最近一段時(shí)間債券收益率飆升再次引發(fā)金融市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，作為全球金融體系基石的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，10年期債券收益率已飆升至16年高點(diǎn)。

在德國(guó)，這一數(shù)字達(dá)到了2011年歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以來(lái)的最高水平。即使在官方利率仍低于0%的日本，債券收益率也回到了2013年的水平。

債券收益率決定了政府的融資成本，因此債券收益率居高不下的時(shí)間越長(zhǎng)，它們對(duì)各國(guó)支付的利息成本的影響就越大。

高盛預(yù)計(jì)，美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)目前有望超過(guò) 20 世紀(jì) 90 年代達(dá)到的最后一個(gè)峰值，并在 2025 年創(chuàng)下新紀(jì)錄。

2022 年，政府支付債務(wù)利息的費(fèi)用為 4760 億美元，約占全國(guó) GDP 的 2%。策略師估計(jì)，到 2024 年，利息支出將增至 GDP 的 3%，到 2030 年將增至 GDP 的 4%。

根據(jù) Peter G. Peterson 基金會(huì)的分析，利息支付也有望成為未來(lái) 10 年最大的聯(lián)邦支出類(lèi)別，預(yù)計(jì)未來(lái) 10 年將總共花費(fèi) 10.6 萬(wàn)億美元用于支付國(guó)債利息

另外，美國(guó)賓大沃頓商學(xué)院(PWBM)最近確定的預(yù)算模型顯示，美國(guó)有大約 20 年的時(shí)間來(lái)改變其債務(wù)規(guī)模，否則某種形式的違約將不可避免。

20年的時(shí)間表實(shí)際上是樂(lè)觀的，因?yàn)樗ǚ€(wěn)定債務(wù)的未來(lái)財(cái)政政策。目前，PWBM 的方法發(fā)現(xiàn)，如果要避免最壞的情況，美國(guó)債務(wù)不能超過(guò) GDP 的 200%。目前，該比例約為 98%。

當(dāng)然，遠(yuǎn)端風(fēng)險(xiǎn)是極致的，但近端的威脅持續(xù)存在并且逐步增加，原因很簡(jiǎn)單，債券收率高，利率高，借錢(qián)成本就高，傷害最大的無(wú)非是企業(yè)。

在美國(guó)高級(jí)別債券市場(chǎng)借款10億美元的平均年利息成本已從2020年底的1740萬(wàn)美元攀升至6270萬(wàn)美元。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年初首次加息以來(lái)，擁有投資級(jí)信用評(píng)級(jí)的公司已經(jīng)增加了超過(guò)5萬(wàn)億美元的凈債務(wù)。

還有，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)今年有150多家債務(wù)至少5000萬(wàn)美元的公司申請(qǐng)破產(chǎn)。

IMF最新預(yù)測(cè)雖然調(diào)高了今年美國(guó)GDP的增長(zhǎng)，但隱患一直埋在市場(chǎng)中，看起來(lái)經(jīng)濟(jì)好了，企業(yè)利潤(rùn)搞了，各種正向數(shù)據(jù)出來(lái)了，但未來(lái)爆發(fā)大危機(jī)的概率和程度也成倍增加。

借了的錢(qián)都是要還的，先有政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下到企業(yè)，再到民眾，美國(guó)的債務(wù)經(jīng)濟(jì)會(huì)迎來(lái)歷史性大考，而且說(shuō)實(shí)話，度過(guò)難度很高，20年之內(nèi)必然有一次大衰退，不亞于上世紀(jì)的大蕭條。

最關(guān)的問(wèn)題是，現(xiàn)在發(fā)債似乎成為了財(cái)富來(lái)源的習(xí)慣，而且手腳越來(lái)越大，可能1000億夠了，非要發(fā)2000億。

以至于美國(guó)現(xiàn)在黨政的重點(diǎn)之一就有政府開(kāi)支，矛盾越來(lái)越大，各種疊加之下想逃是不可能的，按照過(guò)往經(jīng)驗(yàn)美國(guó)會(huì)發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)解決內(nèi)部問(wèn)題，然而世界已經(jīng)變了，因此自吞苦果已成必然。