不到24小時，央行連發(fā)兩道“命令”：第一，將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，于2023年7月20日實施;第二，1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，相比于上個月沒變。

分別來看，先解釋一下第一是什么意思，首先我們國家有個經(jīng)濟指標(biāo)叫跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限，可以理解成海外融資上限，它正比于調(diào)節(jié)審慎參數(shù)，意思是參數(shù)變大，上限增加，所以眼下央行的這個操作目的就是告訴外資，你們來吧。

實際上，這個參數(shù)在去年10月也調(diào)整過，主要目的之一就是穩(wěn)定離岸人民幣匯率，上個季度人民幣貶值也挺多，超過5%，參數(shù)調(diào)整也是這個目的。

再來看看第二，貸款利率沒變，尤其是1年期LPR，要知道我國大多數(shù)新貸款和未償還貸款都是以一年期 LPR 為基礎(chǔ)的。

結(jié)合第一，外部融資放寬力度，內(nèi)部融資沒變，這是個什么意思呢?

在我看來，有三個事情是確定的：

人民幣貶值必須得控制了，對于我們當(dāng)下經(jīng)濟來說過大的貶值意味著出口不一定能增加多少，進(jìn)口成本大增是必然的，那些搞制造業(yè)的，對進(jìn)口有一定依賴的，無形中成本增了相當(dāng)多，而在消費不振的情況下，制造業(yè)是GDP根本，所以得想辦法。

資本是逐利的，經(jīng)濟復(fù)蘇不大給力，讓許多外資望而卻步，可能投會投的，大概也是試探，放寬閘門有利于讓熱錢進(jìn)入。

我國目前的經(jīng)濟只是部分恢復(fù)不夠，很多行業(yè)利潤增長還是很可觀的，讓外資進(jìn)來更大的盤活市場，是個積極舉動。

人民幣貸款不再增加是因為我們的M2增長已經(jīng)夠猛了，市場不是沒有錢，而是流動性出了問題，說白了就是錢多，但不動，因此印再多鈔票沒用，首要問題是動起來。

現(xiàn)在外面的錢進(jìn)來了，自己就少印一些，畢竟經(jīng)濟已經(jīng)復(fù)蘇，去年那是剛起步，需要多的錢進(jìn)場帶動。

再往細(xì)了想，這個操作會不會意味著風(fēng)口來了呢?

我覺得是，邏輯也不難，外資進(jìn)來，我們最希望的當(dāng)然是在實體上下功夫，除此之外呢或者說他們最想干什么呢，自然是限制較少，掙錢最快的行當(dāng)——金融。

一方面買國債，為什么要買，美元下來了，美聯(lián)儲加息預(yù)期甚至都要沒了，降息成為了重點討論，中美債券博弈下，人民幣債券會逐漸成為投資方向。

另一方面，就是A股，上半年磨磨唧唧，就是不懂，讓很多人難受，話說回溯一下過往，是不是這個時候外資都喜歡進(jìn)來，更何況人民幣的匯率還沒升值，進(jìn)來的錢賬面值更多。

實體上，其實進(jìn)來的資本要等，等什么——月底最高會議，下半年要怎么發(fā)力，刺激點在哪兒，然后行動，當(dāng)然不止他們，其他資本也在觀望。