中國實施的有管理的浮動匯率政策是全球經(jīng)濟失衡的核心問題，而在一些人看來，全球經(jīng)濟失衡才是這場信貸危機的根源。

但中國2010年可能不會在匯率政策方面作出大規(guī)模調(diào)整。2010年中國可能取代日本成為全球第二大經(jīng)濟體。盡管中國的貿(mào)易伙伴國紛紛抱怨人民幣幣值偏低加劇了全球經(jīng)濟失衡，但分析師預(yù)計2010年人民幣的升值幅度可能只有3%-4%。

摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)駐倫敦的全球外匯策略主管John Normand認(rèn)為，中國的通貨膨脹和出口可能會在2010年春季恢復(fù)上升勢頭，屆時中國將會重新允許人民幣升值。但他稱，升值幅度將會很小，速度也會很慢，因此對匯市的影響力可能還不及全球經(jīng)濟增長以及美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)的貨幣政策等因素。

目前分析師們平均預(yù)計，人民幣兌美元將在2010年升值3%-4%。

Normand預(yù)計，美元將在2010年年底時觸及人民幣6.60元。周三美元兌人民幣6.8277元，與周二的6.8278元基本持平。

中國總理溫家寶在上月底罕見地接受了媒體采訪。采訪中，溫家寶雖然表達了對通貨膨脹預(yù)期上升以及國內(nèi)房地產(chǎn)價格迅速上漲的擔(dān)憂，但他表示中國不會屈服于來自外界的人民幣升值壓力。

溫家寶在接受新華社采訪時稱，在全球金融危機導(dǎo)致世界主要國家貨幣紛紛貶值之際，維持人民幣幣值基本穩(wěn)定是中國對國際社會作出的一項貢獻。

中國在2005年7月放棄了事實上的人民幣釘住美元匯率政策，人民幣在隨后的3年間升值近20%。但自2008年夏季以來，人民幣兌美元匯率幾乎沒有變化。

中國官方的說法是人民幣釘住一籃子貨幣，但實際上主要是與美元掛鉤。因此，如果好于預(yù)期的美國經(jīng)濟增長提振美元2010年回升，那么人民幣兌其他主要貨幣也有望升值。中國決策層所承受的壓力也會減輕一部分。歐元區(qū)官員此前特別強調(diào)，擁有巨額經(jīng)常項目盈余的國家應(yīng)該允許本幣升值。

西太平洋銀行公司(Westpac Banking Co.)駐悉尼的資深外匯策略師Sean Callow預(yù)計，人民幣將在未來幾個月升值，總的升值幅度可能達到4%，但這要取決于美元的總體走勢。

但是如此小的升值幅度意味著中美關(guān)系仍將十分緊張。這種緊張關(guān)系在兩國的貿(mào)易摩擦中已經(jīng)有所體現(xiàn)。就在最近，美國因認(rèn)為中國鋼材出口企業(yè)獲得了不合理的補貼，而對從中國進口的部分鋼材產(chǎn)品加征關(guān)稅。

紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon Co., BK)駐倫敦的首席外匯策略師Simon Derrick在1月4日發(fā)給客戶的報告中寫道，中美關(guān)系在過去12個月逐漸惡化，這對所有希望中國早日轉(zhuǎn)變外匯政策的人而言，都不是一個好消息。

他還寫道，中國一向不喜歡被外界視為迫于政治壓力而采取行動，這是人民幣匯率只會小幅變動的另一個原因。

另一方面，人民幣的大幅升值可能也未必完全符合美國的利益。許多亞洲國家的央行一直都在入市干預(yù)，抑制本幣兌美元升值，以便維護本國出口商品相對于中國商品的競爭力。這些央行所買進的美元又會流回美國國債市場，而此時美國正在為彌補數(shù)萬億美元的預(yù)算缺口發(fā)行規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄的國債。

Callow認(rèn)為，人民幣升值的影響之一就是會削減美國國債的市場需求。

目前美國國債總量的一半都被海外投資者持有。在預(yù)計未來數(shù)年都要背負(fù)巨額財政赤字的情況下，美國無疑需要海外投資者繼續(xù)買進美國國債。