根據(jù)美國銀行10月19日公布的全球基金經(jīng)理月度調(diào)查顯示:目前基金經(jīng)理對全球經(jīng)濟(jì)增長和盈利預(yù)期持負(fù)向態(tài)度,同時(shí)對滯漲的擔(dān)憂加劇。但他們的持倉頭寸仍傾向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),他們將債券持有量削減至創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)并購買美國股票。
該調(diào)查在10月14日當(dāng)周對380名管理著1.2萬億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理們做了采訪,這項(xiàng)月度調(diào)查一直被視為衡量華爾街人氣的重要指標(biāo)。
全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期轉(zhuǎn)為負(fù)面
10月的調(diào)查顯示,受訪的基金經(jīng)理對全球增長預(yù)期轉(zhuǎn)為-6%,較9月調(diào)查下降19個(gè)百分點(diǎn),遠(yuǎn)低于今年3月份+91%的峰值,這也是自2020年4月新冠疫情恐慌初期以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)值。

同時(shí),基金經(jīng)理對全球企業(yè)利潤預(yù)期也從3月份的峰值+89%降至-15%,為2020年5月以來的最低水平。凈51%的受訪者認(rèn)為利潤率將下降,這一比例較9月份上升29個(gè)百分點(diǎn)。
另外,市場對滯脹的恐懼正在增加。34%的受訪者預(yù)計(jì)未來一年全球經(jīng)濟(jì)增速低于趨勢水平、通脹高于趨勢水平(符合“滯漲”定義)——這是近10年來的最高水平。
通脹和美聯(lián)儲主導(dǎo)市場情緒
根據(jù)調(diào)查,48%的投資者仍認(rèn)為“通貨膨脹”是市場面臨的最大尾部風(fēng)險(xiǎn),且該比例是9月份的兩倍,其次是“美聯(lián)儲縮債計(jì)劃”、“新冠疫情(3%)”等。
31%的受訪者將“通貨膨脹”和“美聯(lián)儲”視為2022年最重要的市場驅(qū)動因素。只有約20%的投資者認(rèn)為通脹是暫時(shí)的。
關(guān)于加息,85%的受訪者預(yù)計(jì)未來12個(gè)月短期利率將會上升,高于上個(gè)月的65%,也是近兩年來的最高水平。大多數(shù)投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲明年至少會加息1次,即使美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖更接近2023年才開始加息。
股票配置仍很高,債券持倉至新低
雖然基金經(jīng)理預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)利潤可能會迅速惡化,但其持倉頭寸仍然傾向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。他們將債券持有量削減至歷史低點(diǎn),然后買進(jìn)美國股票。
過去幾周,由于能源價(jià)格上漲帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)以及對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇,促使資金退出股市中較為泡沫的板塊,股市波動幅度更大。但由于債券收益率依舊相對較低,投資者仍將股票視為提供最大回報(bào)潛力的資產(chǎn)類別。

調(diào)查顯示,基金經(jīng)理們持有股票的整體頭寸仍非常高,凈頭寸穩(wěn)定在約50%,遠(yuǎn)高于20年來29%的平均水平。全球債券凈配置下降至-80%,債券持倉量下降導(dǎo)致現(xiàn)金配置凈增持27%,為2020年7月以來的最高水平。對大宗商品的配置也躍升至凈28%。

其中,投資者超配美國股票的頭寸升至約16%,為2020年11月以來的最高水平。對歐元區(qū)股票的配置比重下降至凈增持34%。對英國股票的配置降至減持12%,為1月以來最大減持。對日本股票的敞口增加至凈增持7%,這是自5月以來首次增持。
