一度偃旗息鼓的黃金(1238.70,-6.90,-0.55%)市場(chǎng)再度飆升：截至8日18：05，COMEX黃金期貨連續(xù)合約已創(chuàng)下1254.5 美元/盎司的歷史新高，且有繼續(xù)上行之勢(shì)。自上周五(4日)以來(lái)期金上漲超過(guò)30美元。但值得注意的是，全球最大的ETF黃金基金SPDR近兩個(gè)月來(lái)首次減倉(cāng)，若這一現(xiàn)象得以延續(xù)，則將大大增加金價(jià)回調(diào)的可能。

　　高點(diǎn)雖破壓力猶存

　　近日，歐元區(qū)敲定了5000億歐元緊急貸款方案的細(xì)節(jié)，但對(duì)于已經(jīng)有些千瘡百孔的歐元區(qū)主權(quán)信譽(yù)問(wèn)題，全球投資者很難在短暫的時(shí)間里扭轉(zhuǎn)對(duì)歐元及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的看法。市場(chǎng)情緒方面，目前還是偏重于尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)。所以就目前的黃金價(jià)格來(lái)說(shuō)，繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)的可能性比較大。但近日也有一個(gè)現(xiàn)象，全球最大的 ETF黃金基金SPDR已經(jīng)開(kāi)始減倉(cāng)，這是該基金連續(xù)近兩個(gè)月來(lái)首次減倉(cāng)，所以此次沖高給這些基金和大型投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了獲利了結(jié)的機(jī)會(huì)，如果基金和一些持有多頭頭寸的大型投資機(jī)構(gòu)在本輪上漲當(dāng)中連續(xù)減倉(cāng)，將對(duì)黃金后期中線走勢(shì)造成一定壓力。

　　據(jù)國(guó)內(nèi)幾個(gè)大的金礦企業(yè)披露的消息，目前他們所生產(chǎn)黃金的成本(至流通環(huán)節(jié))大概保持在140元/克左右，而近五年來(lái)投資型黃金產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格基本都保持在200元/克上方，首飾和工藝品類(lèi)黃金產(chǎn)品則溢價(jià)更高。世界黃金協(xié)會(huì)的研究報(bào)告指出，在過(guò)去五年中，中國(guó)黃金需求的平均增長(zhǎng)速度達(dá)13%，而中國(guó)目前人均黃金珠寶消費(fèi)量?jī)H有0.26克，位居全球最低水平之列。所以從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，中國(guó)的黃金市場(chǎng)基本沒(méi)有熊市基礎(chǔ)，而牛市基礎(chǔ)卻非常雄厚。這一判斷從單個(gè)的中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是客觀存在的。但從黃金企業(yè)及國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，黃金價(jià)格的高位運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　投資黃金兼顧雙重屬性

　　目前，中國(guó)黃金投資產(chǎn)品多種多樣，隨著銀行在黃金理財(cái)服務(wù)項(xiàng)目方面的大力投入，投資者能夠在電腦旁邊輕松操作的如紙黃金業(yè)務(wù)等一鍵式投資品種已經(jīng)出現(xiàn)。這種業(yè)務(wù)既能讓投資者分享黃金價(jià)格上漲帶來(lái)的收益，還可以作為日常資產(chǎn)配置的一個(gè)部分，進(jìn)行有計(jì)劃的家庭理財(cái)。而黃金現(xiàn)貨延期交收、期貨等方面的保證金多空交易擴(kuò)大了中國(guó)黃金市場(chǎng)的受眾，企業(yè)、投行、私募基金、專(zhuān)業(yè)投資者等早已成了這個(gè)市場(chǎng)的主流。

　　然而，由于在金融屬性方面不夠穩(wěn)定，而商品屬性方面又長(zhǎng)期偏離成本，這將導(dǎo)致黃金價(jià)格在價(jià)值方面受到投資者心理情緒的影響較大，不夠穩(wěn)定。另一方面，在國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)價(jià)格方面與國(guó)際接軌、產(chǎn)業(yè)及金融渠道領(lǐng)域卻隔離于國(guó)際市場(chǎng)的境況下，投資者很難就市場(chǎng)前景及自我投資策略的調(diào)整做出有效的判斷。

　　鑒于黃金在商品屬性和金融屬性方面的特殊性，投資者需從金融領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面穿插考慮，如國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩或危機(jī)時(shí)，可買(mǎi)入黃金避險(xiǎn)，而當(dāng)金融危機(jī)加深，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響時(shí)，黃金在實(shí)際商品需求方面又會(huì)減少。所以投資者應(yīng)該參考金融市場(chǎng)進(jìn)行“中線”投資獲利。在長(zhǎng)遠(yuǎn)的資產(chǎn)配置方面，則需迎合整個(gè)實(shí)體消費(fèi)市場(chǎng)。

　　作為國(guó)內(nèi)的黃金投資者，不只要關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而且要重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)，在中國(guó)的市場(chǎng)影響力還未達(dá)到一定水平之前，我們所參與的黃金投資產(chǎn)品的價(jià)格基本都受到倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格及紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格的左右，國(guó)內(nèi)因素幾乎可以忽略不計(jì)。