【黃金期貨行情表現】

8月7日，滬金主力暫報783.68元/克，跌幅達0.07%，今日滬金主力開盤價782.28元/克，截至目前最高785.00元/克，最低781.08元/克。

【宏觀消息】

在近期經濟動態(tài)里，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡利發(fā)聲：美國經濟增速放緩，短期內降息或成合適政策路徑。8月6日（周三），他受訪時稱當前經濟增速漸低，短期調整聯(lián)邦基金利率較適宜。他強調關稅是重大不確定性，其對通脹影響不明，自己最關心何時能看清關稅實際效應。他認為相比被動等待，短期降息更理想，雖不排除后續(xù)再加息可能，仍維持年底前兩次降息的預期，但如果關稅致通脹持續(xù)性強，會減少降息次數。

同日，舊金山聯(lián)儲主席戴利看法相似。她鑒于勞動力市場趨緩及關稅僅短期威脅通脹的判斷，認為美聯(lián)儲應盡快降息。她分析排除關稅干擾后通脹穩(wěn)步下行，隨經濟增長放慢和貨幣政策抑制作用顯現，通脹會繼續(xù)回落，且勞動力市場已顯疲軟，若進一步放緩需警惕，未來數月或調整政策。

此外，美聯(lián)儲理事庫克擔憂7月就業(yè)報告預示經濟轉折點。在波士頓聯(lián)儲研討活動中，他指出數據修訂有轉折特征。上周數據顯示勞動力市場明顯降溫，7月非農新增僅7.3萬，前兩月數據大幅下修近26萬，失業(yè)率微升至4.2%。

據CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為6.4%，降息25個基點的概率為93.6%。美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為2%，累計降息25個基點的概率為33.9%，累計降息50個基點的概率為64%。

據消息，當地時間8月6日，美國總統(tǒng)特朗普宣布將針對芯片及半導體產品征收近乎100%的高額關稅，并承諾若在美國本土生產則免稅。同日，知情人士稱，特朗普告知歐洲領導人其計劃下周與俄羅斯總統(tǒng)普京舉行雙邊會晤，之后還將安排美、俄、烏三方會談，且不邀請其他歐洲國家代表參與。白宮證實俄方有會面意愿，特朗普對此持開放態(tài)度，但地點未定。隨著8月8日俄烏和談截止日期逼近，美國加大對俄施壓力度，除即將實施更多二級制裁外，特朗普還以印度采購俄油為由，簽署行政命令對其輸美商品加征25%關稅，此舉被視為向俄施壓的又一舉措。

當地時間8月7日，巴西總統(tǒng)盧拉明確表態(tài)，當下尚不存在與美國總統(tǒng)特朗普直接溝通的契機。他指出，巴西既不會對美國商品采取報復性關稅舉措，也不會中斷同美國內閣的交流對話。此前，特朗普于7月30日簽署行政命令，規(guī)定自8月6日起對巴西輸美商品加征40%的從價關稅，不過巴西的飛機、堅果、橙汁及部分金屬制品可獲豁免。此項政策實施后，絕大多數巴西輸往美國的產品所適用的關稅稅率將攀升至50%。

【機構觀點】

在高利率環(huán)境和全球化重構的大背景下，黃金的定價機制正在由傳統(tǒng)的以實際利率為核心向以央行購金為核心，央行購金的行為是關鍵，背后是“去中心化”、避險需求的集中體現。貨幣屬性方面，特朗普的大而美法案順利通過，美國債務問題有望加重，導致美元的貨幣信用出現裂痕，在去美元化進程中黃金的去法幣化屬性凸顯。金融屬性方面，在全球高利率環(huán)境下，黃金作為零息債對債券的替代效應減弱，對美債實際利率的敏感度下降。避險屬性方面，地緣政治風險邊際減弱，特朗普的關稅政策加劇全球貿易緊張，市場避險需求仍在，成為階段性推升黃金價格的重要因素。商品屬性方面，中國實物金需求明顯上升，央行從去年11月重啟增持黃金，已連續(xù)增持八個月。目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有完全逆轉，美聯(lián)儲的利率政策和關稅政策可能是短期擾動因素，預計今年的利率政策會更加謹慎，關稅政策和地緣政治沖突的演變主導著市場避險情緒變化。根據美國最新數據，非農數據顯示勞動力市場意外疲軟，非農就業(yè)人口不及市場預期，失業(yè)率上升至4.2%。6月PCE數據顯示通脹數據放緩，核心PCE同比上漲2.8%，超過市場預期，PCE同比上漲2.6%，超過市場預期，關稅影響顯現；6月CPI同比漲2.7%，與市場預期一致，較上月回升，說明通脹的韌性。短期來看，美國就業(yè)數據意外疲軟，市場對美聯(lián)儲9月降息預期提高至93%，提振金價；特朗普的關稅政策和美聯(lián)儲人事可能的調整增加市場不確定性，避險情緒回升。預計黃金維持高位震蕩。