1.投資黃金期貨需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有足夠的認(rèn)知
首先投資者對(duì)期貨的認(rèn)知是有一個(gè)過(guò)程的，一個(gè)股票投資者如果能平穩(wěn)過(guò)渡到期貨交易當(dāng)中需要三年以上時(shí)間，最主要是做空機(jī)制的問(wèn)題，還有杠桿理解的問(wèn)題。我們?cè)诜治鰡?wèn)題的時(shí)候，需要一種篩選的能力，這種能力需要在市場(chǎng)上中經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期摸爬滾打才可以感知的，很難用具體的語(yǔ)言描述，需要風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知。廣大的機(jī)構(gòu)投資者和散戶參與需要很多專業(yè)認(rèn)識(shí)進(jìn)行引入、指導(dǎo)。
2.個(gè)人投資黃金期貨專業(yè)知識(shí)必不可少
個(gè)人投資者參與黃金期貨本身需要更多的專業(yè)知識(shí)，專業(yè)知識(shí)養(yǎng)成與現(xiàn)貨交易知識(shí)會(huì)產(chǎn)生沖突，現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)投資者知識(shí)也需要改進(jìn)?，F(xiàn)在做的合約品種是對(duì)未來(lái)品種價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，而不是現(xiàn)在，因?yàn)榇蟛糠脂F(xiàn)貨商投資者以現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格。在很多場(chǎng)合下，這樣是不完全匹配、融合的，會(huì)造成判斷失誤。很多現(xiàn)貨商，他們非常容易犯的錯(cuò)誤是，經(jīng)常希望把現(xiàn)在的供求關(guān)系放到未來(lái)，未來(lái)供求不是他個(gè)人能力所能預(yù)期的，而目前他對(duì)商品的認(rèn)知和預(yù)測(cè)價(jià)格是有風(fēng)險(xiǎn)的，有時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。首先第一點(diǎn)要學(xué)習(xí)的是如何避免損失擴(kuò)大。美國(guó)、日本國(guó)家對(duì)投資者的教育是要求他們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)黃金投資擺在第一位的是如何掙錢，美國(guó)和西方國(guó)家從事金融交易的時(shí)間非常長(zhǎng)，100多年，而中國(guó)才10多年，我們借鑒西方有益經(jīng)驗(yàn)，對(duì)投資者進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)教育，而不要一開(kāi)始對(duì)大家說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)將會(huì)多么有吸引力。
3.無(wú)法雙向流動(dòng)依然是黃金期貨需要面臨的問(wèn)題
黃金期貨是很好的品種，集三大功能于一身，有商品的屬性，有貨幣的屬性，也有金融屬性。和基本金屬，像銅、天然膠、菜籽油還是完全不一樣的，上海期貨交易所上市的黃金期貨是發(fā)揮它期貨衍生工具的作用，把黃金交易放在上海期貨交易市場(chǎng)也是做黃金商品功能，發(fā)揮黃金的商品功能，黃金有貨幣功能和金融屬性，這和其它功能都不太一樣，比如說(shuō)做菜籽油、銅、鋅的期貨品種，一旦有現(xiàn)貨交割都是單向的，比如說(shuō)現(xiàn)貨商買菜籽油，要有交割，這個(gè)合約一完成以后，菜籽油就交割了。但是黃金不一樣，投資者投資黃金期貨進(jìn)行交割，黃金無(wú)法再次進(jìn)入市場(chǎng)，為什么全球黃金市場(chǎng)里面，黃金現(xiàn)貨交割問(wèn)題在期貨里都無(wú)法解決雙向流動(dòng)。這是屬性所決定的。投資者買黃金不是把黃金買回家以后，打一個(gè)金戒指，把它做成別的產(chǎn)品，因?yàn)槭墙灰姿贫热毕荩沟命S金實(shí)物雙向和期貨市場(chǎng)基本上沒(méi)有辦法對(duì)接，只能是單向的。比如說(shuō)交割買入可以，我們看到黃金期貨交易所現(xiàn)貨交割是非常麻煩的，一旦交割現(xiàn)貨，投資者賣不出去。期貨公司實(shí)際上對(duì)金條的真假問(wèn)題就產(chǎn)生了擔(dān)保問(wèn)題。第二個(gè)層面交割庫(kù)有驗(yàn)金系統(tǒng)。這樣成本很大，上海黃金交易所這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有解決，金條金磚交割之后賣回去的問(wèn)題沒(méi)有解決，在期貨交易所同樣面臨這樣的問(wèn)題。
4.交易時(shí)段的差異會(huì)使參與風(fēng)險(xiǎn)非常大
