黃金期貨除了具備實(shí)物金和紙黃金的基本投資(投機(jī))功能外，還具有增加套利方式，提供保證金杠桿和套期保值工具，實(shí)行T0交易，降低交易成本和信用風(fēng)險等優(yōu)勢。

黃金不同于一般商品，自被人類發(fā)現(xiàn)開始就具備了貨幣、金融和商品屬性（金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀），因而具備極高的投資價值。布雷頓森林體系走向解體后，在1976年召開的牙買加會議上，確定了黃金非貨幣化原則，黃金的貨幣功能開始弱化。隨著黃金的非貨幣化，持有黃金并不能直接帶來利息收入（比如貨幣資產(chǎn)可以有利息，房地產(chǎn)出租可以有租金，股票有股息、紅利等，而黃金在信貸市場上只可能通過租借得到很少量的收益），且又不是經(jīng)濟(jì)增長中急需的資源（如原油、有色金屬等）。20世紀(jì)80年代以來，消費(fèi)需求占了黃金需求的大部分。消費(fèi)需求中，又以首飾消費(fèi)為主。而黃金首飾需求在發(fā)達(dá)國家已基本飽和，首飾需求的增長主要集中在亞洲地區(qū)。工業(yè)、醫(yī)療、科研等行業(yè)占消費(fèi)需求的比重較小。各國央行都傾向于保持甚至減少黃金儲備，黃金在國際儲備體系中的地位和價值曾一度遭到質(zhì)疑。然而在經(jīng)歷了一系列的金融風(fēng)暴之后，黃金的功能和作用再度顯現(xiàn)，黃金的投資價值再度被人們所認(rèn)識。

黃金的投資價值主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.對外可以有效防止外匯儲備資產(chǎn)的貶值

由于黃金具有國際儲備功能，被譽(yù)為“歐元之父”的羅伯特·蒙代爾也極力推崇黃金的作用，他認(rèn)為，歐元與美元無疑被稱為世界上最強(qiáng)的兩大貨幣，但對不使用歐元和美元的國家來說，黃金仍然是重要資產(chǎn)。一旦美元或歐元大幅下滑、通貨膨脹加速，或戰(zhàn)爭爆發(fā)，黃金就會成為很好的避險工具。1998年俄羅斯金融危機(jī)中，減少了33％的黃金儲備。2001年，俄羅斯為了應(yīng)對突發(fā)性的自然災(zāi)害，出售了部分黃金儲備，用于水災(zāi)后的西伯利亞地區(qū)重建。在東南亞金融危機(jī)中，馬來西亞、韓國和泰國都動員居民將手中持有的黃金換成政府債券或當(dāng)?shù)刎泿?，收集的黃金直接置于儲備或換成美元支付外債或用于干預(yù)目的以支持本國岌岌可危的貨幣。

黃金資產(chǎn)還具有特殊性。黃金儲備完全屬于國家主權(quán)范圍，一國擁有黃金可以自主控制，不受任何其他國家權(quán)力的干預(yù)。也不受任何國家的經(jīng)濟(jì)政策（包括貨幣政策和財政政策）的直接影響。最近以來，中國人民銀行在美聯(lián)儲宣布降息后面臨困境的事實(shí)證明，黃金儲備太少（占比不足1）不僅是中國的風(fēng)險，也是世界貨幣體系的風(fēng)險。

黃金與美元指數(shù)呈反向變化。通過我們對美元指數(shù)和黃金收盤價格進(jìn)行的相關(guān)分析(2002—2007年)，相關(guān)系數(shù)為-71.60，屬于高度負(fù)相關(guān)關(guān)系。在美元不斷貶值的情況下，持有黃金儲備可以達(dá)到保值增值的目的。

