國際市場上，白銀幾乎是全球日常波動最劇烈的商品之一，這是因為白銀在西方世界同樣具備很深的淵源，從“只受制于白銀和大蒜的吸血鬼”傳說到耶酥最后的晚餐中的銀制餐具，白銀在西方宗教世界中就是神圣和純潔的代名詞。這些都是白銀具備劇烈波動的群眾基礎(chǔ)，因為大家都對他投以關(guān)注的目光和心靈深處的觸及欲望。真正激活銀價的還是79年世界商品歷史上的一端傳奇，他就發(fā)生在白銀身上，從此白銀就再也沒寂寞過，無數(shù)投機(jī)家?guī)д邔η拜叺淖鸪缭诮裉於记捌秃罄^的涌入白銀市場。

1970年代初期，白銀價格平靜地在2美元/盎司附近蠕動爬行。由于白銀是電子工業(yè)和光學(xué)工業(yè)的重要原料，邦克·亨特和赫伯特·亨特兄弟倆認(rèn)為如果能夠悄悄地壟斷這個市場，會是一件有趣又有利的事情。據(jù)說亨特兄弟發(fā)現(xiàn)一本名叫《七十年代買白銀獲暴利》的書，是他們的興趣所出。書中說白銀總有一天會比黃金更有價值，這當(dāng)然刺激了他們的行動。從1973年12月的2.90美元/盎司開始，白銀價格啟動、攀升。此時亨特兄弟已經(jīng)持有3500萬盎司白銀的合約。不到兩個月，價格漲到6.70美元。他們感到高額利潤已經(jīng)到手，不費吹灰之力。但他們不知道，當(dāng)時墨西哥政府囤積了5000萬盎司的白銀，購入成本均在2美元/盎司以下。在墨西哥政府看來，每盎司6.70美元的價格已經(jīng)相當(dāng)可觀，所以墨政府決定立時獲利。墨西哥人沖垮了市場，銀價跌回4美元左右。

此后的四年間，亨特兄弟靜靜地吃進(jìn)白銀，比以往還積極。偶爾他們也涉足其他商品。到1979年，亨特兄弟通過不同公司，伙同沙特阿拉伯的皇室以及大經(jīng)紀(jì)商大陸、陽光，擁有和控制了數(shù)億盎司的白銀。當(dāng)他們就要采取大動作時，白銀價格正停留在6美元/盎司附近。他們隨即開始發(fā)難，一路買進(jìn)，不停對市場施加壓力。到10月份時，這個國際財團(tuán)實際上已經(jīng)擁有紐約商業(yè)交易所所有白銀的25%以上和芝加哥商品交易所白銀的八分之五。到1979年底，他們把銀價推上19美元/盎司，把資本變成三倍以上。1980年2、3月間，他們陸續(xù)借貸13億美元——據(jù)說當(dāng)時這是占60天中全美借貸發(fā)生額的9%。這些錢全部投入白銀市場，把價格一舉推上49美元/盎司。

而劇烈的價格波動通常會令到經(jīng)營市場的人們憂心忡忡。紐約商業(yè)交易所召集會議，討論采取什么措施使市場恢復(fù)穩(wěn)定。在亨特兄弟狂購濫買過程中，每張合約保證金只需要1000美元。一張合約代表著5000盎司白銀。在2美元/盎司時，1000美元合10%；而價格漲到49美元/盎司時就顯出少得可憐了。所以交易所決定提高保證金要求。理事會鑒于形勢嚴(yán)峻，所以開始時緩慢推行，但最終把保證金提高到6000美元。后來索性出臺“只許平倉”的規(guī)則。新合約不能成交，交易所中的交易只能平去已持有的舊頭寸。這些措施有效地剎住了白銀的上漲勢頭，也有效地遏止了亨特兄弟。銀價開始滑落。價格下跌時，索還貸款的要求降臨在亨特兄弟面前。他們借貸買銀，再用白銀抵押來貸更多款項?，F(xiàn)在他們的抵押品的價值日益縮水，銀行要求更多的抵押品。3月25日，紐約投資商Bache向亨特兄弟追索1.35億美元，但是他們無力償還。于是Bache公司指示賣出亨特兄弟抵押的白銀以滿足自己的要求。白銀傾瀉到市場上，價格崩潰了。亨特兄弟持有數(shù)千張合約的多頭頭寸。單位清償債務(wù)，他們就要拋出850萬盎司白銀，外加原油、汽油等財產(chǎn)，總價值接近4億美元。面對災(zāi)難，亨特兄弟決定找個硬靠山。他們?nèi)トA盛頓求晤政府官員，試圖爭取財政部貸款給他們，來幫助他們度過難關(guān)。向財政部借錢度日，這種事情通常行不通，除非以互惠作交換。亨特兄弟拿出王牌，說：我們手里還有6300萬盎司白銀，如果一下子拋出，市場就會徹底崩潰；還有，這里是美國主要銀行的名單，如果得不到財政部的幫助來償還貸款，他們也要沉船。美國聯(lián)邦政府最終破天荒地?fù)艹?0億美元的長期貸款來拯救亨特家族免于沉淪。亨特兄弟操縱白銀市場的夢想就此破滅了。

但是從那以后，白銀被徹底的激活了。更多時候他不像是一個商品，而像是一個股票，到現(xiàn)在，白銀最正常的日波動就能達(dá)到2%-3%，極端的時候日波動可以接近或者超過10%（今年上半年就出現(xiàn)了4次）。在商品的世界中，這是咳人聽聞的日常波動率。世界范圍內(nèi)的商品交易都是采用保證金制度，若按照10%的保證金率（等于投資者資金放大10倍），如果投資者滿倉買入白銀，那么日常損益正常時間都能達(dá)到本金的20%-30%，遇到行情激烈波動，則會產(chǎn)生令人恐懼的風(fēng)險或另人瞠目的利潤。