歐元目前處在金融危機(jī)爆發(fā)以來的第三次跌勢(shì)中，此次跌幅跨越1500點(diǎn)，從09年11月24日的1.5130跌至目前的1.3625。跌勢(shì)沒有前兩次的那么深。第一次跌勢(shì)累計(jì)跌幅3700余點(diǎn)，自08年7月15日的1.6040一直跌至08年10月27日的1.2300。第二次跌勢(shì)是在第一次深跌的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，跌幅約2250點(diǎn)。08年12月18日的1.4700跌至09年3月3日的1.2450。但似乎希臘債務(wù)危機(jī)令市場(chǎng)對(duì)歐元第三次的跌勢(shì)更為談之色變。

隨著希臘債務(wù)危機(jī)的緩解，歐元有望企穩(wěn)的市場(chǎng)言論不斷傳出。而與此同時(shí)，市場(chǎng)似乎又將看跌接力棒塞給了英鎊。日?qǐng)D看，英鎊目前金融危機(jī)以來的第二次跌勢(shì)當(dāng)中，自09年8月5日的1.7020跌至目前的1.5030附近。此次累計(jì)跌幅2000點(diǎn)左右。類似地，英鎊的第一次跌勢(shì)也大大地超過了此次的跌勢(shì)，第一次跌勢(shì)跌幅歷經(jīng)6500點(diǎn)，自08年7月14日的2.0130一直跌至09年1月21日的1.3520。但市場(chǎng)似乎對(duì)英鎊此次跌勢(shì)的嚴(yán)重性也傳得大為夸張，甚至到了有“崩盤危機(jī)”的地步。

希臘危機(jī)逐步緩解，歐元有望脫離虎口

自去09年下半年開始，希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭等國(guó)的主權(quán)債務(wù)問題引起市場(chǎng)關(guān)注，繼而引發(fā)對(duì)歐元區(qū)基本面的擔(dān)憂。被稱為“打跨英格蘭銀行的人”的著名對(duì)沖基金人士索羅斯不久前指出，歐盟如果不解決其財(cái)務(wù)問題，歐元將會(huì)土崩瓦解。一些重量級(jí)對(duì)沖基金已開始大舉做空歐元。此舉令人回想起美國(guó)金融危機(jī)高潮時(shí)的市場(chǎng)交易行為。

2月底，市場(chǎng)大肆傳言對(duì)沖基金押注歐元大跌，在諸如2月早些時(shí)候進(jìn)行的一次閉門“餐敘”等業(yè)內(nèi)聚會(huì)上，這類大規(guī)模賭注開始浮出水面。SACCapital AdvisorsLP和索羅斯的SorosFund Management LLC.等對(duì)沖基金業(yè)巨頭出席了這次聚餐。據(jù)知情人士說，在由一家專業(yè)性投資銀行于曼哈頓一所私宅舉辦的這次聚會(huì)上，一小批堪稱全明星陣容的對(duì)沖基金經(jīng)理聲稱，歐元預(yù)計(jì)會(huì)跌至與美元“平價(jià)”，即1歐元兌1美元的水平。

做空歐元的匯市賭注顯示，金融大鱷們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)不可多得的交易機(jī)會(huì)，更廣泛的市場(chǎng)波動(dòng)促成了這一機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。去年12月時(shí)1歐元還能兌換1.51美元，而現(xiàn)在卻只能兌換約1.35美元。鑒于交易員會(huì)借助杠桿手段進(jìn)行投資，歐元兌美元若跌至1比1有可能意味著難得一見的投機(jī)交易機(jī)會(huì)。他們投資時(shí)借入的資金往往是自有資金的20倍，從而會(huì)放大投資回報(bào)或投資損失。如果投資者拿出500萬美元自有資金通過杠桿手段做1億美元的交易，在看對(duì)了市場(chǎng)走向的情況下，所購(gòu)入頭寸的價(jià)格只需變動(dòng)5%就能給他們帶來100%的投資回報(bào)。

