根據美國汽車協(xié)會的數據，周一（5月16日）美國各州的汽油價格首次達到4美元/加侖，主要原因是美國煉油廠產能下降、燃料庫存減少和夏季駕駛季節(jié)前對燃氣的強勁需求。

周二（5月17日）美國汽油均價為4.523美元/加侖，刷新記錄。其中，加州汽油價格最高，均價達到了創(chuàng)紀錄的6.021美元/加侖，此外還有五個州的價格在5美元以上。

在4月底，隨著5月NYMEX柴油合約交割日臨近，美國柴油價格攀升至歷史高位，首次升破5美元/加侖，比美國汽油高出1.63美元/加侖，這是有史以來最高的柴油溢價。而接下來的兩周里，受夏季駕駛旺季即將到來的影響，美國汽油價格持續(xù)攀漲，縮小了這一差距。

不斷上漲的油價對消費者而言是一個沉重的負擔，此前拜登從緊急儲備中釋放原油的決定并沒有給汽油價格帶來多少緩解，部分原因是美國煉油廠缺乏處理這些原油的能力。

一般情況下，煉油廠會在夏季公路旅行季之前生產更多的汽油來增加庫存。但自今年4月中旬以來，由于煉油廠專注于增產柴油，美國汽油庫存出現了季節(jié)性下降，目前正處在2019年以來最低季節(jié)性水平。東海岸汽油庫存更為緊張，降至2011年以來最低水平。

汽油庫存下降的主要驅動是高于正常水平的出口量。EIA初步數據顯示，自3月以來，美國主要出口到墨西哥和拉丁美洲其他地區(qū)的每日汽油出口量平均為90萬桶左右，比季節(jié)性標準高出約10萬桶，比夏季出口量高出近30萬桶。

摩根大通預計，若汽油出口繼續(xù)保持高速增長，且煉油廠持續(xù)以當前產能利用率運行，汽油庫存或將降至遠低于2008年低點的水平，零售汽油價格或攀升至6美元/加侖甚至更高。

但可以肯定的是，在這種價格環(huán)境下，出口不太可能維持高位。持續(xù)的抽油會將美國汽油價格推高到足以抑制任何出口的程度，而出口降至季節(jié)性正常水平后將會反過來減緩抽油速度。本就偏低的柴油庫存將阻止煉油廠增加汽油產量超過季節(jié)性標準，而意外停電的可能性使汽油和柴油的供應風險偏向下行。

因此，即使出口下降，美國汽油庫存也難以走出十年來難得一見的低點。摩根大通認為，除非煉油廠將生產重點轉向汽油，并在駕駛旺季開始前立即削減出口重建庫存，否則在年底前不會看到油價大幅回落。

國內需求方面，摩根大通的商品策略師Natasha Kaneva認為，自年初以來，汽油需求比她最初的預期平均低約50萬桶，而考慮到價格驅動下的需求增長放緩，今年夏季需求可能再次低于預期。

然而，前期被疫情壓制的需求仍有可能刺激美國夏季駕駛旺季中汽油的消費。在GasBuddy的夏季旅行調查中發(fā)現，盡管汽油價格仍處高位，但計劃今年夏天旅行的美國人比去年要多。

燃油庫存處最低水平，煉油廠產能利用率低于正常水平，疊加供應緊張和需求上升，美國汽油價格或繼續(xù)推高，批發(fā)汽油價格達到5美元/加侖或已近在眼前。