黃金期貨套利是指當黃金期貨市場的某期貨合約與黃金現貨市場的某現貨合約在價格上出現價差時，投資者可以利用兩個市場上黃金期貨與現貨價格的差距，在買入價格較低合約的同時賣出同等數量的價格較高合約。

隨著價差進一步縮小，投資者認為可以獲利平倉時，賣出同等數量的原先價格較低合約和買入同等數量的原先價格較高合約分別平倉。

在上海黃金期貨交易所，黃金期貨交易黃金t+d交易方式有5種，即全額交易、Au(T+5)交易、延期交收Au(T+D)交易、3個月以內中短期現貨Au(T+X，X≦90)合約交易和延期交收交易Au(T+N)。

其中，后4種交易方式比較類似，最后一種方式的交易成本最低。Au(T+N)改變了Au(T+D)交易按日收取0.2‰遞延補償費的做法，Au(T+N)則是在每月的最后一個交易日一筆支付1%遞延費即可，同時超期費為0。改良后的Au(T+N)按照延期費發(fā)生日又可分作Au(T+N1)交易和Au(T+N2)交易，其中N1指單數月最后一個交易日支付延期費，N2指雙數月最后一個交易日支付遞延費。

選擇進行套利的黃金期貨交易方式時要考慮一下3點因素：

1.具有對沖平倉機制，即可以通過買空賣空開立反向交易合約來對沖平倉掉手中已有的交易合約，這樣操作起來會更方便。

2.成交之后至清算交割之前的時間期限應能夠盡可能長，且沒有過多限制，這為進行長期套利提供了條件。

3.合約流動性較強，其表現為交易活躍，成交量大。

綜合以上因素，考察以上5種方式，雖然Au(T+N)交易也具有許多優(yōu)點，但Au(T+N)交易的成交量相對較小，致使流動性風險較高。

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