2.防范國內(nèi)通貨膨脹的重要手段

對于新興國家的市場來說，低利率、高油價和投機(jī)基金的肆虐放大了通貨膨脹的程度。為了遏制通貨膨脹可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)泡沫，通常采用加息的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段。黃金則是防范通貨膨脹的另一種有效手段。長期的歷史證明：黃金的價格隨通貨膨脹指數(shù)同步上漲，并且上漲幅度領(lǐng)先于通貨膨脹指數(shù)；而通貨緊縮期間，黃金的價格不一定同步下跌，或者下跌的幅度低于通貨膨脹指數(shù)。世界黃金協(xié)會的一份名為《黃金價格的長期和短期決定因素》的報告中稱，黃金價格和美國的物價水平存在長期、固定的正向相關(guān)——美國的物價指數(shù)(CPI)每增長1就能帶來黃金價格上漲1。根據(jù)我們對(1997—2007年)的相關(guān)數(shù)據(jù)分析，黃金價格與美國CPI的相關(guān)系數(shù)為0.85。

3.滿足組合投資需求

黃金可以作為多元化投資組合中的一個工具來分散投資風(fēng)險。黃金具有高流動性、高安全性和低收益性的特征。較高的流動性，使其可隨時按市場價格變現(xiàn)，這符合儲備資產(chǎn)應(yīng)對不時之需的特點(diǎn)。同時，雖然黃金的收益性較低，但其具有較強(qiáng)的避險功能，可以與風(fēng)險和收益均較高的資產(chǎn)構(gòu)成資產(chǎn)組合，保證在風(fēng)險不變的情況下，增加投資組合的收益。傳統(tǒng)的黃金投資需求包括金條、金幣和金牌的私人(包括機(jī)構(gòu))收藏，主要具有保值儲存的作用。許多基金（黃金ETF基金）也將黃金期貨作為投資組合的一部分，以降低風(fēng)險，提高收益。當(dāng)然，當(dāng)前作為政府宏觀調(diào)控的需要，黃金期貨也可以起到吸納過剩流動性的意外作用。

4.中國黃金市場發(fā)展空間大

在1949年至1982年的三十幾年里，中國普通大眾與黃金無緣，只知道黃金很值錢，黃金很貴重，但無法接觸到黃金，缺乏對黃金有關(guān)知識的了解與認(rèn)識，對于黃金的重要作用和金融功能了解更少。這個“黃金斷層”實(shí)際上導(dǎo)致了整個社會對黃金的普遍無知和漠視。種種歷史原因和金融體制的原因，造成中國大陸人均黃金制品只有3.5克左右的現(xiàn)狀。目前，中國大陸人均黃金年消費(fèi)量只有0.2克，消費(fèi)數(shù)量集中在黃金飾品上，與港、臺地區(qū)和西方國家的水平差距懸殊(阿聯(lián)酋人均年消費(fèi)黃金最多，達(dá)30克)，離印度人均約1克的水平也有很大距離。預(yù)計(jì)今后幾年中國的黃金消費(fèi)將從以往每年200噸左右增加到400噸至500噸，這對國際黃金市場的價格將會產(chǎn)生非常重大的影響。

5.當(dāng)前黃金期貨的特殊投資價值

從投資需求來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，人民幣穩(wěn)定升值，但貨幣流動性過剩，資產(chǎn)價格高企，通貨膨脹壓力日益顯著，貨幣政策正處于新的加息周期，宏觀調(diào)控力度逐步加大。房地產(chǎn)、國債、股票等傳統(tǒng)投資方式已經(jīng)很難滿足投資者的需求。中國即將上市的黃金期貨一手保證金只需5000元，相比動輒需要幾十萬元的股指期貨，黃金期貨的投資價值備受關(guān)注。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月份國內(nèi)CPI指數(shù)上漲了6.5，全年有望超過4的水平。雖然物價的上漲還沒有傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域，但卻預(yù)示著長期的低通脹時期已經(jīng)成為過去，黃金作為保值增值的良好投資產(chǎn)品其價值正在進(jìn)一步顯現(xiàn)。在目前美元貶值的背景下，市場對黃金價格走勢以看漲居多，生產(chǎn)企業(yè)保值的意愿較弱。黃金期貨作為黃金投資的高級衍生品種，其推出將進(jìn)一步提升黃金的投資功能，甚至有可能出現(xiàn)類似房地產(chǎn)和股市的“黃金投資熱”。

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