2009年，大宗商品價(jià)格的漲勢(shì)，扶助澳元/美元大漲29%，為六年以來(lái)最大漲幅。不過(guò)，加元兌美元表現(xiàn)也不差，上揚(yáng)了近16%。澳元表現(xiàn)遠(yuǎn)比加元出色。對(duì)于希望通過(guò)外匯押注大宗商品的投資者來(lái)說(shuō)，澳元和加元都能提供理想的流動(dòng)性，兩個(gè)幣種的交易量分居全球第六和第七位。
多重因素利好澳元
澳元/加元已經(jīng)自2009年低點(diǎn)0.78，上揚(yáng)超過(guò)20%，至0.94。早就這波漲勢(shì)的主要原因是澳元與中國(guó)貿(mào)易來(lái)玩以及其利差優(yōu)勢(shì)。雖然澳元兌加元要進(jìn)一步走升，須以加元下跌作為代價(jià)，但其幅度將溫和許多。
澳洲聯(lián)邦銀行(CBA)稱(chēng)，澳元/加元在6月前有望微漲至0.9800，漲幅只有逾4%。而澳洲國(guó)民銀行則預(yù)測(cè)，澳元在2010年底前料升至1.00，漲幅將超過(guò)6%。
大多數(shù)國(guó)家政府在金融危機(jī)期間大幅提高支出，加拿大反倒嚴(yán)控財(cái)政支出，得到外界贊賞，但不幸的是，加拿大卻易受脆弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)所制約。加拿大出口的四分之三由美國(guó)買(mǎi)下。而澳洲最大的出口市場(chǎng)——中國(guó)在2009年7月至11月期間則吸收澳洲逾五分之一的出口。中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8.5%，幅度遠(yuǎn)高于美國(guó)3-3.5%的增長(zhǎng)預(yù)估。在中國(guó)需求輔助下，澳洲經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中得以免于陷入衰退，且將以接近潛在長(zhǎng)期增長(zhǎng)率3.25%的水準(zhǔn)成長(zhǎng)。
加拿大央行預(yù)測(cè)該國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)2.9%，明年更將進(jìn)一成長(zhǎng)，但該行表示加國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間將更為有限。
兩國(guó)還存在其他的差異。澳洲出口商品的85%由鐵礦石、煤和銅組成。而加拿大出口中約40%是制成品。這些制成品的定價(jià)面臨許多壓力，對(duì)它們的需求也保持疲弱。
受中國(guó)需求推動(dòng)，澳洲最主要的出口商品——鐵礦石今年的出口量預(yù)計(jì)會(huì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。加拿大最主要的出口商——原油和黃金價(jià)格預(yù)計(jì)也會(huì)上漲，但風(fēng)頭會(huì)遜于鐵礦石。
此外，從利率水平上看，市場(chǎng)押注澳洲利率在今年底之前將升至4.5%，目前為3.75%。而加拿大利率在6月前料維持在0.25%不變，12月前料達(dá)0.5%。
因此，澳元明顯的利差優(yōu)勢(shì)將保持一段時(shí)間。加拿大央行曾特別指出，加元上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)因此興起對(duì)該央行不會(huì)很快升息的揣測(cè)。而澳洲聯(lián)儲(chǔ)雖然在2月的議息會(huì)議中將基準(zhǔn)利率維持在3.75%，但其利差優(yōu)勢(shì)依然巨大。
匯率已然高漲，難道還會(huì)續(xù)升?
不過(guò)澳元近期匯率的高企，還是會(huì)讓一些人對(duì)它退避三舍。
摩根士丹利認(rèn)為，拋售澳元/加元是2010年上佳的交易選擇。該行預(yù)計(jì)，12月之前加元兌美元將漲至1.08，而澳元/美元將跌至0.78。這意味著澳元/加元會(huì)跌向0.84，較當(dāng)前水準(zhǔn)低出10%。
ING銀行稱(chēng)，購(gòu)買(mǎi)力最強(qiáng)的十大貨幣中，澳元估值最貴。加元為第三便宜的幣種。不過(guò)，估值高的幣種不一定總會(huì)下跌。比如，過(guò)去十年間的日元和1990年代初期的英鎊，都曾廣被認(rèn)為匯率過(guò)高。
瑞信分析師指出，除了估值過(guò)高外，無(wú)論是從動(dòng)能，升息和經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，澳元的確有望繼續(xù)走高。
但澳洲對(duì)中國(guó)的依賴(lài)程度日益上升，成為一把雙刃劍。如果中國(guó)發(fā)生狀況，澳洲首當(dāng)其沖將受到?jīng)_擊。另外，大宗商品價(jià)格逆轉(zhuǎn)漲勢(shì)，對(duì)澳元的打擊也會(huì)更大。
同樣地，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意外強(qiáng)勁，則會(huì)給加元帶來(lái)更多上漲空間。
但對(duì)一些人來(lái)說(shuō)，澳元毋庸置疑是項(xiàng)很好的選擇，現(xiàn)在就是不太可能去看空澳元。
