周五（3月6日）亞洲時(shí)段，國(guó)際現(xiàn)貨黃金迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反攻，現(xiàn)貨黃金短線拉升突破5130美元關(guān)口，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至1.00%，COMEX黃金期貨主力同步站上5150美元，日內(nèi)漲超1.00%；白銀漲勢(shì)更為凌厲，現(xiàn)貨白銀觸及84美元/盎司，日內(nèi)漲幅達(dá)2.00%，COMEX白銀期貨主力報(bào)84.24美元/盎司，日內(nèi)漲幅進(jìn)一步攀升至2.51%。
全球金市正上演一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“避險(xiǎn)悖論”：中東沖突進(jìn)入第六天，油價(jià)狂飆、通脹陰云密布，本該讓黃金成為投資者避風(fēng)港的時(shí)刻，卻被美元走強(qiáng)和美債收益率飆升徹底逆轉(zhuǎn)。周四，因中東沖突升級(jí)令投資者感到不安，推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)需求上升，美元指數(shù)重拾漲勢(shì)，最終收漲0.24%，報(bào)99.05；基準(zhǔn)的10年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.1400%，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率敏感的2年期美債收益率收?qǐng)?bào)3.5910%。受美元走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫的影響，現(xiàn)貨黃金全日維持疲軟態(tài)勢(shì)，最終收跌1.12%，報(bào)5082.49美元/盎司；現(xiàn)貨白銀最終收跌1.40%，報(bào)82.20美元/盎司。
多空因素的激烈博弈，成為當(dāng)前金市的核心特征。一方面，美元走強(qiáng)、市場(chǎng)大幅削減美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，對(duì)金銀價(jià)格形成短線壓制；另一方面，中東沖突持續(xù)升級(jí)推升避險(xiǎn)需求，油氣價(jià)格上漲引發(fā)的通脹擔(dān)憂，又為金銀提供了強(qiáng)勁的基本面支撐。技術(shù)面上，金價(jià)在5000美元整數(shù)關(guān)口上方維持強(qiáng)勢(shì)整理，均線系統(tǒng)保持多頭排列，周四的回落更多是高位獲利盤了結(jié)后的正常調(diào)整，為后續(xù)拉升蓄力。若地緣避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步升溫，金價(jià)仍有再度測(cè)試歷史高位的可能性。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月5日，芝加哥商品交易所（CME）宣布將COMEX100黃金期貨的初始保證金比例由9%下調(diào)至7%，COMEX5000白銀期貨的初始保證金比例由18%下調(diào)至14%，自當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年3月6日收盤生效。交易成本的降低有望進(jìn)一步提升貴金屬市場(chǎng)的交易活躍度。
美聯(lián)儲(chǔ)的政策導(dǎo)向，仍是影響金市走勢(shì)的關(guān)鍵變量，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，正持續(xù)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的降息預(yù)期。周四公布的美國(guó)至2月28日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得21.3萬(wàn)人，創(chuàng)2月7日以來(lái)新高，但仍低于市場(chǎng)預(yù)期的21.5萬(wàn)人，疊加2月裁員人數(shù)大幅下降，顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊堅(jiān)挺。美聯(lián)儲(chǔ)周三也表態(tài)，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)小幅上升，物價(jià)持續(xù)上漲，就業(yè)水平保持穩(wěn)定，這一表態(tài)徹底澆滅了市場(chǎng)對(duì)3月18日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的降息預(yù)期。
更關(guān)鍵的是，美國(guó)利率期貨顯示，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度已從沖突前的59個(gè)基點(diǎn)驟降至僅40個(gè)基點(diǎn)！6月至少降息25基點(diǎn)的概率從一個(gè)月前的75%暴跌至32.2%。英國(guó)央行、歐洲央行降息預(yù)期也同步下修，甚至有機(jī)構(gòu)開始押注歐洲央行可能加息。
不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的配置價(jià)值仍被市場(chǎng)認(rèn)可。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月全球黃金ETF凈流入53億美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第九個(gè)月資金流入，并創(chuàng)下有史以來(lái)最強(qiáng)勁的年度開局，彰顯了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金的長(zhǎng)期看好。但短期場(chǎng)內(nèi)資金出現(xiàn)分歧，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉(cāng)較上日減少5.144噸，當(dāng)前持倉(cāng)量為1075.894噸。全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉(cāng)較上日減少138.05噸，當(dāng)前持倉(cāng)量為15809.52噸。
眼下，所有目光都聚焦于周五即將公布的美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，這份數(shù)據(jù)將成為指引市場(chǎng)方向的關(guān)鍵。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在3月18日的決策會(huì)議上按兵不動(dòng)，路透社調(diào)查預(yù)估，美國(guó)2月新增就業(yè)人數(shù)為5.9萬(wàn)人，增幅低于1月的13萬(wàn)人，失業(yè)率預(yù)估為4.3%，與前月持平。若非農(nóng)數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期或進(jìn)一步延長(zhǎng)，金銀短線仍將承壓；若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，降息預(yù)期或小幅回暖，將為金銀走高提供契機(jī)，這場(chǎng)多空博弈的最終走向，即將在非農(nóng)夜揭曉！
