話說(shuō)在2022年風(fēng)險(xiǎn)事件預(yù)測(cè)中，世界上絕大多數(shù)學(xué)者、機(jī)構(gòu)都認(rèn)為烏克蘭將會(huì)是一個(gè)不平凡的地方，從去年的態(tài)勢(shì)來(lái)看，這是美俄劍拔弩張的最前沿。另外，根據(jù)雙方最新談判效果來(lái)看，沒(méi)有一家愿意讓步，因此今年或許在東歐平原會(huì)上演一場(chǎng)非對(duì)稱的金融博弈。
俄羅斯的“紅線”不被認(rèn)可，北約東擴(kuò)不會(huì)停止，美俄不斷的囤積戰(zhàn)略力量，一幅戰(zhàn)斗到底的姿態(tài)不停的出場(chǎng)，即便如此，根據(jù)聯(lián)合國(guó)五常的共同宣言、美俄表態(tài)來(lái)看，發(fā)生軍事沖突的概率不高。
即便是西方國(guó)家再怎么不滿，都不愿意走到兵戎相見的地步，但是在經(jīng)濟(jì)上卻放了狠話，英國(guó)說(shuō)要把這一手段用到極致，如果俄羅斯入侵烏克蘭的話。美國(guó)除了上述手段以外，甚至打算禁止出口包括電子產(chǎn)品在內(nèi)的高科技商品。
從往年的貿(mào)易結(jié)構(gòu)來(lái)看，這些手段對(duì)俄羅斯影響不會(huì)很大，真正要命的是資源(能源、礦產(chǎn))，但是這一選項(xiàng)暫時(shí)被西方排除，所以真正來(lái)一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)一定是金融領(lǐng)域。
今年有一個(gè)風(fēng)口就是美聯(lián)儲(chǔ)加息，而且現(xiàn)在的態(tài)度非常的鷹派，所以美元在今年一定會(huì)在全球掀起一場(chǎng)金融風(fēng)暴，鮑威爾在連任新一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席的聽證會(huì)上直接表態(tài)了：如果需要，美國(guó)將更多次的加息。上一次美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的末期(2018年)，盧布一年貶了30%。
過(guò)去一年，俄羅斯總的來(lái)說(shuō)過(guò)的還算不錯(cuò)，給大家?guī)讉€(gè)數(shù)據(jù)：黃金和外匯儲(chǔ)備的價(jià)值增長(zhǎng)了5.5%，預(yù)算盈余占GDP增長(zhǎng)0.5%，俄羅斯主權(quán)財(cái)富基金(國(guó)家福利基金)的價(jià)值增長(zhǎng)到190億美元左右(據(jù)政府稱，預(yù)計(jì)到2024年將翻一番)。
但是和世界其他國(guó)家一樣，通脹成了俄羅斯的心病，而且還比較嚴(yán)重，1年加了7次息，從4.9%到8.4%，幾乎快翻了一倍，現(xiàn)在利率已經(jīng)飆升至8.5%，導(dǎo)致了兩個(gè)大問(wèn)題：一是通脹幾乎稀釋了今年俄羅斯的財(cái)政收入;二是高利率加大了俄羅斯的財(cái)政負(fù)擔(dān)。
那么，如果危機(jī)真的在烏克蘭爆發(fā)，以美國(guó)為首的西方國(guó)家采取的手段可能包括將俄羅斯從國(guó)際支付系統(tǒng)SWIFT中驅(qū)逐，限制銀行停止外匯交易，甚至限制俄羅斯石油和天然氣對(duì)美國(guó)的出口。
這些手段我們從2012年對(duì)伊朗的制裁中得到結(jié)果：GDP損失了20%，石油出口幾乎減半，并經(jīng)歷了貨幣貶值。當(dāng)然俄羅斯不是伊朗，損失也會(huì)小一些，盡管這樣，俄羅斯可能也難以承受。
螺旋上升的俄羅斯通脹
我們具體來(lái)看，盧布在美國(guó)動(dòng)手以后匯率很可能飆升的超過(guò)100，俄羅斯則必須動(dòng)用外匯儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)，最新數(shù)據(jù)俄國(guó)際儲(chǔ)備有6350億美元，即便去掉進(jìn)口規(guī)模，也還剩4000多億美元，這個(gè)沖擊俄羅斯是可以承受住的。
但是長(zhǎng)期下來(lái)，俄羅斯的損害那就不是一般的大了，畢竟俄羅斯是通過(guò)對(duì)外大量出口能源和礦產(chǎn)才有了充足的外匯儲(chǔ)備，但是貨幣貶的趨勢(shì)一旦成為壓力，俄羅斯收入將大打折扣。
在俄羅斯最大十家公司(總市值約為6170億美元，占俄羅斯2020年GDP的42%)中，其中有1家是金融機(jī)構(gòu)，8家全部是自然資源公司，這些與盧布都是命運(yùn)與共的，沒(méi)了他們的支撐，盧布對(duì)抗美元也就沒(méi)了底氣。
