周三(1月28日)亞歐時段，貴金屬牛市正如預(yù)期般轟轟烈烈展開。只要地緣風(fēng)險未消、特朗普仍在任，這輪漲勢便難言終結(jié)。昨日金價白盤強勢上攻沖擊5100美元，美盤在5050-5100區(qū)間震蕩，尾盤受特朗普“可隨意操控美元”言論刺激，美元暴跌創(chuàng)一年最大跌幅，疊加美以通報對伊行動準(zhǔn)備的消息，金價借勢突破5100關(guān)口，最高觸及5190美元。白銀同步走強，收復(fù)周一跌幅，最高觸及113美元。芝商所雖上調(diào)白銀等保證金，但未涉及黃金，市場狂熱情緒下，此舉影響尚待觀察。

【要聞速遞】

多家主流金融機構(gòu)的最新展望進(jìn)一步點燃了市場對黃金的做多熱情。德意志銀行與法國興業(yè)銀行均給出了激進(jìn)預(yù)測，認(rèn)為年底前金價將觸及每盎司6000美元大關(guān)。

BMO資本市場的分析師則通過“看漲思維實驗”描繪了更為宏大的圖景：在“新世界秩序”重構(gòu)的背景下，假設(shè)央行季度購金維持在800萬盎司、ETF資金持續(xù)流入400-500萬盎司，疊加實際收益率與美元的雙重走弱，模型顯示金價將在2026年底達(dá)到6350美元，并于2027年底飆升至驚人的8650美元。分析師強調(diào)，這不僅是美國的問題，日本債市動蕩與日元劇烈波動已引發(fā)全球?qū)鹘y(tǒng)避險資產(chǎn)的信任危機，外匯市場的干預(yù)傳言更增添了市場的不確定性。

黃金的牛市效應(yīng)迅速傳導(dǎo)至白銀市場。現(xiàn)貨白銀周二大漲8%收于111.97美元，周一更創(chuàng)下117.69美元的歷史新高。今年以來，銀價累計漲幅已超55%，延續(xù)了去年146%的驚人表現(xiàn)，繼續(xù)領(lǐng)跑貴金屬板塊?；ㄆ煦y行已將短期銀價預(yù)測上調(diào)至150美元，反映出投資者對工業(yè)需求及避險雙重屬性的樂觀預(yù)期，白銀作為“黃金姊妹資產(chǎn)”正迎來高光時刻。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森(Ole Hansen)在周二的研報中指出，投機性買盤的持續(xù)涌入有望將金價推升至每盎司5500美元，并強調(diào)黃金的結(jié)構(gòu)性看漲邏輯依然穩(wěn)固。他表示：“對于尋求戰(zhàn)略性配置硬資產(chǎn)的投資者而言，堅持持有黃金是更優(yōu)選擇，因為來自各國央行的基礎(chǔ)性買盤將持續(xù)為金價提供支撐，有效抵御大幅回調(diào)的風(fēng)險。”

不過，漢森同時對白銀市場發(fā)出嚴(yán)厲警告，稱其“已明確進(jìn)入泡沫區(qū)域”。他指出，當(dāng)前銀價的飆升主要由散戶狂熱參與、投機性頭寸激增以及“錯失恐懼癥”(FOMO)情緒驅(qū)動，這已將其估值推升至相對于黃金和鉑金的歷史性高位。漢森擔(dān)憂，這種脫離基本面的漲勢不僅可能導(dǎo)致工業(yè)需求嚴(yán)重受損，更會引發(fā)市場的無序波動。

【技術(shù)分析】

現(xiàn)貨黃金：黃金自元旦以來累計上漲近1000美元，漲幅超20%，我們此前設(shè)定的年度第一目標(biāo)5200美元已基本到位。昨日已提示短期進(jìn)入趕頂階段，多空博弈將趨于激烈，風(fēng)控至關(guān)重要。當(dāng)前受突發(fā)消息刺激的快速拉升缺乏持續(xù)性，一旦情緒退潮，市場恐面臨大幅回調(diào)，單日跌幅甚至可能再度刷新去年的300美元紀(jì)錄。因此，緊盯多空轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵點位尤為重要——多頭氣勢若衰竭，空頭必將反撲。技術(shù)面顯示，今日關(guān)鍵支撐位于5100-5080美元(國內(nèi)1145-1150)，守住此區(qū)間則多頭格局延續(xù)，一旦失守需警惕急速跳水風(fēng)險。上方阻力依次關(guān)注5200(國內(nèi)1172-1174)、5250(國內(nèi)1183-1186)及5320(國內(nèi)1189-1193)。隨著價格高企，波動劇烈，稍有不慎便可能引發(fā)100-200美元(國內(nèi)23-45元)的寬幅震蕩。

現(xiàn)貨白銀：白銀市場近日正如我們所預(yù)期，反復(fù)提示的100美元大關(guān)終于達(dá)成，最高更是一度沖高至117美元上方(國內(nèi)約3萬元/千克)。自元旦以來，我們在70美元(國內(nèi)17.8-18元)布局的多單已在沖高過程中全部止盈離場，只留低位底倉堅定持有——魚頭魚尾不吃，知足不貪是我們的原則。近期市場已進(jìn)入極端波動階段，周一和昨日的巨幅掃蕩已是常態(tài)，單日振幅10%屢見不鮮。盡管昨日日線基本收復(fù)周一的上影線，但接下來極有可能出現(xiàn)單日20美元甚至更大的回調(diào)。后市有兩種可能路徑：一是突破117.7美元(國內(nèi)30元)歷史新高，繼續(xù)上攻至129-133美元(國內(nèi)35-36元)后再轉(zhuǎn)向下跌，也可能在不到目標(biāo)位就提前掉頭;二是無法突破新高，轉(zhuǎn)而跌破100-103美元(國內(nèi)25-25.7元)支撐，直接進(jìn)入調(diào)整。但無論哪種走勢，70-75美元(國內(nèi)17-18.5元)這一區(qū)間絕不能再去，一旦觸及，意味著本輪強牛市將宣告終結(jié)，今年余下時間或進(jìn)入震蕩整理的“牛皮市”階段。