北京時(shí)間周五（9月12日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)再次上揚(yáng)，交投于97.75附近，金價(jià)目前交投于3638.55美元/盎司，漲幅0.12%，最高觸及3656.64美元/盎司，最低觸及3629.98美元/盎司。現(xiàn)貨黃金在CPI數(shù)據(jù)公布之后連續(xù)回升，不過漲勢(shì)在進(jìn)入歐盤前陷入停滯。黃金年內(nèi)已漲逾1000美元/盎司，但投機(jī)倉(cāng)位遠(yuǎn)低于2月峰值，顯示央行儲(chǔ)備調(diào)整等長(zhǎng)期需求成幕后推手；一旦美國(guó)降息激發(fā)投機(jī)客回補(bǔ)，流動(dòng)性偏低的金市或現(xiàn)更大缺口。

【基本面解析】

一直以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直以其強(qiáng)大的韌性為世人矚目，然而，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新報(bào)告卻為這一“經(jīng)濟(jì)神話”敲響了警鐘。周四(9月11日)，IMF明確指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正顯現(xiàn)出壓力信號(hào)，內(nèi)需減弱、就業(yè)增長(zhǎng)放緩，而特朗普政府的高關(guān)稅政策更讓通脹風(fēng)險(xiǎn)暗流涌動(dòng)。與此同時(shí)，最新調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)即將迎來今年首次降息，市場(chǎng)普遍預(yù)期貨幣政策將進(jìn)一步寬松。

路透社9月11日的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)即將在9月17日下調(diào)關(guān)鍵利率25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間調(diào)整至4.00%-4.25%，這將是2025年的首次降息。在參與調(diào)查的107位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，105位對(duì)此預(yù)測(cè)表示認(rèn)同，顯示市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期已近乎板上釘釘。摩根士丹利首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen指出，過去四個(gè)月的勞動(dòng)力市場(chǎng)需求持續(xù)放緩，促使美聯(lián)儲(chǔ)將優(yōu)先支持就業(yè)市場(chǎng)，而非過度糾結(jié)于當(dāng)前的通脹壓力。

盡管9月降息25個(gè)基點(diǎn)成為主流預(yù)期，仍有少數(shù)分析師預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能采取更激進(jìn)的50個(gè)基點(diǎn)降息。調(diào)查還顯示，60%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)到2025年底，美聯(lián)儲(chǔ)將累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)，而37%的受訪者則認(rèn)為降息幅度可能達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)，這一比例較8月調(diào)查時(shí)顯著上升。市場(chǎng)預(yù)期的變化反映出經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇，尤其是就業(yè)市場(chǎng)疲軟和關(guān)稅引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求聯(lián)邦上訴法院立即暫停下級(jí)法院阻止其罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克（Lisa Cook）的裁決，此舉表明政府正推動(dòng)該案快速進(jìn)入最高法院審理軌道。司法部周四請(qǐng)求華盛頓聯(lián)邦上訴法院的三法官小組批準(zhǔn)所謂“暫停令”，此舉極可能使特朗普對(duì)庫(kù)克的罷免在正式上訴審理前即刻生效。政府要求最遲下周一前作出裁決——次日美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)便將召開利率會(huì)議表決是否降息。只要原裁決仍然有效，庫(kù)克便可出席該會(huì)議。若上訴法院拒絕司法部的立即干預(yù)請(qǐng)求，特朗普很可能迅速要求最高法院受理此案。

美國(guó)最新的CPI報(bào)告將使美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策“更具挑戰(zhàn)性”。斯威夫特表示，盡管如此，由于就業(yè)市場(chǎng)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月會(huì)議上降息。盡管8月份工資同比增長(zhǎng)3.9%，但增速正在放緩，這將削弱實(shí)際收入增長(zhǎng)和對(duì)消費(fèi)者支出的支持。與此同時(shí)，初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增至2021年10月以來的最高水平。這可能是裁員增加和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟趨勢(shì)的開始。再過一兩周，情況就會(huì)明朗一些。

新上任的美聯(lián)儲(chǔ)官員斯蒂芬·米蘭因與總統(tǒng)立場(chǎng)相近（總統(tǒng)曾呼吁采取更激進(jìn)的寬松措施），甚至可能投票支持超50個(gè)基點(diǎn)的降息，但機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)他最終會(huì)傾向于50個(gè)基點(diǎn)的幅度。不過，鑒于多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)成員對(duì)關(guān)稅影響通脹仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，25個(gè)基點(diǎn)降息仍是最可能的結(jié)果，這也與市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期一致。

下周全球央行動(dòng)態(tài)與數(shù)據(jù)“風(fēng)暴”將主導(dǎo)匯市方向，美聯(lián)儲(chǔ)決議為核心變量——鴿派或催生美元疲軟、黃金閃耀的“蜜月期”，鷹派則放大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者宜關(guān)注國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)對(duì)黃金的溢出效應(yīng)，警惕突發(fā)地緣事件。

【黃金走勢(shì)分析】

從技術(shù)分析角度而言，在（5）浪的有力推動(dòng)下，現(xiàn)貨黃金有望再度攀升至9月9日創(chuàng)下的每盎司3674美元這一高點(diǎn)價(jià)位。

自該關(guān)鍵水平開啟的盤整形態(tài)呈現(xiàn)楔形結(jié)構(gòu)，且已被明確認(rèn)定為看漲延續(xù)模式，由此指向的目標(biāo)價(jià)位同樣是3,674美元。

觀察到波浪（1）相較于延伸波浪（3）明顯偏短，這暗示當(dāng)前處于運(yùn)行中的波浪（5）強(qiáng)度或相對(duì)較弱，其上行空間上限大致位于3685美元附近，該位置恰為自3312美元起始的更大級(jí)別波浪C的261.8%斐波那契投影水平。

一旦（5）浪順利完成，便意味著C浪整體走勢(shì)告終。此后，市場(chǎng)或?qū)⒉饺肷疃然卣{(diào)階段。若價(jià)格有效跌破3623美元支撐位，則可能引發(fā)向3539美元至3591美元區(qū)間內(nèi)的下行走勢(shì)。

結(jié)合日線圖觀察，反彈動(dòng)能在觸及3653美元阻力區(qū)域時(shí)已顯著減弱。當(dāng)前市場(chǎng)的盤整態(tài)勢(shì)，既可能是為后續(xù)進(jìn)一步上揚(yáng)積蓄力量，也可能預(yù)示著即將到來的大幅回調(diào)。鑒于尚未出現(xiàn)向楔形區(qū)域的回調(diào)跡象，短期趨勢(shì)更傾向于下行方向。