對(duì)于投資者而言，2009年實(shí)際上已經(jīng)結(jié)束，2010年前景將成為本周(14日)關(guān)注焦點(diǎn)。明年重頭大戲在于各大央行將何時(shí)且以何種方式撤出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。此外，近期多個(gè)主權(quán)國家的信用評(píng)級(jí)下調(diào)嚴(yán)重打壓了投資者的信心，來年全球經(jīng)濟(jì)前景究竟如何，目前還讓人霧里看花，尚不明了。
撤出方案將陸續(xù)登場
多數(shù)投資者已結(jié)束今年的交易活動(dòng)，鎖定獲利。而明年的重大主題——央行撤出刺激經(jīng)濟(jì)方案，已經(jīng)登場。
目前的問題在于，對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃被撤回之后會(huì)發(fā)生什么情況的擔(dān)憂，以及近期對(duì)信貸情況的憂慮，是否會(huì)蓋過更好的經(jīng)濟(jì)成長信號(hào)的影響。只有經(jīng)濟(jì)發(fā)出好轉(zhuǎn)信號(hào)，才會(huì)促使央行結(jié)束緊急經(jīng)濟(jì)援助措施。
歐洲央行(ECB)在12月3日的會(huì)議上表示，在本周三進(jìn)行的第三次也是最后一次12個(gè)月流動(dòng)操作中，資金成本將與其主要政策利率、外匯匯率掛鉤。
這是在暗示，面向商業(yè)銀行的超低利率行將結(jié)束，至少接近結(jié)束。歐洲央行向銀行業(yè)者提供超低利率的資金，以向經(jīng)受危機(jī)的經(jīng)濟(jì)和金融體系注入流動(dòng)性。
上周，加拿大央行、英國央行、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)以及瑞士央行也召開了貨幣政策會(huì)議，這四大央行均沒有改變其基準(zhǔn)利率。
隨后美國公布了強(qiáng)于預(yù)期的月度就業(yè)數(shù)據(jù)，盡管仍然顯示非農(nóng)就業(yè)在減少。這令投資人揣測美聯(lián)儲(chǔ)(FED)是否將加速退出策略，但分析師認(rèn)為可能還需要一些更確鑿的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)證據(jù)。
Investec資產(chǎn)管理公司的固定收益部門主管John Stopford稱，失業(yè)趨于穩(wěn)定且發(fā)出觸頂?shù)嫩E象，是他們開始改變措辭的必要條件。他指出，其實(shí)在上述就業(yè)數(shù)據(jù)公布前，美聯(lián)儲(chǔ)就流露了收回緊急流動(dòng)性政策的跡象，例如不再購買公債。
這一切距離實(shí)際升息還很遙遠(yuǎn)，預(yù)料在周三的政策決策會(huì)議上利率不會(huì)有所改變，但市場參與者將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中所用的措辭，以從中尋找關(guān)于退出策略的線索。
當(dāng)然，投資者一般不會(huì)坐等事情的發(fā)生，許多人已提前做好準(zhǔn)備。
從美元匯率的近期表現(xiàn)可以看出一些端倪。本月迄今美元指數(shù)已上漲約1.6%。如果保持這種勢頭，這將只是美元指數(shù)自2月以來的第二個(gè)月上漲。
信貸憂慮
在這個(gè)背景下，投資者本周亦需考慮，不時(shí)發(fā)生的信貸危機(jī)對(duì)于其長期策略的影響。
首先是迪拜，其關(guān)于迪拜世界和地產(chǎn)集團(tuán)Nakheel將會(huì)延后償債的聲明，震驚金融市場。
這種恐懼并沒有消失，周一將再度令人緊張，Nakheel的一筆伊斯蘭債券(sukuk)今日到期。將有兩個(gè)星期的寬限期，但違約的可能性很大。該債券上周五約報(bào)0.45美元，在迪拜宣布推遲償債前報(bào)1.10美元。
自那以后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘和西班牙發(fā)出強(qiáng)烈警告，這兩個(gè)歐元區(qū)國家都面臨巨大的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)失衡問題。標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降西班牙債信評(píng)等展望至“負(fù)面”，并發(fā)出警告，如果西班牙不采取有力的預(yù)算行動(dòng)，將在兩年內(nèi)降低其評(píng)級(jí)?；葑u(yù)對(duì)希臘的態(tài)度更為嚴(yán)厲，把該國評(píng)級(jí)從A調(diào)降到BBB+，并把其置于負(fù)面展望。
到上周末，一些迫切擔(dān)憂看來已有所緩和。希臘政府債務(wù)的違約保險(xiǎn)成本已自高位下降，希臘公債與德國公債之間的收益率之差較最闊水準(zhǔn)收窄約60個(gè)基點(diǎn)。
這些改善主要源于希臘的富裕歐元區(qū)伙伴發(fā)出支持聲明令人安慰。本周市場將密切關(guān)注這種支持行動(dòng)。
在此同時(shí)，這些危機(jī)促使投資者關(guān)注誰會(huì)成為下一個(gè)要倒下的多米諾骨牌。獨(dú)立投資顧問Lombard Street Research認(rèn)為可能是英國。
在這樣的背景下，投資者不久可能就會(huì)懷念2009年的美好時(shí)光。
