長(zhǎng)期以來(lái)，全球民用飛機(jī)市場(chǎng)一直都被美國(guó)波音及歐洲的空客壟斷，事實(shí)上，波音和空客兩家公司幾乎涵蓋了全球99%的民航大飛機(jī)訂單，形成了“雙寡頭”格局。

試想一下，在這個(gè)只有你和對(duì)方的行業(yè)中，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手因經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)困難而陷入困境，那么對(duì)自身而言，應(yīng)該是利潤(rùn)增長(zhǎng)的好時(shí)機(jī)。然而對(duì)飛機(jī)制造商空客來(lái)說(shuō)，情況并非如此。

周二，空客公司股價(jià)暴跌逾10%，原因是該公司在飛機(jī)交付速度和其航天部門(mén)持續(xù)存在的問(wèn)題上出現(xiàn)“警報(bào)”。由于供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致的情況惡化，分析師認(rèn)為，大眾對(duì)今年息稅前利潤(rùn)的普遍預(yù)期減少12億歐元，降幅約為18%。

其實(shí)對(duì)空客來(lái)說(shuō)，想要獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)并不難，因?yàn)樵谛掠唵畏矫?，它穩(wěn)步領(lǐng)先于苦苦掙扎的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手波音。就在“警報(bào)之前”，分析師們還預(yù)計(jì)，2023年至2026年間，空客利潤(rùn)將增長(zhǎng)一倍左右，至75億歐元。

然而，空客卻受困于缺乏彈性的供應(yīng)鏈。據(jù)悉，該公司每月生產(chǎn)75架A320飛機(jī)的目標(biāo)已被推遲一年至2027年。這當(dāng)中最主要是受到發(fā)動(dòng)機(jī)短缺的影響，預(yù)計(jì)今年交付的飛機(jī)將比計(jì)劃少30架。

要想達(dá)成目標(biāo)以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，空客現(xiàn)在只能增加人工培訓(xùn)，或者加快對(duì)其零部件和工藝進(jìn)行認(rèn)證，但這勢(shì)必需要時(shí)間，畢竟波音此前已經(jīng)因?yàn)橥倒p料付出了代價(jià)。

另一個(gè)空客無(wú)法從波音的困境中獲利的原因是，由于兩家公司共享一些供應(yīng)商，一個(gè)客戶的中斷了，可能會(huì)對(duì)另一個(gè)客戶產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，這當(dāng)中的利害關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。與此同時(shí)，空客近期收購(gòu)了波音供應(yīng)商Spirit AeroSystems部分零部件，但在庫(kù)存成本和合同價(jià)值方面仍存在分歧。

對(duì)于空客能從波音的困境中真正獲益多少的期望又回到了現(xiàn)實(shí)。即使是現(xiàn)在，它的產(chǎn)量增長(zhǎng)看起來(lái)也很有挑戰(zhàn)性。不僅如此，在空客的最大海外市場(chǎng)中國(guó)，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919直接對(duì)標(biāo)空客A320這一型號(hào)，對(duì)空客的“寡頭”的地位也形成了潛在的“威脅”。

德意志銀行的估計(jì)，空客利潤(rùn)估值下調(diào)后，該股今年的市盈率仍為28倍，這表明該股的走勢(shì)不會(huì)一帆風(fēng)順。