黃金非常特殊，我們?cè)谌澜绲姆秶?，黃金期貨交易所，成功的就兩家，一個(gè)是美國(guó)的COMEX，還有一個(gè)是日本，交易比例在全球不太一樣，我們可以做黃金期貨，但是我們不能把黃金的衍生工具和衍生投資品全部寄希望于黃金投資品解決問(wèn)題。除了交割以外，還有價(jià)格問(wèn)題，現(xiàn)在是影子價(jià)格。全球黃金市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)在歐美國(guó)家，中國(guó)現(xiàn)階段幾乎在世界黃金市場(chǎng)上沒(méi)有發(fā)言權(quán)，因?yàn)闆](méi)有很大的交易量，所以價(jià)格只能是歐美國(guó)家的影子價(jià)格。影子價(jià)格會(huì)導(dǎo)致很大的交易風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，比如說(shuō)時(shí)間段，其它產(chǎn)品不太一樣。如果出現(xiàn)這樣的情況下，現(xiàn)在黃金交易所已經(jīng)開(kāi)了夜市，但是不知道未來(lái)黃金期貨交易所是不是開(kāi)夜市，一般北京時(shí)間的夜晚黃金價(jià)格波動(dòng)幅度比較大，而上午中國(guó)的黃金市場(chǎng)開(kāi)盤，而那時(shí)候黃金價(jià)格比較平穩(wěn)。這個(gè)問(wèn)題非常大，因?yàn)榈扔谕顿Y者的風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放的，我們的命運(yùn)掌握在美盤。亞洲的黃金期貨還沒(méi)有特別成功的案例，香港黃金期貨市場(chǎng)基本上沒(méi)有了，新加坡黃金期貨市場(chǎng)也非常小。黃金套期保值也好，合約價(jià)格也好變化都非常好，有的投資者說(shuō)我長(zhǎng)期看漲黃金期貨，那么我就不用做現(xiàn)貨了，成本很高，我直接在期貨上做一個(gè)單子，就可以長(zhǎng)期持有。黃金市場(chǎng)交易量非常非常小，而且它參照倫敦黃金交易價(jià)格對(duì)應(yīng)期貨價(jià)格。現(xiàn)貨金真正的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能并不是很強(qiáng)烈，我們經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間研究之后確實(shí)發(fā)現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題，誰(shuí)的規(guī)模大，誰(shuí)就有主動(dòng)權(quán)。
現(xiàn)在中國(guó)的黃金期貨由于我們還沒(méi)有特別大的現(xiàn)貨市場(chǎng)，也沒(méi)有國(guó)際上的發(fā)言權(quán)，所以我對(duì)黃金期貨交易品種持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。
5.風(fēng)險(xiǎn)猶存中小投資者謹(jǐn)慎參與黃金期貨
將來(lái)黃金期貨品種豐富起來(lái)之后，我們滿足了對(duì)中國(guó)黃金的投機(jī)需求，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)里投資者、投機(jī)者非常重要，需要大量的投機(jī)者活躍市場(chǎng)，增加交易量，投機(jī)者是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，把風(fēng)險(xiǎn)化解。我們建立了真正滿足投機(jī)者的市場(chǎng)。將來(lái)黃金期貨交易市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)投資者的樂(lè)園，因?yàn)槠谪浀母唢L(fēng)險(xiǎn)，而且中國(guó)市場(chǎng)受國(guó)際市場(chǎng)的直接影響，只有機(jī)構(gòu)投資者適合參與，散戶投資者還是暫時(shí)離遠(yuǎn)一點(diǎn)。因?yàn)闊o(wú)論是交割問(wèn)題，還是交易問(wèn)題，作為散戶來(lái)講在初期都可能成為市場(chǎng)的輸家。這樣來(lái)講，散戶投資者投資黃金期貨需要更加謹(jǐn)慎。
6.黃金期貨更適合于有經(jīng)驗(yàn)的投資者
相比黃金期貨，實(shí)物黃金可能是中小投資者更好的投資品種，因?yàn)樗L(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，只要不買上假黃金，因?yàn)榧垘疟旧硪灿酗L(fēng)險(xiǎn)，拿紙幣換黃金是交換的過(guò)程，紙幣本身也有貶值的風(fēng)險(xiǎn)，也有被通貨膨脹侵蝕財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)，黃金是很穩(wěn)定的，很保值的，很抗通貨膨脹的投資品種。如果有能力的人群可以參與黃金衍生品工具的交易，投資者可以根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)選擇投資品種。如果你參加金融衍生品投資或者股票投資很多年，經(jīng)驗(yàn)很高，能力很強(qiáng)，能控制投資的風(fēng)險(xiǎn)，就投資黃金期貨，進(jìn)行投機(jī)。從全國(guó)來(lái)講，這個(gè)人群還是極其小的。
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