周五（5月27日）鐵礦雙焦?jié)q逾4%，攜黑色板塊大舉反彈。截至下午收盤，焦煤主力收漲4.41%報2559元/噸，焦炭主力收漲4%報3351.5元/噸，鐵礦石主力收漲4.41%報863.5元/噸，螺紋鋼主力收漲2.26%報4576元/噸，熱軋卷板主力收漲1.78%報4698元/噸。

煤焦鋼礦價格強勢反彈的主因是需求側的強預期。在4月以前，伴隨著宏觀調控穩(wěn)增長力度加強，市場普遍預期鋼材需求將在上半年的傳統(tǒng)旺季顯著復蘇。但受疫情等因素影響，上半年的“金三銀四”成色嚴重不足，終端需求表現(xiàn)持續(xù)低迷，最終對產業(yè)鏈形成負反饋。此外，伴隨著2022年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產量壓減政策的提出，近一段時間來，國內鋼市呈現(xiàn)供需雙弱的局面。

但5月25日下午的全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議召開，要求把穩(wěn)增長放在更突出位置，著力保市場主體以保就業(yè)保民生，保護中國經濟韌性，努力確保二季度經濟實現(xiàn)合理增長和失業(yè)率盡快下降，保持經濟運行在合理區(qū)間。之后，包括江蘇、浙江、湖北、湖南、海南、云南等多?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）立即召開會議，部署落實措施，抓項目、擴投資、擴內需成為重點，黑色系終端復蘇信號增強，商品市場做多熱情被點燃，5月26、27日黑色板塊大幅反彈。

華寶證券認為，4月以來，受疫情影響，鋼鐵下游汽車、房地產等行業(yè)對鋼鐵需求大幅下降。但隨著上海復工復產持續(xù)推進，疫情影響已有所減弱。此外，“穩(wěn)增長”政策力度不斷加大，后續(xù)鋼材消費將有較大改善預期。

但光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成認為，近日雙焦及其他黑色系商品反彈主因是政策寬松，使得悲觀情緒有所修復，但供需基本面壓力仍較大，反彈很難持續(xù)。且最近焦炭價格第四輪提降落地、焦煤價格也在跌，整個成本端在下移，且現(xiàn)實端供需壓力還比較大，預計黑色系商品的反彈還會有反復。

不過從中期看，疫情對經濟及需求的影響或將減弱，密集寬松的政策有望逐步見到成效，地產銷售或將逐步改善，鋼材需求環(huán)比有望改善，疊加去年三季度的低基數(shù)，需求同比也將出現(xiàn)好轉，鋼廠低利潤情況下產量將降至低位，庫存消化或好于去年同期水平。鋼價中期不宜過度悲觀。

鐵礦方面，方正中期期貨表示，現(xiàn)階段鐵元素的終端消費仍較為低迷，本周成材表觀消費再度出現(xiàn)回落，鋼廠廠內成材庫存壓力未出現(xiàn)緩解，當前仍處于年初以來的最高水平附近，本周南方的強降雨再度影響成材消費。國內成材價格近期密集降價，長流程鋼廠的低利潤對爐料端現(xiàn)貨價格的負反饋進一步顯現(xiàn)。

從鐵礦石自身的基本面來看，前期的持續(xù)改善暫告一段落。最近一期澳巴礦的發(fā)運節(jié)奏開始加快，發(fā)運至我國的比例增加，外礦到港量增幅較為明顯，鐵礦供給端最為緊張的時刻已過。周初全國47港鐵礦庫存14186.8萬噸，環(huán)比上升0.03%。本周五大鋼種產量再度出現(xiàn)回落，鐵水產量階段性見頂。近日鐵礦港口現(xiàn)貨日均成交量出現(xiàn)萎縮，下游主動補庫意愿有所下降。在終端需求未出現(xiàn)明顯恢復，鋼廠利潤空間未出現(xiàn)主動走擴之前，對鐵礦價格短期上行空間維持謹慎。

雙焦方面，金信期貨表示，焦炭四輪提降或將帶來供應邊際收縮以及投機需求回歸，價格有望逐步企穩(wěn)，但受制于下游成材市場疲軟，產業(yè)利潤收縮的大趨勢下難以過度樂觀，短線看產業(yè)悲觀預期兌現(xiàn)，雙焦期現(xiàn)或共振筑底，等待終端需求預期改善。