7月28日，國內貴金屬期貨全線飄綠，截止目前，滬金主力報價為773.64元/克，跌幅0.48%，滬銀主力報價為9186.00元/千克，跌幅1.98%；國際貴金屬期全線飄紅，COMEX黃金報價3342.00美元/盎司，漲幅0.10%，COMEX白銀報價38.40美元/盎司，漲幅0.18%。

【消息面】

本周美聯儲將公布7月利率決議，特朗普上周訪問美聯儲本部，此舉意在加大對美聯儲的壓力，這是他為推動美聯儲降息而采取的部分非常規(guī)行動。在特朗普持續(xù)施壓之下，交易員們開始下注美聯儲將在明年更積極降息，但7月不降息概率仍然較大，一定程度上抑制黃金走勢。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至7月22日的數據披露，黃金總持倉量較上一次統(tǒng)計顯著增加40892張，攀升至489423張；其中非商業(yè)持倉的凈多頭頭寸更是大增39923張，達到253038張。白銀方面，總持倉量同樣有所增長，增倉2205張至173679張，非商業(yè)持倉的凈多頭數據也增加了1172張，升至60620張。此外，Comex交易所的庫存數據顯示，截至7月25日，黃金庫存周度增量為17.74噸，總量增至1174.54噸；白銀庫存則大幅增加95.7噸，達到15561.73噸。

美國7月Markit綜合PMI初值錄得54.6，不僅創(chuàng)下自2024年12月以來的新高，且超出市場預期的52.8以及前值52.9。細分項中，服務業(yè)PMI初值為55.2，表現優(yōu)于預期的53和前值52.9；然而，制造業(yè)PMI初值卻下滑至49.5，創(chuàng)出2024年12月以來的新低，同時也是去年12月以來首次陷入萎縮區(qū)間，遠低于預期的52.7和前值52.9。

截至7月19日當周，美國首次申請失業(yè)救濟金人數減少4000人，降至21.7萬人，這一數字既低于市場預期的22.6萬人，也低于前值22.1萬人，創(chuàng)下4月中旬以來的最低水平，凸顯出美國勞動力市場的強勁韌性，進一步鞏固了美聯儲維持現有利率不變的決策依據。

隨著8月關稅截止日期的臨近，歐盟采取反擊措施，計劃對價值1000億歐元的美國商品加征30%的關稅。不過，受特朗普宣稱美日已達成協(xié)議、日本同意接受15%稅率的影響，市場對歐美之間也能達成類似協(xié)議持樂觀態(tài)度。與此同時，美國財政部長透露，美中第三輪貿易磋商將于下周在瑞典舉行。

【盤面分析】

7月25日，COMEX黃金連續(xù)第三日下挫，報收3338.5美元/盎司，跌幅1.04 %。國內SHFE金夜盤低開震蕩，報收773.84元/克，跌幅0.45%。 

當前市場動態(tài)顯示，特朗普解雇鮑威爾的相關鬧劇趨于緩和，而市場對于即將開啟的歐美及美中貿易談判普遍持樂觀預期，這使得市場的避險情緒有所降溫，未能持續(xù)推動金價上行。值得注意的是，金價再次上演沖高回落行情，這是自4月份進入震蕩格局以來第三次反彈失敗，反映出多空雙方分歧明顯。這一現象也表明，市場對于關稅政策、穩(wěn)定幣發(fā)展以及美聯儲降息可能性等關鍵因素尚未形成一致看法。后續(xù)需密切關注黃金在震蕩區(qū)間內的走勢變化，以及即將到來的貿易談判、美聯儲貨幣政策會議和非農就業(yè)數據的發(fā)布情況。就白銀而言，其仍受到黃金漲勢受阻及金銀比回歸預期的雙重利好支撐，采取低位吸納并持有的策略仍具吸引力。