北京時(shí)間周四（2月5日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)微漲，交投于97.784附近，金價(jià)目前交投于4878.52美元/盎司，跌幅1.71%，最高觸及5023.39美元/盎司，最低觸及4791.69美元/盎司。國(guó)際金價(jià)沖高回落，日K線(xiàn)呈現(xiàn)有上、下影線(xiàn)的長(zhǎng)十字星形態(tài)。在經(jīng)歷了近期的斷崖式下跌與報(bào)復(fù)性回升之后，市場(chǎng)的波動(dòng)幅度或?qū)⒅饾u恢復(fù)正常，短期5000美元關(guān)口仍將存在反復(fù)爭(zhēng)奪的可能。

【基本面解析】

盡管貴金屬近期經(jīng)歷了十多年來(lái)最劇烈的回調(diào)之一，但上周末的金銀行情并非趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，而是一次由倉(cāng)位推動(dòng)的重啟，而非基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。此次貴金屬拋售在速度與幅度上都屬史無(wú)前例：上周五金價(jià)經(jīng)歷了自2013年以來(lái)最慘重的單日跌幅，白銀更是創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最大單日跌幅。這一劇烈波動(dòng)發(fā)生在持續(xù)三個(gè)月的暴漲之后——期間金價(jià)從每盎司4000美元飆升至5500美元以上，銀價(jià)從約50美元跳漲至接近120美元。推動(dòng)這輪漲勢(shì)的主要是投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)，從散戶(hù)到轉(zhuǎn)向大宗商品的大型股票基金紛紛涌入，資金持續(xù)推升價(jià)格至極端水平，隨后便在上周出現(xiàn)突然反轉(zhuǎn)。

行情反轉(zhuǎn)的短期催化劑是特朗普宣布提名凱文·沃什為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席。沃什被視為立場(chǎng)最強(qiáng)硬的候選人，這促使美元大幅走高，并引發(fā)此前押注美元走弱的投資者廣泛獲利了結(jié)。隨著倉(cāng)位變得擁擠且波動(dòng)性加劇，交易所和經(jīng)紀(jì)商相繼提高保證金要求，成為市場(chǎng)過(guò)度擴(kuò)張的預(yù)警信號(hào)。

本輪波動(dòng)主要由擁擠的多頭倉(cāng)位平倉(cāng)及強(qiáng)制平倉(cāng)驅(qū)動(dòng)，而非宏觀或基本面惡化。周二的反彈顯示，此前的拋售存在超跌成分，并被動(dòng)量交易與杠桿效應(yīng)放大。從中期看，這次回調(diào)有助于重置倉(cāng)位、擠出泡沫，但也提醒市場(chǎng)貴金屬對(duì)流動(dòng)性、倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)情緒變化依然高度敏感。目前金屬價(jià)格與金融市場(chǎng)整體回暖同步，美元走弱亦扭轉(zhuǎn)了拋售初期的部分強(qiáng)勢(shì)。還注意到，貴金屬與美元的逆相關(guān)關(guān)系再次增強(qiáng)，使金銀對(duì)短期匯率波動(dòng)尤為敏感。展望未來(lái)，美元仍是短期價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，貴金屬通常與之呈反向波動(dòng)?！?/p>

美伊沖突逐漸成為短期貴金屬市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。隔夜圍繞美伊談判地點(diǎn)的爭(zhēng)議一度令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)談判無(wú)法如期進(jìn)行，但伊朗外交部長(zhǎng)阿拉格齊4日當(dāng)晚表示，伊朗與美國(guó)就核問(wèn)題舉行的談判定于6日在阿曼首都馬斯喀特舉行。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，由于聯(lián)邦政府部分停擺，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局官方數(shù)據(jù)被推遲發(fā)布，4日公布的ADP數(shù)據(jù)顯示私營(yíng)部門(mén)1月就業(yè)僅增加2.2萬(wàn)個(gè)崗位，低于市場(chǎng)預(yù)期，前一個(gè)月數(shù)據(jù)被下修。美國(guó)企業(yè)1月新增就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，顯示年初勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)放緩。

【黃金走勢(shì)分析】

金價(jià)隔夜在接近5100美元關(guān)口前受阻回落，隨后大幅下跌，這強(qiáng)化了黃金短期內(nèi)可能進(jìn)一步貶值的預(yù)期。

從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，MACD線(xiàn)位于信號(hào)線(xiàn)之上且高于零軸，但其正向柱狀圖正逐步收縮，暗示上漲動(dòng)能正在減弱。相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)目前略低于中線(xiàn)，顯示短期看跌傾向。

不過(guò)，200周期移動(dòng)平均線(xiàn)(MA，4665.57)穩(wěn)步向上，而金價(jià)目前仍位于該均線(xiàn)之上，整體上行趨勢(shì)結(jié)構(gòu)尚未破壞。以近期高點(diǎn)與低點(diǎn)的波動(dòng)區(qū)間計(jì)算，50%斐波那契回撤位4993.66美元構(gòu)成初步阻力，若能突破該位置，則可能進(jìn)一步挑戰(zhàn)61.8%回撤位5134.16美元，若收盤(pán)價(jià)能穩(wěn)定站上該阻力位，將顯著增強(qiáng)看漲信號(hào)，并為后續(xù)反彈打開(kāi)空間。

短期走勢(shì)信號(hào)較為矛盾：MACD的看漲動(dòng)能正在減弱，而RSI仍低于50，這使得金價(jià)在當(dāng)前阻力位下方多頭動(dòng)能不足。若無(wú)法突破50%斐波那契回撤位4993.66美元阻力，看跌或?qū)⒀永m(xù);而下行過(guò)程中，逐步上行的200周期均線(xiàn)(4665.57)預(yù)計(jì)將提供有效支撐。

技術(shù)上看，日K線(xiàn)圖顯示，近五個(gè)交易日金價(jià)波動(dòng)劇烈，其中有三個(gè)交易日均呈現(xiàn)有長(zhǎng)上、下影線(xiàn)的小實(shí)體k線(xiàn)，顯示多空雙方的對(duì)抗依然劇烈。金價(jià)在60日均線(xiàn)處止跌回升后，10日均線(xiàn)5036美元附近、5100美元關(guān)口以及5167美元等均成為金價(jià)面臨的多重阻力，整體顯示金價(jià)5000美元關(guān)口上方依然存在較大的壓力。支撐方面，下方4885美元、以及布林帶中軌4825美元左右，暫成為金價(jià)的重要支撐區(qū)。預(yù)計(jì)金價(jià)只要能堅(jiān)守4825美元位置，則震蕩反復(fù)格局將繼續(xù)維持，否則，或有二次探底的可能。