《黑暗榮耀2》再一次成功了。到目前為止，豆瓣上有19.3萬人給這部韓劇打出了9.2的高分，比第一部本就不低的8.9分還高出了0.3。

這部劇有多火?在正式上線的前一天，微博甚至出現(xiàn)了#明天下午四點只辦一件事#的熱搜詞條。而在上線之后的頭兩天，關(guān)于劇集討論的微博熱搜加起來多達(dá)100多個。直到今天(上線第6天)，相關(guān)熱搜依舊霸榜各個平臺。

然而《黑暗榮耀》雖然火了，但對于投資商奈飛來說，收獲的顯然沒有表現(xiàn)出來的那么多。數(shù)據(jù)顯示，《黑暗榮耀2》上線當(dāng)天，奈飛股價不僅沒有上漲，反而下跌了1.69%。截止發(fā)文日，奈飛最新股價報294.9美元/股，與其700美元每股的“榮耀巔峰”依舊相去甚遠(yuǎn)。

不僅如此，《黑暗榮耀2》與2021年《魷魚游戲》播放當(dāng)月的戰(zhàn)績也形成了鮮明對比。2021年9月，奈飛因為《魷魚游戲》這部爆劇股價一路飆升，市值提高了190 億美元。

事實上，《黑暗榮耀》本身的劇集長度就是韓劇常規(guī)一季的長度，但是奈飛為了讓用戶持續(xù)訂閱，故意對其作了拆分，好讓爆劇的熱度更持久。如此煞費苦心，我們既看到了奈飛對吸引用戶付費訂閱做出的精準(zhǔn)努力，同時也目睹了流媒體行業(yè)走不出的“困境”——高投資低回報，即使是業(yè)內(nèi)標(biāo)桿也扛不住了。

不久前，奈飛公布了其2022年第四季度的財報。數(shù)據(jù)顯示，凈利潤收入為5500萬美元，相比前一年同期的6.07億美元大幅減少了91%。與此同時，去年一整年，奈飛的訂閱用戶增長891萬人，創(chuàng)下了歷年用戶增長的歷史新低。

這當(dāng)中不僅是因為流媒體世界的競爭日益激烈，同時也與奈飛通過用戶付費實現(xiàn)營收的現(xiàn)實“瓶頸”有關(guān)。

對于奈飛來說，外來的競爭從來沒有停止過。在Disney+上線三年之際，其用戶規(guī)模成功超越了奈飛，而類似于星球大戰(zhàn)和鋼鐵俠等的獨家IP對奈飛來說則是不可撼動的威脅。另一方面，亞馬遜Prime Video也在積極開拓自己的用戶，其全球用戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了奈飛的一半。不僅如此，后起之秀蘋果TV發(fā)行的原創(chuàng)劇集在去年也屢次打敗奈飛奪得獎項，比如獲得第94屆奧斯卡金像獎最佳影片獎的《健聽女孩》。

越來越多的流媒體開始跟奈飛爭取這塊大蛋糕，然而隨著市場逐漸飽和，加上全球經(jīng)濟(jì)不景氣，可以爭得的資源越來越少。

由于《魷魚游戲》的成功，2022年，奈飛在亞太地區(qū)平均每季度新增100多萬用戶，第四季度新增數(shù)達(dá)到180萬。但是這些增長卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不上北美以及其他地區(qū)的流失速度。2022年第四季度，奈飛平均每月的取消訂閱數(shù)就達(dá)到130 萬，這一年，奈飛的訂閱流失率超過了30%。

隨著競爭壓力增大，如何留住客戶是一方面。與此同時，奈飛通過用戶付費訂閱實現(xiàn)增長也越來越吃力。

對于奈飛來說，雖然這幾年礙于營收下降，不得已開始在視頻上投放廣告，但是其最主要的收入來源還是用戶的“付費訂閱”。這種模式的運行方式是，用戶按月份/季度/年度付費訂閱，從而獲得觀看平臺一切內(nèi)容的權(quán)利。然而，這種商業(yè)模式存在很大的風(fēng)險。

按照這種經(jīng)營思路，如果想實現(xiàn)盈利，奈飛要不就是擴(kuò)大用戶數(shù)量，要不就是提高均價，最好的話就是兩者都實現(xiàn)。但是問題在于，奈飛在擴(kuò)大用戶數(shù)量已經(jīng)遇到了瓶頸，訂閱用戶不斷被其他流媒體平臺所蠶食。

很顯然，奈飛現(xiàn)在只能通過提高均價來提高盈利。2022年，奈飛在北美地區(qū)將基礎(chǔ)費用從每月 8.9 美元提升至 9.9美元，但相比于Disney+的7.99 和Apple TV的4.99，奈飛明顯貴了不少。

提高均價的代價就是，如果沒有相對應(yīng)劇集質(zhì)量的提高，反而會加大用戶流失率。看清了奈飛不可持續(xù)的商業(yè)模式后，外界對該公司的預(yù)期也一瀉千里。從2021年年底開始，奈飛股價就一路下滑，到目前為止，其股價較最高點已經(jīng)跌超一半。

為了將盈利最大化，奈飛甚至放棄了曾經(jīng)最看中的“用戶體驗感”，不允許多個用戶共享一個會員賬號，似乎在警告用戶——“想白嫖，不存在”。

雖然《黑暗榮耀2》成功了，但是奈飛卻并沒有憑此獲得像《魷魚游戲》那時的成功，它該好好思考接下來的路要怎么走了。