美元的連續(xù)下跌截止到上周已經(jīng)整整9個(gè)月，從3月4日到12月4日為止，美元指數(shù)從89.624下跌到74.331，下跌幅度達(dá)17.06%，跌勢(shì)異常兇猛。而造成這一輪巨大跌勢(shì)的主要原因，則在于后危機(jī)階段，全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒高漲，資金重新追逐收益，因此利率較高的歐元、澳元和紐元等非美貨幣受到資金的青睞，從而大幅度上漲。但是，12月5日，受到美國11月失業(yè)率尤其是非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大大好于預(yù)期的刺激，美元大幅度飆升，預(yù)示著外匯行情市場(chǎng)可能開始新形式的博弈，美元可能漸進(jìn)的改變之前的單向下跌的走勢(shì)，為未來的強(qiáng)勢(shì)奠定基礎(chǔ)。

12月5日的匯市之所以有一定的標(biāo)志性意義，在于未來一段時(shí)間外匯行情市場(chǎng)的運(yùn)行生態(tài)將逐漸與過去有差別，因?yàn)?2月5日公布最新的美國失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，外匯市場(chǎng)對(duì)于美國的利率前景的預(yù)期比過去要樂觀許多，從而有利于美元的走勢(shì)。因?yàn)榍?個(gè)月美元的下跌，其核心背景是在美元的低利率環(huán)境里形成的。

最近幾個(gè)月來，全球各國政府和央行撤除在危機(jī)中推出的刺激政策的問題，逐漸從討論變成現(xiàn)實(shí)。10月6日，澳大利亞央行首開升息的先河，截止到12月1日，澳大利亞央行已經(jīng)連續(xù)升息3次。而歐洲央行盡管在12月3日的會(huì)議上保持利率不變，但是已經(jīng)明確了逐漸撤除一些流動(dòng)性。特里謝表示本月12月16日將進(jìn)行最后一次12個(gè)月期再融資操作，且招標(biāo)利率可能由固定轉(zhuǎn)為與相關(guān)市場(chǎng)利率掛鉤的浮動(dòng)方式，在明年3月末將進(jìn)行最后一次6個(gè)月期的再融資操作。

其實(shí)在12月澳大利亞和歐洲央行的會(huì)議之前，若干央行已經(jīng)嘗試一些退出策略了。9月底，美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行、歐洲央行、瑞士央行分別宣布將逐漸撤除7天或84天的美元流動(dòng)性操作?，F(xiàn)在澳大利亞已經(jīng)將基準(zhǔn)利率提升至3.75%水平，進(jìn)入中性利率的低檔區(qū)間，預(yù)期未來可能會(huì)逐步提升至4.50%左右的水平。而截至12月7日，美國聯(lián)邦利率期貨中，對(duì)于美國聯(lián)儲(chǔ)將于2010年6月23日的會(huì)議上升息至0.50%的概率預(yù)期已經(jīng)達(dá)到46.1%，而一周前的概率預(yù)期則為21.4%，一月前的概率預(yù)期僅有13.5%?？梢娒绹?lián)儲(chǔ)將于2010年中期升息的可能性已經(jīng)大大提高了。

目前美國的最新凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為-1.1萬。而最近幾個(gè)月該數(shù)據(jù)分別是-30.3萬、-46.3萬、-30.4萬、-15.4萬、-13.9萬、-11.1萬，按照這種好轉(zhuǎn)勢(shì)頭，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的數(shù)據(jù)在2010年年初就會(huì)轉(zhuǎn)負(fù)為正了。一旦該數(shù)據(jù)穩(wěn)定增長，美聯(lián)儲(chǔ)可能就會(huì)很快加息，而且幅度還會(huì)比較大。一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始升息，那么就意味著美國和全球在危機(jī)中推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策偃旗息鼓了。而外匯市場(chǎng)主要受市場(chǎng)預(yù)期的影響，所以在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，美元就會(huì)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期做出反應(yīng)。

不過由于這次美國就業(yè)狀況還是單月的數(shù)據(jù)，未來穩(wěn)定與否還需要后續(xù)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)驗(yàn)證，只有后續(xù)數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，美元才有力量轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)，因此在得到后續(xù)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證之前，美元可能體現(xiàn)出既非強(qiáng)勢(shì)、也非弱勢(shì)的震蕩整理態(tài)勢(shì)。