周三(12月21日)，北京時間15:29，工行紙黃金USD現(xiàn)報1811.81美元/盎司，跌0.09%;工行紙黃金RMB現(xiàn)報406.04元/克，漲0.01%。
| 品種 | 12月21日開盤價 | 12月20日收盤價 |
| 工行紙黃金USD | 1813.8150美元/盎司 | 1813.3950元/盎司 |
| 工行紙黃金RMB | 406.10元/克 |
406.00元/克 |
工行紙白銀USD現(xiàn)報23.82美元/盎司，跌0.43%;工行紙白銀RMB現(xiàn)報5.34元/克，跌0.34%。
工行紙鉑金USD現(xiàn)報992.40美元/盎司，跌1.40%;工行紙鉑金RMB現(xiàn)報222.48元/克，跌1.31%。
工行紙鈀金USD現(xiàn)報1714.12美元/盎司，漲1.16%;工行紙鈀金RMB現(xiàn)報384.17元/克，漲1.29%。
通脹向好，美聯(lián)儲加息開始放緩，預(yù)計美元及美債收益率上半年下行，下半年持穩(wěn)。在高利率的打壓下，美國通脹整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，我們認為疊加前期的高基數(shù)，CPI同比將與核心CPI同比趨于收斂，預(yù)期將在明年一季度下降至6.3%左右。但2023年全年的通脹走勢不宜過分樂觀，因為核心通脹并未有持續(xù)向下趨勢。美國通脹持續(xù)改善的背景下，考慮到當前利率已接近限制性利率水平，美聯(lián)儲將逐步放緩加息，后續(xù)將維持限制性利率，以打壓經(jīng)濟需求的方式來壓低通脹。此外，我們認為美元指數(shù)及美債收益率在明年上半年將呈現(xiàn)震蕩下行的局面。一方面是由于宏觀預(yù)期加息放緩且預(yù)期加息幅度有限;另一方面則是美國經(jīng)濟下滑，歐美經(jīng)濟差異收窄。下半年美元持續(xù)走弱的概率不大，在美聯(lián)儲維持高利率的情況下，全球的美元的持續(xù)回流將支撐美國經(jīng)濟。
資金面企穩(wěn)，金銀比價下行。全球黃金ETF持倉以及CFTC非商業(yè)持倉在11月隨著金價上行而開始企穩(wěn)。在高利率的環(huán)境下，持有黃金的成本較高，當前持倉處于歷史低位，我們認為隨著金價的持續(xù)上行，投資者預(yù)期將改善，持倉將跟隨金價上行。
黃金上半年沖高可能性較大：結(jié)合上述分析，我們認為明年上半年通脹持續(xù)向下改善，加息預(yù)期放緩邏輯將持續(xù)發(fā)酵，疊加美國經(jīng)濟較歐洲補跌，美元指數(shù)及美債收益率仍將持續(xù)下行，進而推動金價上行。下半年通脹改善空間有限，美聯(lián)儲維持限制性利率，經(jīng)濟輕微衰退，美元美債震蕩，金價仍有上行空間。
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