北京時(shí)間周四（2月26日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)高位震蕩，交投于97.709附近，金價(jià)目前交投于5175.01美元/盎司，漲幅0.22%，最高觸及5205.18美元/盎司，最低觸及5154.75美元/盎司。黃金日線(xiàn)強(qiáng)勢(shì)三連陽(yáng)放量，多頭表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)。4小時(shí)圖早盤(pán)一波延續(xù)急漲，主要釋放昨日的整理修正后的單邊放量，目前亞盤(pán)一波連陽(yáng)走得強(qiáng)勢(shì)，等待歐美盤(pán)回踩繼續(xù)接多不變。

【基本面解析】

金價(jià)目前回升至5200美元/盎司，但仍遠(yuǎn)低于1月份接近5600美元/盎司的歷史高點(diǎn)。在此盤(pán)整階段，部分投資者對(duì)黃金的長(zhǎng)期上漲動(dòng)能產(chǎn)生疑問(wèn)，但有市場(chǎng)分析師指出，從歷史角度看，本輪黃金牛市仍處于較早階段。知名機(jī)構(gòu)在最新貴金屬報(bào)告中，回顧了過(guò)去50年來(lái)出現(xiàn)的五輪黃金牛市行情。

基于當(dāng)前動(dòng)能，今年黃金與白銀仍有進(jìn)一步上行空間。本輪周期已持續(xù)39個(gè)月，黃金累計(jì)漲幅超200%，白銀漲約350%，美元?jiǎng)t下跌13%。

從歷史標(biāo)準(zhǔn)看，這屬于周期中期的典型表現(xiàn)。若金價(jià)走勢(shì)與歷史平均周期的長(zhǎng)度及漲幅相匹配，則到10月美國(guó)中期選舉前后，金價(jià)有望升至6750美元/盎司?！?/p>

盡管貴金屬仍獲降息預(yù)期、地緣動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)不確定性及美元走弱等傳統(tǒng)利好支撐，Shiels強(qiáng)調(diào)，本輪周期還有額外利多使其區(qū)別于以往。她解釋?zhuān)?dāng)前宏觀背景受多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性變化主導(dǎo)：全球財(cái)政脆弱性遠(yuǎn)超以往，債務(wù)高企與長(zhǎng)期赤字強(qiáng)化“財(cái)政主導(dǎo)”格局;美國(guó)政治極化加劇，全球貧富差距擴(kuò)大，中國(guó)實(shí)力遠(yuǎn)超美國(guó)昔日對(duì)手(如上世紀(jì)七八十年代的蘇聯(lián))。在此環(huán)境下，黃金與實(shí)際利率的傳統(tǒng)負(fù)相關(guān)性減弱，逐步演變?yōu)楦鼜V泛的“金融體系對(duì)沖工具”。

央行購(gòu)金仍是核心支撐。新興市場(chǎng)央行“補(bǔ)倉(cāng)”空間巨大：前20大新興市場(chǎng)央行黃金持有量約7500噸，若要接近G10平均水平，還需增持約22000噸(相當(dāng)于6年全球礦產(chǎn)供應(yīng))。零售需求亦趨多元：Costco實(shí)物黃金銷(xiāo)售火爆，數(shù)字交易所金本位代幣受捧，拆分所有權(quán)吸引更廣泛資金參與。此外，機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的配置仍明顯不足，為未來(lái)增配留足空間。

【黃金走勢(shì)分析】

黃金今日開(kāi)盤(pán)延續(xù)區(qū)間震蕩格局，但整體仍維持回踩做多的思路。下方短期支撐關(guān)注5145-5150一線(xiàn)，關(guān)鍵支撐位于前期觸底反彈位5090-5100區(qū)域。近期金價(jià)在大區(qū)間內(nèi)反復(fù)，主要受多重因素交織影響：美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放鷹派信號(hào)，強(qiáng)調(diào)通脹未達(dá)目標(biāo)、降息預(yù)期再度延后，同時(shí)地緣風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消退，但全球央行購(gòu)金趨勢(shì)未改，為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的底部支撐，市場(chǎng)多空力量膠著。

日線(xiàn)級(jí)別金價(jià)觸底后展開(kāi)反彈，小時(shí)線(xiàn)短線(xiàn)呈探底回升態(tài)勢(shì)，5140-5150構(gòu)成短期支撐。從4小時(shí)走勢(shì)看，上方需關(guān)注5270-5280一線(xiàn)壓制，下方則留意5140-5145支撐表現(xiàn)，重點(diǎn)防守5090-5100區(qū)域，守住此位則看漲格局不改。