1.投資黃金期貨需要對風(fēng)險有足夠的認(rèn)知
首先投資者對期貨的認(rèn)知是有一個過程的，一個股票投資者如果能平穩(wěn)過渡到期貨交易當(dāng)中需要三年以上時間，最主要是做空機制的問題，還有杠桿理解的問題。我們在分析問題的時候，需要一種篩選的能力，這種能力需要在市場上中經(jīng)過長期摸爬滾打才可以感知的，很難用具體的語言描述，需要風(fēng)險的認(rèn)知。廣大的機構(gòu)投資者和散戶參與需要很多專業(yè)認(rèn)識進(jìn)行引入、指導(dǎo)。
2.個人投資黃金期貨專業(yè)知識必不可少
個人投資者參與黃金期貨本身需要更多的專業(yè)知識，專業(yè)知識養(yǎng)成與現(xiàn)貨交易知識會產(chǎn)生沖突，現(xiàn)在的機構(gòu)投資者知識也需要改進(jìn)。現(xiàn)在做的合約品種是對未來品種價格進(jìn)行預(yù)測，而不是現(xiàn)在，因為大部分現(xiàn)貨商投資者以現(xiàn)在產(chǎn)品價格走勢預(yù)測未來價格。在很多場合下，這樣是不完全匹配、融合的，會造成判斷失誤。很多現(xiàn)貨商，他們非常容易犯的錯誤是，經(jīng)常希望把現(xiàn)在的供求關(guān)系放到未來，未來供求不是他個人能力所能預(yù)期的，而目前他對商品的認(rèn)知和預(yù)測價格是有風(fēng)險的，有時候風(fēng)險還是很大的。首先第一點要學(xué)習(xí)的是如何避免損失擴大。美國、日本國家對投資者的教育是要求他們規(guī)避風(fēng)險，而中國黃金投資擺在第一位的是如何掙錢，美國和西方國家從事金融交易的時間非常長，100多年，而中國才10多年，我們借鑒西方有益經(jīng)驗，對投資者進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險教育，而不要一開始對大家說這個市場將會多么有吸引力。
3.無法雙向流動依然是黃金期貨需要面臨的問題
黃金期貨是很好的品種，集三大功能于一身，有商品的屬性，有貨幣的屬性，也有金融屬性。和基本金屬，像銅、天然膠、菜籽油還是完全不一樣的，上海期貨交易所上市的黃金期貨是發(fā)揮它期貨衍生工具的作用，把黃金交易放在上海期貨交易市場也是做黃金商品功能，發(fā)揮黃金的商品功能，黃金有貨幣功能和金融屬性，這和其它功能都不太一樣，比如說做菜籽油、銅、鋅的期貨品種，一旦有現(xiàn)貨交割都是單向的，比如說現(xiàn)貨商買菜籽油，要有交割，這個合約一完成以后，菜籽油就交割了。但是黃金不一樣，投資者投資黃金期貨進(jìn)行交割，黃金無法再次進(jìn)入市場，為什么全球黃金市場里面，黃金現(xiàn)貨交割問題在期貨里都無法解決雙向流動。這是屬性所決定的。投資者買黃金不是把黃金買回家以后，打一個金戒指，把它做成別的產(chǎn)品，因為是交易所制度缺陷，使得黃金實物雙向和期貨市場基本上沒有辦法對接，只能是單向的。比如說交割買入可以，我們看到黃金期貨交易所現(xiàn)貨交割是非常麻煩的，一旦交割現(xiàn)貨，投資者賣不出去。期貨公司實際上對金條的真假問題就產(chǎn)生了擔(dān)保問題。第二個層面交割庫有驗金系統(tǒng)。這樣成本很大，上海黃金交易所這個問題沒有解決，金條金磚交割之后賣回去的問題沒有解決，在期貨交易所同樣面臨這樣的問題。
4.交易時段的差異會使參與風(fēng)險非常大
黃金非常特殊，我們在全世界的范圍里，黃金期貨交易所，成功的就兩家，一個是美國的COMEX，還有一個是日本，交易比例在全球不太一樣，我們可以做黃金期貨，但是我們不能把黃金的衍生工具和衍生投資品全部寄希望于黃金投資品解決問題。除了交割以外，還有價格問題，現(xiàn)在是影子價格。全球黃金市場的定價權(quán)在歐美國家，中國現(xiàn)階段幾乎在世界黃金市場上沒有發(fā)言權(quán)，因為沒有很大的交易量，所以價格只能是歐美國家的影子價格。影子價格會導(dǎo)致很大的交易風(fēng)險問題，比如說時間段，其它產(chǎn)品不太一樣。如果出現(xiàn)這樣的情況下，現(xiàn)在黃金交易所已經(jīng)開了夜市，但是不知道未來黃金期貨交易所是不是開夜市，一般北京時間的夜晚黃金價格波動幅度比較大，而上午中國的黃金市場開盤，而那時候黃金價格比較平穩(wěn)。這個問題非常大，因為等于投資者的風(fēng)險是開放的，我們的命運掌握在美盤。亞洲的黃金期貨還沒有特別成功的案例，香港黃金期貨市場基本上沒有了，新加坡黃金期貨市場也非常小。黃金套期保值也好，合約價格也好變化都非常好，有的投資者說我長期看漲黃金期貨，那么我就不用做現(xiàn)貨了，成本很高，我直接在期貨上做一個單子，就可以長期持有。黃金市場交易量非常非常小，而且它參照倫敦黃金交易價格對應(yīng)期貨價格。現(xiàn)貨金真正的價格發(fā)現(xiàn)功能并不是很強烈，我們經(jīng)過很長時間研究之后確實發(fā)現(xiàn)這個問題，誰的規(guī)模大，誰就有主動權(quán)。
現(xiàn)在中國的黃金期貨由于我們還沒有特別大的現(xiàn)貨市場，也沒有國際上的發(fā)言權(quán)，所以我對黃金期貨交易品種持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
5.風(fēng)險猶存中小投資者謹(jǐn)慎參與黃金期貨
將來黃金期貨品種豐富起來之后，我們滿足了對中國黃金的投機需求，因為這個市場里投資者、投機者非常重要，需要大量的投機者活躍市場，增加交易量，投機者是承擔(dān)風(fēng)險的，把風(fēng)險化解。我們建立了真正滿足投機者的市場。將來黃金期貨交易市場是機構(gòu)投資者的樂園，因為期貨的高風(fēng)險，而且中國市場受國際市場的直接影響，只有機構(gòu)投資者適合參與，散戶投資者還是暫時離遠(yuǎn)一點。因為無論是交割問題，還是交易問題，作為散戶來講在初期都可能成為市場的輸家。這樣來講，散戶投資者投資黃金期貨需要更加謹(jǐn)慎。
6.黃金期貨更適合于有經(jīng)驗的投資者
相比黃金期貨，實物黃金可能是中小投資者更好的投資品種，因為它風(fēng)險相對較低，只要不買上假黃金，因為紙幣本身也有風(fēng)險，拿紙幣換黃金是交換的過程，紙幣本身也有貶值的風(fēng)險，也有被通貨膨脹侵蝕財富的風(fēng)險，黃金是很穩(wěn)定的，很保值的，很抗通貨膨脹的投資品種。如果有能力的人群可以參與黃金衍生品工具的交易，投資者可以根據(jù)自己的經(jīng)驗選擇投資品種。如果你參加金融衍生品投資或者股票投資很多年，經(jīng)驗很高，能力很強，能控制投資的風(fēng)險，就投資黃金期貨，進(jìn)行投機。從全國來講，這個人群還是極其小的。
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