隨著希臘危機(jī)的緩解，歐元的處境也得到改善。市場(chǎng)已有但機(jī)構(gòu)分析師對(duì)歐元保持樂觀態(tài)度了。

西太平洋銀行(Westpac Banking Corp.)駐紐約高級(jí)貨幣策略師Richard Franulovich表示，事實(shí)上，希臘正在逐漸好轉(zhuǎn)并開始支持風(fēng)險(xiǎn)情緒。此前市場(chǎng)已經(jīng)過度做空歐元，歐元已經(jīng)很難繼續(xù)下跌了。

巴克萊資本(Barclays Capital)周一(3月8日)指出，各方為達(dá)成援救希臘具體方案而進(jìn)行的努力，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的普遍復(fù)蘇，都將導(dǎo)致歐元/美元在近期展開盤整。但是該行也指出，持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)紀(jì)錄的歐元空頭頭寸已有所縮減。這表明通過投機(jī)商平倉(cāng)而引發(fā)匯價(jià)大幅反彈的局面不太可能發(fā)生。

但風(fēng)險(xiǎn)仍存在。標(biāo)準(zhǔn)銀行的Steve Barrow稱，盡管歐元區(qū)國(guó)家一直口頭上保證已準(zhǔn)備好了向希臘提供援助，但歐元仍未從1.3430的低點(diǎn)擺脫，把歐元自1.3430開始的反彈稱為“死貓?zhí)?dead-cat bounce)”是一種很形象的比喻。

英國(guó)赤字債務(wù)雙高，英鎊處境險(xiǎn)象環(huán)生

歐元處境改善之后，英鎊開始成為“萬夫所指”的看空對(duì)象。特別是面臨英國(guó)龐大的財(cái)政赤字和6月前舉行的大選，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者爭(zhēng)相買空英鎊。市場(chǎng)拋售壓力之下，英鎊兌美元比價(jià)日前已跌破1比1.5這一心理價(jià)位，創(chuàng)近10個(gè)月來新低。有英國(guó)投資咨詢機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)，一旦投資者看空情緒加劇，英鎊兌美元比價(jià)將進(jìn)一步下跌20%至30%。

英國(guó)在英鎊匯率問題上面臨兩難選擇。一方面，為穩(wěn)定英鎊匯率，英國(guó)央行需要采取相對(duì)更為緊縮的貨幣政策，英國(guó)政府也需要大幅削減財(cái)政赤字；另一方面，在當(dāng)前英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭十分脆弱的背景下，這兩項(xiàng)舉措都可能導(dǎo)致英國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，從而助推英鎊走弱趨勢(shì)。

希臘之后，輿論的尖刀首先指向了英國(guó)。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，英國(guó)央行貫徹“量化寬松”的貨幣政策。自2009年3月份以來，已向市場(chǎng)注入了高達(dá)2000億英鎊資金，使政府面臨沉重的財(cái)政壓力。英國(guó)財(cái)政部預(yù)測(cè)，今年公共部門預(yù)算赤字將為大約1750億英鎊。英國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)資本經(jīng)濟(jì)公司歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·洛因斯預(yù)測(cè)，英國(guó)今年財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比例將升至12.8%，與希臘相當(dāng)。

英國(guó)政府還大量發(fā)行國(guó)債。去年12月，英國(guó)政府把到今年3月底的2009財(cái)政年度國(guó)債銷售額提升至2251億英鎊，高于去年4月所宣布的2200億英鎊。據(jù)報(bào)道，到今年1月底，英國(guó)政府的公共債務(wù)總計(jì)8485億英鎊，占GDP的60%。

法國(guó)巴黎銀行外匯戰(zhàn)略部門主管漢斯·雷德克認(rèn)為，英國(guó)政府債務(wù)相對(duì)較高，可能導(dǎo)致評(píng)估機(jī)構(gòu)下調(diào)英國(guó)主權(quán)信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。全球主要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資服務(wù)公司指出，英國(guó)或許在“測(cè)試AAA級(jí)的界限”。