受俄烏緊張局勢(shì)、央行加息預(yù)期降溫影響，貴金屬近期大幅走高。

作為“避險(xiǎn)之王”的(現(xiàn)貨)黃金2月24日沖上1974.27美元/盎司的高點(diǎn)，創(chuàng)2020年9月1日以來(lái)新高，2月累計(jì)上漲約6%，目前也繼續(xù)站穩(wěn)在1900關(guān)口上方。

這場(chǎng)自二戰(zhàn)以來(lái)歐洲最嚴(yán)重的地緣政治危機(jī)令避險(xiǎn)資金迅速涌入，也讓黃金ETF的持倉(cāng)節(jié)節(jié)攀升。

金投網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月1日全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉(cāng)大增13.36噸，3月2日繼續(xù)增加7.84噸，總持倉(cāng)量達(dá)到了1050.33噸，為2021年7月以來(lái)的最高水平。自今年2月以來(lái)，該基金共計(jì)增持黃金32.47噸。

而在今年1月20日，該ETF的持倉(cāng)量還在1000噸的下方（980.86噸），僅1月21日當(dāng)天，SPDR凈流入資金16.3億美元，是自2004年上市以來(lái)最大的單日凈流入。按噸位計(jì)算，凈流入量為27.59噸，這也讓SPDR的總持倉(cāng)量在1月21日再次重返1000噸之上，達(dá)到1008.45噸。

相比黃金，小品種金屬——鈀金的彈性更強(qiáng)。現(xiàn)貨鈀金3月1日晚間漲幅一度超過(guò)9%至2722美元/盎司，年內(nèi)漲幅超過(guò)45%，幾乎可以媲美原油的表現(xiàn)。自2021年12月15日，創(chuàng)下1540美元的低價(jià)之后，鈀金不到3個(gè)月的時(shí)間已上漲超過(guò)1000美元。

鈀金之所以如此強(qiáng)勢(shì)，主要是因?yàn)?strong>俄羅斯是鈀和鉑金屬的最大生產(chǎn)國(guó)。俄羅斯企業(yè)諾鎳公司（Nornickel）也是鈀金和鉑金的主要生產(chǎn)商，兩者均被用于清潔汽車(chē)尾氣的催化轉(zhuǎn)化器。俄羅斯2021年的鈀金產(chǎn)量為260萬(wàn)金衡盎司，占全球總產(chǎn)量的40%；鉑金產(chǎn)量為64.1萬(wàn)盎司，約占全球總產(chǎn)量的10%。

鈀金的主要運(yùn)輸方式是客機(jī)，隨著制裁措施加碼，國(guó)際之間的運(yùn)輸也成為一個(gè)難題。道明證券大宗商品策略主管表示，鉑族金屬可能將“大幅上揚(yáng)”，鈀金料觸及去年創(chuàng)下的逾3000美元/盎司的紀(jì)錄高位。

展望未來(lái)，若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件繼續(xù)發(fā)展，相關(guān)影響仍會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生支撐力。若國(guó)際局勢(shì)走向緩和，金價(jià)短期上漲動(dòng)能也會(huì)較快消失，重回“通脹-美聯(lián)儲(chǔ)加息”的主邏輯。