隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能增強，投資者更加偏好商品貨幣，諸如澳元、紐元和加元。然而，這些貨幣也面臨這樣的風(fēng)險：美聯(lián)儲結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，導(dǎo)致美國債收益率攀升，并危及到經(jīng)濟復(fù)蘇，而這將使得商品貨幣的上漲動能迅即消退。

今年年初以來，澳元/美元上漲了3.6%，歐元/美元卻僅上漲0.98%，歐元/澳元于周一(1月11日)觸及08年11月以來的最低點1.5519，因中國公布的12月出口數(shù)據(jù)結(jié)束了連續(xù)13個月下滑的態(tài)勢。加元/美元今年以來也收獲了2.59%的漲幅。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)外匯策略師John Normand表示，"這些貨幣將因通常的理由而上漲，即經(jīng)濟增長加快、出口提升以及收益率上升。"

在2009年的多數(shù)時間里，每當(dāng)有跡象顯示全球經(jīng)濟正自數(shù)十年最嚴重的危機中走出時，美國的近零利率便促使投資者大量攬入歐元及其他增長敏感性資產(chǎn)。

而這種市場趨勢在去年12月時發(fā)生逆轉(zhuǎn)。當(dāng)時公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)報告促使美國國債收益率上升，而經(jīng)濟數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)也令投資者猜測美聯(lián)儲將提早升息，這使得當(dāng)月美元也走高，美元兌歐元上漲了5%，兌日元更是大漲8%。

西太平洋銀行(Westpac Banking Corp.)的資深貨幣策略師Sean Callow表示，"隨著美國經(jīng)濟的日益改善，美元對低收益、低增長的歐元、英鎊、瑞郎及日元都將上漲，但一攬子貨幣兌美元的前景卻非如此簡單。"

Callow看好澳元并建議在澳元/美元跌至0.8900-0.9000區(qū)域時買入澳元，不過，他表示，對澳元/美元將達到平價的預(yù)期日益生疑。

他表示，"紐元和加元也可能回到高速提升軌道上，加元更可能成為匯市黑馬。"

不過，高收益貨幣的前景卻面臨這樣的風(fēng)險，即美聯(lián)儲結(jié)束資產(chǎn)購買計劃導(dǎo)致國債收益率大幅揚升，破壞經(jīng)濟的復(fù)蘇，一旦這樣，則商品貨幣將飽受打擊。美聯(lián)儲的退出則將意味著，市場需自行吸納逾2萬億美元的政府債券。

巴克萊資本(Barclays Capital)全球外匯策略師David Woo表示，美聯(lián)儲結(jié)束購資操作將給債券市場造成極大沖擊。這將使得2010年所余時間里國債收益率走高，從而抑制商品貨幣的反彈。

今年以來，美國短期國債收益率下跌，但因市場擔(dān)憂通脹將上升以及長期債供應(yīng)將增加，美國長期債券收益率已經(jīng)上揚。周四10年期國債收益率為3.75%，同12月水平相當(dāng)。

摩根大通的Normand也將國債收益率將因供應(yīng)方面的擔(dān)憂而上漲視為商品貨幣前景的最大隱患。這國債收益率上升的情況下，經(jīng)濟周期性資產(chǎn)將下跌，因市場擔(dān)憂債券市場的動蕩將令復(fù)蘇形勢復(fù)雜化。