【基本面消息】

數(shù)據(jù)顯示，8月11日上海黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)778.50元/克，相較于期貨主力價(jià)格（779.48元/克）貼水0.98元/克。

上周五，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，他將于8月15日在阿拉斯加會(huì)見俄羅斯總統(tǒng)普京，商討結(jié)束俄烏沖突的相關(guān)事宜。這一消息令市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所緩解。

近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期顯著升溫。根據(jù)市場(chǎng)定價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月放寬貨幣政策的概率高達(dá)90%，并且預(yù)計(jì)到2025年底還將至少再降息一次。

與此同時(shí)，中美貿(mào)易談判的進(jìn)展也為市場(chǎng)增添了不確定性。特朗普要求華盛頓與北京在8月12日之前達(dá)成協(xié)議，這一最后期限的臨近讓投資者保持高度警惕。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

新世紀(jì)期貨：在高利率環(huán)境和全球化重構(gòu)的大背景下，黃金的定價(jià)機(jī)制正在由傳統(tǒng)的以實(shí)際利率為核心向以央行購(gòu)金為核心，央行購(gòu)金的行為是關(guān)鍵，背后是“去中心化”、避險(xiǎn)需求的集中體現(xiàn)。貨幣屬性方面，特朗普的大而美法案順利通過，美國(guó)債務(wù)問題有望加重，導(dǎo)致美元的貨幣信用出現(xiàn)裂痕，在去美元化進(jìn)程中黃金的去法幣化屬性凸顯。金融屬性方面，在全球高利率環(huán)境下，黃金作為零息債對(duì)債券的替代效應(yīng)減弱，對(duì)美債實(shí)際利率的敏感度下降。避險(xiǎn)屬性方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)邊際減弱，特朗普的關(guān)稅政策加劇全球貿(mào)易緊張，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求仍在，成為階段性推升黃金價(jià)格的重要因素。商品屬性方面，中國(guó)實(shí)物金需求明顯上升，央行從去年11月重啟增持黃金，已連續(xù)增持八個(gè)月。目前來看，推升本輪金價(jià)上漲的邏輯沒有完全逆轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策和關(guān)稅政策可能是短期擾動(dòng)因素，預(yù)計(jì)今年的利率政策會(huì)更加謹(jǐn)慎，關(guān)稅政策和地緣政治沖突的演變主導(dǎo)著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒變化。根據(jù)美國(guó)最新數(shù)據(jù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)意外疲軟，非農(nóng)就業(yè)人口不及市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率上升至4.2%。6月PCE數(shù)據(jù)顯示通脹數(shù)據(jù)放緩，核心PCE同比上漲2.8%，超過市場(chǎng)預(yù)期，PCE同比上漲2.6%，超過市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)稅影響顯現(xiàn)；6月CPI同比漲2.7%，與市場(chǎng)預(yù)期一致，較上月回升，說明通脹的韌性。短期來看，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)意外疲軟，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期提高至90%以上，提振金價(jià)；特朗普的關(guān)稅政策增加市場(chǎng)不確定性，避險(xiǎn)情緒回升。關(guān)注本周最新CPI數(shù)據(jù)公布。