謎題4：美元越強(qiáng)勢(shì)對(duì)黃金越不利?

自1976年以來(lái)，黃金和美元(USD)一直呈負(fù)相關(guān)關(guān)系(-0.37)，但是這種關(guān)系是不穩(wěn)定的，短期來(lái)看，存在黃金和美元同時(shí)走高的可能性。

這種情況在時(shí)局劇烈動(dòng)蕩的時(shí)期(如2008年)尤為明顯，人們紛紛通過(guò)包括黃金和美元在內(nèi)的防御性資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。此外，在美國(guó)處于上升經(jīng)濟(jì)周期時(shí)，如20世紀(jì)90年代，美元和黃金呈正相關(guān)性。而在2004-2006年美國(guó)財(cái)政緊縮時(shí)期，美元和黃金又呈負(fù)相關(guān)性。

謎題5：貴金屬只適合激進(jìn)的投資者?

貴金屬是非凡且有效的多元化資源，當(dāng)投資者將貴金屬添加到多元化投資組合中以后，它的真正收益就會(huì)顯現(xiàn)。與常規(guī)的投資組合相比，加入貴金屬可以使投資組合的效率提升，風(fēng)險(xiǎn)降低。

由于貴金屬和股票的相關(guān)度較低，將貴金屬加入股票投資組合可以增加多樣化收益。然而，效率的提高發(fā)生在風(fēng)險(xiǎn)狀況和資金方情況下，因?yàn)橘F金屬與債券的關(guān)聯(lián)度也很低。雖然適當(dāng)?shù)臋?quán)重視投資者的風(fēng)險(xiǎn)狀況和投資對(duì)象各有不同，但是貴金屬零配置的投資組合并不是最佳的投資組合。

從貴金屬零配置的60/40投資組合例子中可以看出，自1993年以來(lái)，總投資組合的回報(bào)率為6.5%，波動(dòng)率為9.0%。用投資回報(bào)除以3個(gè)月美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率再除以波動(dòng)率，可以得出60/40投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率(夏普比率)為0.43。

由于投資組合中的股票配置被貴金屬所沖淡，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看投資組合的效率更高。這條結(jié)論適用于所有風(fēng)險(xiǎn)狀況，在過(guò)去的二十年里，平衡和保守的分配最為明顯。

此外，隨著越來(lái)越多的資產(chǎn)分配和資本類別應(yīng)用于該理論，可以通過(guò)波動(dòng)性來(lái)求得投資組合的效率，因?yàn)楣墒械牟▌?dòng)性反映了股票和許多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的高敏感性。債券方面，由于利率上升會(huì)對(duì)債券估值產(chǎn)生下行的壓力，貴金屬給了投資者額外的選擇，人們可以將其納入其他資產(chǎn)類別，以便更有效地管理資產(chǎn)配置和降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。