預(yù)計(jì)英國(guó)央行(BankofEngland)貨幣政策委員會(huì)(MonetaryPolicyCommittee)周四將維持關(guān)鍵利率和債券購(gòu)買計(jì)劃不變。然而，經(jīng)濟(jì)面臨的高度不確定性意味著央行可能會(huì)在未來數(shù)月放松或收緊貨幣政策。

英國(guó)央行決策者們面對(duì)的選擇決不是那么單一的。

英國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率創(chuàng)下四年多以來的最高水平，這引發(fā)了投資者的加息預(yù)期，然而，信貸緊張、英國(guó)最大的貿(mào)易伙伴──歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力以及財(cái)政緊縮措施這些都可能拖累未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐。

與此同時(shí)，通貨膨脹率卻屢屢高企，正如英國(guó)央行行長(zhǎng)默文．金(MervynKing)在上周的一次講話中所指出，通貨膨脹率在過去四年的大部分時(shí)間里一直高于2.0%的目標(biāo)水平。相比之下，歐洲去年數(shù)個(gè)月物價(jià)均有所下降。

DaiwaCapitalMarketsEurope旗下長(zhǎng)線分析和模型部門負(fù)責(zé)人DonEgginton表示，政策走向尤其充滿不確定性；他預(yù)計(jì)英國(guó)央行不太可能在明年年中前改變立場(chǎng)，但也存在提早調(diào)整政策的可能性。

他在談到英國(guó)央行購(gòu)買英國(guó)國(guó)債的定量寬松貨幣政策時(shí)表示，鑒于物價(jià)上漲會(huì)推動(dòng)對(duì)通貨膨脹預(yù)期上升或企業(yè)收益增長(zhǎng)的預(yù)期增強(qiáng)，這可能促使貨幣政策委員會(huì)傾向于加息；反之，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致物價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通貨膨脹目標(biāo)，那么定量寬松政策規(guī)模則可能會(huì)擴(kuò)大。

此前接受道瓊斯通訊社(DowJonesNewswires)調(diào)查的20位經(jīng)濟(jì)學(xué)家全部預(yù)計(jì)，貨幣政策委員會(huì)將在本周會(huì)議上將基準(zhǔn)利率維持在0.5%的紀(jì)錄低位不變。為期兩天的央行貨幣政策會(huì)議將于格林威治時(shí)間周四1100結(jié)束。

大多數(shù)受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)執(zhí)行2,000億英鎊的定量寬松貨幣政策，不過其中一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)央行會(huì)提高債券購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模。

很多分析師預(yù)計(jì)，貨幣政策委員會(huì)將在下周三發(fā)布通貨膨脹報(bào)告(InflationReport)時(shí)再次上調(diào)通貨膨脹預(yù)期，并下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。這將使本就不確定的現(xiàn)有預(yù)期更加難料，央行目前對(duì)中期物價(jià)水平的預(yù)期是，物價(jià)上漲幅度不大可能接近目標(biāo)水平，相反可能會(huì)高于2.5%或低于1.5%。

這些數(shù)字促使貨幣政策委員會(huì)委員AdamPosen在上個(gè)月接受道瓊斯通訊社采訪時(shí)表示，盡管當(dāng)前預(yù)期表明下一步政策舉動(dòng)“有超過一半的可能性”是放松政策，但央行仍有可能在不遠(yuǎn)的將來加息。

貨幣政策委員會(huì)7月份會(huì)議紀(jì)要恰恰反映出這種不確定性。該紀(jì)要一反常態(tài)地顯示出，委員會(huì)委員在考慮適度放松貨幣政策的同時(shí)也在考慮小幅收緊政策的意見。AndrewSentance是唯一持反對(duì)意見的委員，他投票贊成加息。

法國(guó)巴黎銀行(BNPParibasS.A.,13110.FR)的英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家AlanClarke認(rèn)為，考慮到短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，央行應(yīng)加大定量寬松貨幣政策的力度；不過，通貨膨脹處于高位則是眼下一大絆腳石。他預(yù)計(jì)貨幣政策委員會(huì)會(huì)宣布將債券購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模增加250億英鎊。

上周對(duì)英國(guó)議員發(fā)表的證詞凸現(xiàn)了央行官員意見上的分歧正不斷擴(kuò)大：Sentence和DavidMiles處于兩個(gè)極端，前者關(guān)注于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而后者則強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)時(shí)間低增長(zhǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

而央行行長(zhǎng)金則試圖協(xié)調(diào)這些觀點(diǎn)，同時(shí)無庸置疑地試圖阻止央行推出不成熟的市場(chǎng)利率緊縮政策。他堅(jiān)稱，官員的不同觀點(diǎn)在于何種程度的政策刺激更為合適，無論是微幅增加還是減，但絕不是要停止刺激措施。

不過風(fēng)險(xiǎn)在于，當(dāng)最終需要采取行動(dòng)時(shí)，可能就不會(huì)是貨幣政策委員會(huì)所傾向的適度微調(diào)了，而是力度更大的政策轉(zhuǎn)向，問題的關(guān)鍵是轉(zhuǎn)向哪個(gè)方向。

眼下正如Posen所言，英國(guó)央行能做的只能是靜觀其變。