國(guó)際黃金etf，又稱國(guó)際黃金交易所交易基金，是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)、追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品。國(guó)際黃金etf與股票etf不同的是,后者追蹤的是一籃子股票組合的價(jià)格波動(dòng)，而前者僅僅是關(guān)注黃金的價(jià)格波動(dòng)。以下是國(guó)際黃金etf的運(yùn)作模式介紹：
1、黃金etf的管理模式。由于黃金商品的特殊性，黃金etf的管理機(jī)構(gòu)都是采用信托模式組建，組織結(jié)構(gòu)主要由三部分組成：發(fā)起人、托管人、保管人。三方的責(zé)任由基金契約來(lái)明確?；鸢l(fā)起人設(shè)立并管理黃金etf的運(yùn)作，由為發(fā)行基金而成立的公司或大型知名投資機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng);托管人一般都是世界上的知名銀行，保管人則專門負(fù)責(zé)保管投資人申購(gòu)基金份額時(shí)存入的黃金。
2、黃金etf的申購(gòu)和贖回。黃金etf是設(shè)計(jì)用來(lái)追蹤黃金價(jià)格，并允許諸如注冊(cè)的經(jīng)紀(jì)交易商IB、銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)等合法參與者按照市場(chǎng)的需求來(lái)對(duì)基金進(jìn)行申購(gòu)和贖回。例如:GLD的申購(gòu)和贖回只能在一級(jí)市場(chǎng)由規(guī)定的注冊(cè)參與商以一籃子數(shù)量來(lái)進(jìn)行。黃金etf的最小申購(gòu)和贖回單位為10萬(wàn)份基金份額，所以一般只有機(jī)構(gòu)才有能力對(duì)etf基金進(jìn)行申購(gòu)和贖回。
3、黃金etf的交易機(jī)制。黃金etf的交易可以在一、二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行；具有一級(jí)市場(chǎng)參與資格的注冊(cè)參與商以符合交割標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)物黃金或者黃金受益憑證進(jìn)行黃金etf申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)的辦理;機(jī)構(gòu)法人和個(gè)人投資者可以通過(guò)經(jīng)紀(jì)公司參與二級(jí)市場(chǎng)交易。
4、黃金etf的套利機(jī)制。由于套利機(jī)制的存在，二級(jí)市場(chǎng)的購(gòu)買價(jià)格和一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)贖回價(jià)格趨于一致。一方面，當(dāng)國(guó)際黃金etf的價(jià)格高于其資產(chǎn)凈值，機(jī)構(gòu)投資人申購(gòu)黃金etf份額，在二級(jí)市場(chǎng)以高于資產(chǎn)凈值的價(jià)格賣出以賺取中間利差;另一方面，當(dāng)黃金etf的價(jià)格低于其資產(chǎn)凈值，機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)以低于資產(chǎn)凈值的價(jià)格大量買進(jìn)黃金etf，然后在初級(jí)市場(chǎng)贖回黃金資產(chǎn)獲利。市場(chǎng)的套利行為最終會(huì)促使黃金etf一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間價(jià)格趨于一致。
5、黃金交割標(biāo)準(zhǔn)。黃金etf申購(gòu)和贖回的黃金必須按照一定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，以確保投資者的利益不受到損失。所有金條的質(zhì)量必須嚴(yán)格符合由倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)所頒發(fā)的“金銀條生產(chǎn)運(yùn)輸條例”(TheGoodDelivery Rules for Gold and SilverBars)。金條以金衡制盎司為基本單位(Troyounce)，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)可交割金條標(biāo)準(zhǔn)要求每根金條質(zhì)量在350-430金衡制盎司之間，一般為400盎司，品質(zhì)要求最低成色為99.5%，金條上印有LBMA認(rèn)可的熔煉商標(biāo)志。嚴(yán)格的黃金交割標(biāo)準(zhǔn)保障了國(guó)際黃金etf的申購(gòu)和贖回。
6、NAV的計(jì)算。國(guó)際黃金etf基金凈值NAV的計(jì)算是etf在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)和二級(jí)市場(chǎng)贖回交易的基準(zhǔn)。每單位基金凈值NAV=(基金總資產(chǎn)-基金總負(fù)債)/基金總份額。參照的黃金現(xiàn)貨價(jià)格主要以倫敦黃金市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)。
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