人民幣阻通脹

今年全球的通病是通脹，從美洲到歐洲，再到亞洲，幾乎每個國家都在經(jīng)歷，當然我們也不例外，作為全球化最大受益國，我們不可能獨善其身。只不過沒有那么夸張，當然了作為普通老百姓我們也切實的體會到了，不過也有例外，像日本這種國家，別說通脹了，應(yīng)該稱為通縮。

其中對咱們緩解全球通脹壓力貢獻最大就是人民幣匯率的穩(wěn)定，因為我們壓力主要來自于外部。

如果你打開匯率圖表，今年的人民幣總體在6.35-6.50之間波動，大多數(shù)時間再6.40附近徘徊，如果說總得看下來，今年的匯率變動十分穩(wěn)定，相比之下，美元升值了8%，從89干到了96。

事實上，匯率穩(wěn)定的好處多多，對比看看土耳其，外強中干，經(jīng)濟已經(jīng)腫脹的不可挽救了，匯率一天變動個10%都是正常現(xiàn)象，而且還學(xué)習(xí)美國印鈔，可以說是下一個“阿根廷”，陷入中等收入陷阱幾十年都難以自拔。

原因

當然，人民幣匯率穩(wěn)定是國內(nèi)與國際疊加所致。國內(nèi)方面，經(jīng)濟在復(fù)蘇以后迎來高速發(fā)展，雖然設(shè)立了6%的GDP目標，但留有了余地，使得我們更容易調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，例如限房價，放三孩，促消費，在總體上穩(wěn)住了經(jīng)濟的基本盤，成為了人民幣匯率穩(wěn)定的定星盤。

國際方面，順差結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換：去年我們的貿(mào)易順差5200多億美元，銀行代客對境外首付款順差2000億美元，后者是前者的近40%;今年前九個月，咱們國家這一比例就漲到了50%。

導(dǎo)致了貿(mào)易與投資順差實際形成的外匯流入更多，可流入銀行體系的外匯資金提升，抵消了美元升值帶來資金縮水負面影響，是人民幣匯率穩(wěn)定的壓艙石。

事實上，本世紀以來，人民幣匯率也經(jīng)歷不少波折，2005年的“721”匯改，人民幣匯率經(jīng)歷了兩次波動性的起落，最高時候年波動利率在2%，最低的時候接近零的水平。

雖然波動性很低，但是我們當時還沒有推行人民幣國際化，管控的比較嚴所致。08年以后為了提高人民幣的國際地位和適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的實際需求，我們正式把人民幣推到了世界舞臺，不過收效不大。

于是，在2015年我們又來了一次“811”匯改，從這天開始央行不再指導(dǎo)制定人民幣匯率中間價，而是將人民幣定價權(quán)交給銀行間外匯交易市場，由市場的供求決定人民幣匯率的定價，美元兌人民幣即期匯率的波動率就上了一個臺階，2018年后波動率已與發(fā)達經(jīng)濟體匯率波動性接近，達到了5%的水平。

不過這也帶來了一個問題，就是波動率不斷在提高，風(fēng)險也在上升，主要是老特在全球發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)所致，所以我們既要保持人民幣國際化的推進，也要控制風(fēng)險，所以你看到今年人民幣的波動率回到了4%以下的水平。

另外，在主要交易貨幣中，日元是穩(wěn)定性最差的，這也與上文說的相呼應(yīng)，即日本經(jīng)濟發(fā)展樣子與世界步調(diào)總是不一致，全球通脹他通縮。

最后

需要指出的是，人民幣的波動性應(yīng)該處在合理的區(qū)間，具體的數(shù)值需要長期的市場化機制形成，而且凡事都有兩面性，匯率過于穩(wěn)定，那么必然會壓縮投機交易，從而影響人民幣的活躍度與流動性，并不利于人民幣國際化的推進。

所以如何能夠找到合適的平衡點才是關(guān)鍵，不過在全球大變局下，總要有一個舍得，先穩(wěn)住基本盤才是頭等大事。