北京時間周四（12月15日）凌晨3點，美聯(lián)儲將公布利率決議及政策聲明，同時出爐的還將有最新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要（SEP）和利率點陣圖。半小時后，美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開關(guān)于貨幣政策的新聞發(fā)布會。
此次會議無論是對于美聯(lián)儲自身還是全球資本市場而言，顯然都有著特殊的意義。過去九個月，鮑威爾執(zhí)掌的美聯(lián)儲以20世紀(jì)80年代以來最快的速度持續(xù)激進(jìn)加息，特別是史無前例地連續(xù)四次加息了75個基點，引發(fā)一系列跨市場的大跌行情。而隨著通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)放緩，時值年底的12月議息會議被不少美聯(lián)儲官員和市場人士視為美聯(lián)儲激進(jìn)加息的潛在轉(zhuǎn)折點。
早在上個月，鮑威爾就曾表示，美聯(lián)儲可能會在12月議息會議上加息50個基點。而周二（12月13日）晚公布的CPI數(shù)據(jù)顯示美國通脹再次降溫，這令市場感到更加樂觀。目前市場預(yù)計美聯(lián)儲加息幅度將降至50個基點，使聯(lián)邦基金利率升至4.25%至4.50%的目標(biāo)區(qū)間。
但市場更加關(guān)注的是美聯(lián)儲后續(xù)加息步伐是否會“轉(zhuǎn)鴿”，在加息50個基點被充分計價后，對美聯(lián)儲后續(xù)加息路徑的分歧正充斥著整個市場。
有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos指出，美聯(lián)儲本輪緊縮周期可以分為三個階段：第一階段是指美聯(lián)儲為抗擊通脹將利率迅速從零水平大幅上調(diào)的階段；第二階段為放慢加息步伐，這也被解讀為激進(jìn)政策臨近終點的信號；第三階段，美聯(lián)儲將把利率保持在目前尚不能確定的某一較高水平，直到通脹率順利向2%的目標(biāo)回落。
顯然，如果美聯(lián)儲此次如期加息了50基點，本次會議將是第一階段和第二階段間的關(guān)鍵過渡。市場希望可以從中得到第二階段會持續(xù)多久、利率峰值會升到多高，以及會將利率維持在這一水平多長時間的信息。這些正是市場預(yù)期分歧所在。
高盛認(rèn)為，除了今年12月加息50個基點外，美聯(lián)儲明年還將加息三次，每次25個基點。但這一預(yù)測存在上行風(fēng)險，2月份可能加息50個基點。隨著政策約束的減弱，明年需求的彈性可能比普遍預(yù)期的更強(qiáng)，這給終端利率帶來了上行風(fēng)險，即美聯(lián)儲可能需要進(jìn)一步收緊政策，以保持增長低于潛在水平。
Spectra Markets總裁表示，CPI數(shù)據(jù)清楚的表明了美國通脹下行的趨勢，但美聯(lián)儲更看重的可能是通脹最低能到哪里。所以，雖然趨勢喜人，但美聯(lián)儲不會希望再犯1970年代的錯誤，他們不敢太早把腳從剎車板移開。
而摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美聯(lián)儲將在明年2月的會議上小幅加息25個基點，3月不會進(jìn)一步加息，屆時聯(lián)邦基金利率峰值將為4.625%。
Academy Securities首席策略師甚至激進(jìn)地表示，本次會議將是本輪緊縮周期的最后一次加息。
貨幣市場在11月CPI公布之后已經(jīng)大幅下調(diào)了對利率峰值的預(yù)期，目前已經(jīng)下降至4.85%，且預(yù)期美聯(lián)儲于明年2月和3月分別加息25個基點之后將停止加息，對美聯(lián)儲的鴿派預(yù)期大幅升溫。掉期交易員目前對美聯(lián)儲利率峰值的定價也下調(diào)到4.86%左右，并且認(rèn)為到2023年12月利率會降至4.36%。
對市場的影響
美元方面，Pepperstone研究主管表示，美聯(lián)儲點陣圖更加激進(jìn)和鮑威爾的聲明可能會導(dǎo)致風(fēng)險流入2023年，基金會重新增加美元空頭頭寸。
三菱日聯(lián)認(rèn)為，如果美聯(lián)儲進(jìn)一步采取強(qiáng)硬措施，或者美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，美元可能會繼續(xù)承受壓力，但由于頭寸已經(jīng)處于低位，以及新興市場央行購買的支持，這種下行的幅度將是有限的。
黃金方面，OANDA高級市場分析師預(yù)計，美聯(lián)儲加息后，金價可能會出現(xiàn)震蕩，但最終會走高，期間金價可能會出現(xiàn)短暫下滑。投資者如何解讀美聯(lián)儲的信息也很重要，目前仍然有理由認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在2月再加息，但3月是否加息則是一個懸而未決的問題。美聯(lián)儲似乎仍有必要進(jìn)一步收緊政策。
道明證券大宗商品策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲新的點陣圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測將成為黃金的風(fēng)險因素，金價仍面臨美聯(lián)儲將采取更鷹派立場的風(fēng)險。