當(dāng)然，俄羅斯也有打算：近幾年最明顯的特征就是從自然資源出口到國(guó)家金融體系的改革，俄羅斯一直都在向中國(guó)靠近——不斷增加對(duì)華天然氣出口，修建、完善遠(yuǎn)東鐵路出口通道，加大人民幣貿(mào)易計(jì)算規(guī)模，增加人民幣國(guó)際儲(chǔ)備。
短期來(lái)看，無(wú)論美國(guó)手段如何激進(jìn)，歐洲不會(huì)與俄羅斯完全鬧翻，最大的牽絆還存在，但是隨著“碳中和”的持續(xù)推進(jìn)，這一保險(xiǎn)也逐漸會(huì)被忽視，屆時(shí)歐洲的顧忌就會(huì)少很多，當(dāng)然這需要一個(gè)過(guò)程，大約為15-20年左右時(shí)間。
在這個(gè)時(shí)間內(nèi)，俄羅斯必須重新衡量外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，目前的他的策略方向肯定是沒(méi)問(wèn)題的——靠近中國(guó)，因?yàn)橹袊?guó)也會(huì)在這20年內(nèi)成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，而且整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)天平也會(huì)向東方傾斜。
所以俄羅斯的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)應(yīng)該為此做好準(zhǔn)備，雖然現(xiàn)在歐元取代了美元，但兩者加起來(lái)的比例仍然高達(dá)48.7%，權(quán)重不小意味著風(fēng)險(xiǎn)也不小，更何況歐元在一定意義上并不是完全體的貨幣，它的缺陷時(shí)刻存在就是一種金融風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于人民幣來(lái)說(shuō)，俄羅斯很可能是國(guó)際化道路一個(gè)好的出口，也是能源與礦產(chǎn)定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪的利器。過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明人民幣韌性是足夠的，盧布也正是看重了這一點(diǎn)，才會(huì)不斷深化與人民幣的合作。
但是全球貨幣走向最終方向還不明朗，所以人民幣與美元的關(guān)系未來(lái)依然是咱們的重心，保持適當(dāng)?shù)膹椥钥臻g不僅有利于人民幣應(yīng)對(duì)美元的沖擊，還可以有余力來(lái)做更多的事情，例如盧布需要人民幣作為媒介調(diào)和盧布的實(shí)際價(jià)值，不至于俄羅斯的出口市場(chǎng)受到重創(chuàng)。
目前，中國(guó)與俄羅斯已經(jīng)建立了PVP系統(tǒng)，該系統(tǒng)允許以兩種不同的貨幣同時(shí)結(jié)算交易，未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)家可能會(huì)加入到該系統(tǒng)當(dāng)中，例如“一帶一路”沿線國(guó)家，金磚國(guó)家、上合組織甚至部分RCEP的成員國(guó)。
值得一提的是，最近IMF給出了警告，說(shuō)今年美聯(lián)儲(chǔ)加息新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣風(fēng)險(xiǎn)比較大，而這么多國(guó)家中，只有人民幣的風(fēng)險(xiǎn)是最小的。
現(xiàn)如今國(guó)際上已經(jīng)承認(rèn)新興市場(chǎng)中人民幣已經(jīng)是主要交易貨幣，特別是隨著人民幣的國(guó)際化程度越來(lái)越高，人民幣在外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中的份額繼續(xù)增長(zhǎng)，這一趨勢(shì)將在未來(lái)繼續(xù)。
去年第二季度，世界各國(guó)央行持有價(jià)值3119億美元的人民幣儲(chǔ)備，增幅比去年同期增長(zhǎng)33%。
現(xiàn)如今，人民幣也越來(lái)越多地被用于開發(fā)票和支付，11月份人民幣占全球份額的 2.14%，環(huán)比增長(zhǎng)18.89%，再次確認(rèn)了人民幣作為全球使用最廣泛的五種貨幣之一的地位。
相比之下，中國(guó)在全球貿(mào)易中的比重約為13%，表明人民幣還有增長(zhǎng)空間和額外需求空間，因此對(duì)于俄羅斯來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)、金融層面上，未來(lái)對(duì)人民幣的需求只增不減是最正確的選擇。
