黃金期貨價格周四（12月24日）亞市早盤一度升至1808美元/盎司，創(chuàng)下本周高點，金價在這一高點附近徘徊。美元匯率走低，這幫助推高黃金價格。本周金價延續(xù)自1785美元/盎司以來的反彈走勢，目前黃金期貨多頭在未來幾天或幾周關注1830美元/盎司、1850美元/盎司。
2022年關注焦點：
1、過熱的經(jīng)濟
盡管一些評論人士擔心2022年將出現(xiàn)滯脹，但美國經(jīng)濟遭遇過熱風險的可能性要大得多。當然，許多經(jīng)濟體仍在從新冠疫情中復蘇，當前的冬季浪潮加上奧密克戎提供了顯著的風險。然而，除非新的變異完全改寫新冠疫情的傳播路徑，否則明年在疫情應對方面應該是更好的一年。
如果經(jīng)濟過熱，而且緊縮的步伐超過了歷史上寬松的金融狀況，那么周期的結束可能會引起更大的關注，2023年或2024年的經(jīng)濟衰退將會引起越來越多的爭論。風險在于，以美國為首的各國央行將被迫采取更多措施。
2、對新冠疫情的樂觀情緒
北半球冬季的新冠疫情前景令人擔憂。許多國家正在進入新一輪封鎖，而奧密克戎變異的到來導致了新的旅行限制和另一輪金融市場動蕩。然而，有可信的理由讓投資者對2022年疫情的演變趨勢感到樂觀。改進后的藥物有望成為主流，同時幾種新冠疫苗的可獲得性預計會增加，這意味著更多人群最終能夠打上疫苗。
3、勞動力市場和通貨膨脹
全球勞動力市場的高速復蘇也在引發(fā)通脹擔憂。這種情況在2022年可能會加劇，因為提高技能的工人會離開當前的崗位，尋找更好的工作。
這次勞動力市場復蘇的最大區(qū)別在于其驚人的速度。在一次正常的衰退之后，勞動力市場通常需要4到7年的時間才能復蘇。這一次，它恢復得更快。目前，美國失業(yè)率已回升至4.2%，距離新冠肺炎爆發(fā)前的3.5%不遠。在法國和西班牙，勞動力參與率已經(jīng)高于新冠疫情之前。
雖然人們重返工作崗位讓人松了一口氣，但復蘇的速度確實存在一些隱患。
4、企業(yè)關注資產(chǎn)效率
到2022年，隨著另外兩個股本回報率來源——利潤率和杠桿率——面臨巨大壓力，人們將重新關注資產(chǎn)效率。
有初步跡象表明，資產(chǎn)效率正引起基金經(jīng)理的注意。過去三個季度，標普500指數(shù)成分股公司的資產(chǎn)周轉率增速超過了金融危機以來的任何時期。這是好消息。如果資產(chǎn)周轉率恢復到金融危機前的水平，理論上股本回報率將增加三分之二。
2022年可能會推動投資者重新關注資產(chǎn)效率，德銀把公司分為三類：已經(jīng)實現(xiàn)資產(chǎn)效率的公司、忽略問題的公司和效率低下但正在解決問題的公司。后者可以為投資者提供最大的價值。與此同時，市場很可能會懲罰那些繼續(xù)拖著臃腫的資產(chǎn)負債表無所作為的公司。
5、庫存過剩
2022年，供應鏈中斷，再加上市場不完善，可能導致零售商和制造商面臨充足庫存的困境。被壓抑需求的釋放速度慢于預期，以及對體驗的關注超過了商品，這可能會加劇供過于求的局面。
這意味著，2022年將出現(xiàn)“牛鞭效應”，即零售商和制造商之間的反應是訂貨量先少后多。短缺之后是過剩，然后是短缺，直到最終建立均衡。商品供應的波動將持續(xù)往復，直到最終建立平衡。換句話說，“牛鞭效應”很可能在2022年繼續(xù)主導供應鏈，并導致庫存過剩。
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