北京時(shí)間周二（11月25日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)高位回落，交投于100.119附近，金價(jià)目前交投于4121.22美元/盎司，跌幅0.32%，最高觸及4155.44美元/盎司，最低觸及4109.09美元/盎司。

【基本面解析】

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒于周一表示，鑒于其對(duì)雙重使命中勞動(dòng)力市場的重點(diǎn)關(guān)注，他正在積極推動(dòng)在下一次會(huì)議上進(jìn)行降息。他進(jìn)一步指出，一旦進(jìn)入1月，政策制定可能會(huì)采取更為靈活的“逐次會(huì)議”方式。自上次會(huì)議以來，現(xiàn)有數(shù)據(jù)變化不大，通脹問題并不突出，但多數(shù)私營部門數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場存在疲軟跡象。

沃勒認(rèn)為，短期內(nèi)勞動(dòng)力市場難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，并預(yù)計(jì)9月份的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)被下修，這一連串的數(shù)據(jù)表現(xiàn)并非樂觀信號(hào)。他強(qiáng)調(diào)，目前沒有企業(yè)即將大規(guī)模招聘的跡象。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席、2027年FOMC票委戴利也表達(dá)了對(duì)降息的支持。她認(rèn)為，與通脹驟然上升相比，就業(yè)市場突然惡化的可能性更大，且更難以控制。戴利表示，對(duì)于勞動(dòng)力市場，她缺乏足夠的信心能夠預(yù)判并應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前勞動(dòng)力市場已足夠脆弱，存在發(fā)生非線性變化的風(fēng)險(xiǎn)。

相比之下，她認(rèn)為通脹爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)殛P(guān)稅推動(dòng)的成本增長比今年早些時(shí)候的預(yù)期要溫和。盡管戴利今年對(duì)貨幣政策沒有投票權(quán)，但她的觀點(diǎn)仍備受關(guān)注，因?yàn)樗苌僭诠_場合與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾持不同意見。在即將到來的12月會(huì)議上，戴利有望在解決利率制定委員會(huì)內(nèi)部的分歧上發(fā)揮關(guān)鍵作用。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月實(shí)施降息，使利率降至略高于3%的水平。該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius警告稱，美國經(jīng)濟(jì)放緩的幅度可能超出預(yù)期，因此需要美聯(lián)儲(chǔ)通過更多的降息來應(yīng)對(duì)。

他表示，盡管9月非農(nóng)報(bào)告顯示就業(yè)市場新增了一定數(shù)量的就業(yè)崗位，但不斷增加的裁員表明勞動(dòng)力市場的疲軟可能正在固化，這將限制經(jīng)濟(jì)溫和增長的影響力。

【黃金走勢(shì)分析】

技術(shù)面上來看，黃金價(jià)格日內(nèi)/4小時(shí)技術(shù)結(jié)構(gòu)偏向多頭延續(xù)，但需警惕回撤風(fēng)險(xiǎn)。一條自10月底延伸的上行趨勢(shì)線與4小時(shí)圖的200周期指數(shù)移動(dòng)平均線(EMA)形成的支撐帶已被驗(yàn)證。

短線阻力集中在約4180美元區(qū)域，其上為關(guān)鍵心理關(guān)口4200美元，進(jìn)一步上攻目標(biāo)指向月度擺動(dòng)高點(diǎn)附近的4250美元 區(qū)域。

如果出現(xiàn)回撤4100美元區(qū)域應(yīng)提供初步支撐；

若失守 4100美元?jiǎng)t更深的多重支撐位在4030美元附近，破位將把短期偏向轉(zhuǎn)為空頭，可能把價(jià)格拖向4000美元附近。

目前金價(jià)上漲既受貨幣政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)，也由持續(xù)的地緣政治緊張撐腰，但兩者存在對(duì)沖：降息預(yù)期利好黃金，而風(fēng)險(xiǎn)偏好和強(qiáng)勁數(shù)據(jù)則可能抑制金價(jià)。

鑒于短期內(nèi)數(shù)據(jù)與談判進(jìn)展仍具高度不確定性，黃金大概率維持區(qū)間震蕩，密切關(guān)注 PPI/零售銷售結(jié)果與地緣局勢(shì)的任何突變。