黃金股有估值修復(fù)壓力

而從估值看，黃金股在經(jīng)歷去年大幅上漲后有修復(fù)壓力。在最新一輪全球大宗商品上漲潮中，黃金股相比其他基本金屬股估值不再具有優(yōu)勢。

目前金價下，山東黃金凈利潤在20.1億元左右。對應(yīng)公司市值PE為34.5倍左右。去年最高價格時，估值約為38倍，特朗普上臺當(dāng)天黃金價格沖高回落，在高點時，估值為37倍左右。略高于過去幾年的估值中樞。此外，自2015年以來的山東黃金估值水平來看，當(dāng)前估值處在較低水平上。

相比其他有色品種來看，2015年初黃金上漲最快的階段也是黃金股估值恢復(fù)到35到40倍之間運(yùn)行的一段過程。當(dāng)時其他基本金屬主要上市公司估值在50倍以上。而2016年下半年之后，基本金屬價格大幅上漲，目前基本金屬主要企業(yè)估值在15倍到30倍之間，橫向比較基本金屬企業(yè)估值仍顯著低于黃金股估值。

美聯(lián)儲或提速利空金價

從國際宏觀面看，目前美聯(lián)儲可能提速也不利于金價進(jìn)一步走高。從上周開始，多位美聯(lián)儲官員發(fā)出加息信號，除了耶倫的“等待太久加息不明智”之外，美聯(lián)儲三號人物，紐約聯(lián)儲主席表態(tài)“未來數(shù)月消費加息”，費城聯(lián)儲主席哈克多次表態(tài)“三月可討論加息”，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特也指出，若美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，可接受加息。

市場預(yù)計的今年3月加息概率已經(jīng)漲破70%，過去兩年市場預(yù)計美聯(lián)儲“下次會議”加息概率超過70%的情況出現(xiàn)兩次，分別是預(yù)計2015年12月會議和2016年12月會議，美聯(lián)儲的確在那兩次會后宣布加息。

值得關(guān)注的是，一些華爾街巨頭也在黃金反彈之時拋售金礦股。去年四季度，索羅斯基金管理公司拋售了285萬股全球最大金礦公司—巴里克黃金（Barrick Gold）的股票。