上海黃金交易所黃金t+d3月12日(周二)早盤(pán)盤(pán)初上漲0.05%，暫報(bào)507.55元/克;上海黃金交易所白銀t+d3月12日(周二)早盤(pán)盤(pán)初上漲0.19%，暫報(bào)6167元/千克。
根據(jù)Heraeus貴金屬分析師的最新報(bào)告，股票的表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期，加之黃金傳統(tǒng)助推因素的缺失，使得黃金目前的上漲更難以解釋。
他們?cè)趫?bào)告中寫(xiě)道：“防御性(黃金)和投機(jī)性(股票等)資產(chǎn)創(chuàng)下歷史新高意味著黃金價(jià)格的上漲并非僅僅是‘避險(xiǎn)情緒’上升的結(jié)果?！薄包S金上周在美元和歐元方面創(chuàng)下歷史新高，乍看之下似乎是金融市場(chǎng)‘買(mǎi)入一切’階段的一部分。然而，對(duì)于美國(guó)加息預(yù)期的變化并不支持黃金價(jià)格上漲。”
他們指出，黃金的上漲缺乏美元貶值、低利率和ETF流入等典型驅(qū)動(dòng)因素?！半S著美國(guó)2月核心PCE通脹數(shù)據(jù)與預(yù)期相符，以及美國(guó)制造業(yè)PMI低于預(yù)期，美國(guó)債券收益率跌至4.6%以下，這可能是上漲的輕微助力，”他們說(shuō)，“美國(guó)通脹正在回落，削弱了黃金配置作為‘通脹對(duì)沖’的論點(diǎn)，而美元尚未提供太多支持黃金的看漲力度，因?yàn)槊涝笖?shù)今年以來(lái)上漲超過(guò)2%。”
Heraeus表示，如果這些因素今年晚些時(shí)候出現(xiàn)，它們可能會(huì)進(jìn)一步推高黃金價(jià)格?！氨M管自2月中旬以來(lái)金價(jià)一直上漲，但ETF投資者尚未支持這一上漲，”他們指出，“黃金支持的ETF持有量已經(jīng)連續(xù)一年多穩(wěn)步減少。然而，黃金交易在目前水平的時(shí)間越長(zhǎng)，追逐趨勢(shì)的投資者越有可能開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)，這可能是一個(gè)重要的積極刺激?！?/p>
他們表示，對(duì)于黃金進(jìn)一步牛市的最明顯和最有影響力的催化劑是美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期的開(kāi)始。“上周，杰羅姆·鮑威爾表示今年‘可能’會(huì)降息，表明美聯(lián)儲(chǔ)愿意削減利率，但不急于行動(dòng)，”他們說(shuō)，“盡管如此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年將有三次或更多的加息，這應(yīng)該支持黃金價(jià)格?！?/p>
Heraeus表示，強(qiáng)勁的實(shí)物需求是支撐高黃金價(jià)格的因素，“預(yù)計(jì)今年一些國(guó)家的實(shí)物黃金需求將保持相對(duì)強(qiáng)勁，而央行的凈正面需求似乎正在延續(xù)到今年，央行在1月份增持了39噸黃金，”他們說(shuō)，“現(xiàn)在黃金處于超買(mǎi)區(qū)域，如果美國(guó)CPI明天出現(xiàn)高于預(yù)期的情況，黃金可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，動(dòng)能可能會(huì)受阻。盡管存在短期波動(dòng)，但更長(zhǎng)期的黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)應(yīng)該在2024年后期得以建立?！?/p>
分析師們還注意到，截至2024年初，主權(quán)黃金購(gòu)買(mǎi)開(kāi)始強(qiáng)勁，這“表明這些機(jī)構(gòu)，尤其是新興市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)，將繼續(xù)以與過(guò)去兩年相似的速度累積黃金?！?/p>
“央行的凈購(gòu)買(mǎi)已經(jīng)偏向于超過(guò)15年，”他們說(shuō)，“自2010年以來(lái)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體已累積了4937噸黃金，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體只累積了452噸?！?/p>
他們補(bǔ)充說(shuō)，上周黃金在多種貨幣中創(chuàng)下歷史新高，這得到了市場(chǎng)認(rèn)為杰羅姆·鮑威爾在向國(guó)會(huì)作證時(shí)表現(xiàn)出的‘鴿派’言論以及美國(guó)1月份就業(yè)數(shù)據(jù)的下調(diào)的支持。
至于白銀，分析師們指出，雖然上周白銀價(jià)格也上漲，但仍然表現(xiàn)不及黃金?！敖刂辽现苣足y突破并保持在24美元/盎司以上，為今年以來(lái)的高點(diǎn)，”他們說(shuō)，“盡管如此，隨著黃金創(chuàng)下新高，白銀低于25美元/盎司看起來(lái)相對(duì)便宜，與其姐妹金屬黃金的比率為89.6?！?/p>
