周一（10月20日）亞洲早盤，黃金價(jià)格呈承壓下行態(tài)勢(shì)，徘徊于4245美元附近。此前創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)或顯過度，加之國(guó)慶后實(shí)物需求放緩，致其小幅下跌。周一晚交易員將聚焦中國(guó)三季度GDP、9月工產(chǎn)及零售數(shù)據(jù)?，F(xiàn)貨白銀曾歷史性飆漲至54.49美元/盎司（1980年以來新高），后回落至周線區(qū)間下部；上周收盤疲軟，顯示八周反彈后市場(chǎng)步入獲利了結(jié)階段，此番飆升受投資流入、實(shí)物緊缺與地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇驅(qū)動(dòng)。
【要聞速遞】
受印度節(jié)日需求和ETF強(qiáng)勁買盤的提振，金價(jià)上周收高。然而，短期內(nèi)不能排除一些獲利了結(jié)或盤整的可能性，因持續(xù)的基本面已被消化，且實(shí)貨需求減弱。
倫敦的白銀庫存繼續(xù)減少，可用的“自由流通量”從2019年的8.5億盎司降至上周的2億盎司。這些結(jié)構(gòu)性赤字（連續(xù)5年的全球供應(yīng)短缺）引發(fā)了持續(xù)的短缺，甚至跨大西洋空運(yùn)白銀以滿足需求?，F(xiàn)貨供應(yīng)緊張依然嚴(yán)重，尤其是在工業(yè)回收量滯后、印度進(jìn)口活動(dòng)依然強(qiáng)勁的情況下。
白銀繼續(xù)受益于美聯(lián)儲(chǔ)鴿派預(yù)期和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的大環(huán)境。市場(chǎng)正在消化10月和12月的降息預(yù)期，這將降低持有無息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。美聯(lián)儲(chǔ)的言論變得越來越寬松，而美國(guó)地區(qū)銀行報(bào)告新的信貸壓力，提振了投資者對(duì)貨幣金屬的需求。
與此同時(shí)，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂再次抬頭。中美貿(mào)易緊張局勢(shì)重新點(diǎn)燃了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。白銀具有工業(yè)與貨幣金屬的雙重屬性，始終保持著獨(dú)特定位，但這也意味著它不得不承受雙重領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇可能會(huì)減少工業(yè)需求，這在全球制造業(yè)放緩的情況下將尤為明顯。
黃金一直領(lǐng)跑貴金屬漲勢(shì)，金價(jià)在觸及歷史高點(diǎn)后，上周五出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)。若確認(rèn)形成收盤價(jià)反轉(zhuǎn)頂部形態(tài)，黃金或?qū)㈤_啟短期技術(shù)性回調(diào)。近幾周白銀一直緊跟黃金漲勢(shì)，除非出現(xiàn)新的催化劑，否則金價(jià)近期回調(diào)獲獎(jiǎng)阻礙白銀的上行。
【技術(shù)分析】
在當(dāng)前的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)下，白銀整體依舊呈現(xiàn)出看漲的趨勢(shì)，不過，其面臨的修正風(fēng)險(xiǎn)正逐步攀升。從周線級(jí)別的技術(shù)分析來看，49.81美元構(gòu)成了首個(gè)關(guān)鍵的支撐價(jià)位。倘若該支撐位失守，極有可能觸發(fā)大規(guī)模的獲利了結(jié)行為，進(jìn)而推動(dòng)銀價(jià)下行，甚至可能回落至44.22美元，乃至觸及近期漲勢(shì)的50%回調(diào)位——41.40美元。鑒于黃金市場(chǎng)承受壓力，且白銀價(jià)格已過度擴(kuò)張，交易者需密切留意短期頂部是否得到進(jìn)一步確認(rèn)。但值得注意的是，結(jié)構(gòu)性赤字狀況以及寬松的貨幣政策仍在持續(xù)為白銀的長(zhǎng)期牛市提供有力支撐。
