隨著美聯(lián)儲宣布20多年來最大幅度的加息，對中國經(jīng)濟來說的一個外部阻力已成為現(xiàn)實。美聯(lián)儲周三將基準利率上調50個基點，將目標利率區(qū)間設在0.75至1%之間，這是在市場預期之中，今年晚些時候美聯(lián)儲還將進一步收緊。

分析人士表示，美聯(lián)儲為遏制40年來最高的通貨膨脹而采取的激進措施將吸引大量資本回流美國，這會對人民幣施加貶值壓力，并且遏制中國寬松的貨幣政策。

圖源：路透社

在美聯(lián)儲宣布加息之后，香港金融管理局隨后也宣布加息50個基點。不過中國人民銀行做出了不同的選擇，在周四上午出售價值100億元的逆回購(一種常規(guī)流動性注入工具)時保持利率不變，并將每日人民幣兌美元中間點上調0.8%。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，如果中國加強對外匯市場的監(jiān)管，并采取措施防止人民幣過度貶值，資本外流加速可能會在一定程度上得到抵消。她說：“人民幣不是一種完全可兌換的貨幣，必要時應實施外匯管制，這些管制都是為了金融安全。”

海外投資者在3月份已經(jīng)減持了 1125 億元的中國債券和股票，此前一個月拋售了803億元。據(jù)東方財富網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，繼4月份通過內地-香港股市互聯(lián)互通計劃凈流入人民幣19億元后，周四又凈流入2.75億元人民幣。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家周三預測，隨著美國貨幣政策收緊，人民幣兌美元匯率可能在某個時候達到7.0，但可能在年底前穩(wěn)定在6.9左右。不過王指出，中國央行正在尋求減緩貶值勢頭，她在一份研究報告中寫道：“央行還有其他手段來控制貶值，包括進一步下調存款準備金率，在每日固定匯率中重新引入反周期因素，以及收緊對資本外流的控制。”

數(shù)據(jù)來源：歐洲央行/圖源：SCMP

渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家丁爽也指出，中國有許多儲備工具來管理資本外流和捍衛(wèi)人民幣，但美國的加息將對中國削減存款準備金率和政策利率的能力將構成壓力。他表示:“我們預計，這個月或下個月最多會下調一次中期貸款便利，但由于貨幣政策的分歧，這一窗口正在關閉。”

丁爽表示，中國人民銀行傾向于主要使用量化工具和一些“隱蔽的”降息來幫助實現(xiàn)國家的增長目標。例如，央行將煤炭清潔和技術創(chuàng)新配額的再貸款利率定為1.75%，低于現(xiàn)有微小企業(yè)和農(nóng)業(yè)部門配額的2%。

另外，中國還傾向于避免整體降息，以防資本外流加速。央行敦促國有銀行降低存款利率上限，此舉將為下調融資利率創(chuàng)造更多空間。譚雅玲表示支持央行選擇結構性支持，稱全面刺激措施不會為受災最嚴重的行業(yè)提供足夠的融資。

4月25日，中國央行通過下調存款準備金率向銀行間系統(tǒng)釋放的長期流動性，旨在經(jīng)濟面臨日益增長阻力時為經(jīng)濟提供支持。對此譚表示：“我們要問的是，5300億元的流動性將流向何方，這些資金的去向非常重要。中央政府應考慮出臺更多扶持政策，幫助弱勢中小企業(yè)，比如將大型國有企業(yè)的部分利潤轉移到受影響行業(yè)?！?/p>