眾所周知，本月底美國(guó)債務(wù)上限日期到來(lái)，如果美國(guó)政府不延期或者提高債務(wù)上線(xiàn)，勢(shì)必引發(fā)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)和信用問(wèn)題。當(dāng)然，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)也承受不了此代價(jià)，由于28萬(wàn)億美元與此前商定的22萬(wàn)億美元相差較大，美國(guó)國(guó)會(huì)最終大概率繼續(xù)提高債務(wù)上線(xiàn)，畢竟這已經(jīng)是家常便飯了。

數(shù)據(jù)來(lái)源：tradingeconomics

嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題從08年金融危機(jī)以來(lái)一直在拖累著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然也在全球不斷的收割，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家。在新冠疫情影響下，可以說(shuō)幾乎榨干了當(dāng)前的剩余價(jià)值。

美國(guó)財(cái)政部一直以來(lái)都在試圖推動(dòng)發(fā)行超長(zhǎng)周期的國(guó)債，例如2019年，時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)曾表示美國(guó)政府正在認(rèn)真考慮發(fā)行50年期國(guó)債事宜，以此減輕聯(lián)邦政府的巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)。而如果成功，100年期的國(guó)債也將列入考慮范圍。

如果美國(guó)發(fā)行超長(zhǎng)周期的過(guò)面臨的最大兩個(gè)問(wèn)題：

1、投資群體

截至今年4月底，共計(jì)28萬(wàn)億美元，其中外國(guó)投資者持有占比25.60%，美聯(lián)儲(chǔ)占比17%，美國(guó)商業(yè)銀行占比4.30%，美國(guó)政府基金占比22%，美國(guó)其他機(jī)構(gòu)占比31%。

與2019年相比，外國(guó)投資者減少4.5個(gè)百分點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)增長(zhǎng)10.5個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)政府基金下滑21.9個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)其他機(jī)構(gòu)增長(zhǎng)13.9個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)商業(yè)銀行增加了1.9個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

由此可見(jiàn)，如果美國(guó)發(fā)行100年周期國(guó)債，基本上也需要美國(guó)自身消化，雖然其可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到全球投資者身上，但出于信用擔(dān)憂(yōu)，交易量并不會(huì)很大，更多的會(huì)追求1-10年期較為穩(wěn)健的投資標(biāo)的。

2、利率設(shè)定

發(fā)行50甚至100年周期的國(guó)債，最大問(wèn)題在于基礎(chǔ)利率的設(shè)定。按照以往拍賣(mài)記錄，30年期的國(guó)債利率幾乎都在2.5%以上，如果上市100年周期的，利率大概率會(huì)在4%甚至5%以上，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)每年需要支付的利息就會(huì)非常的多，不過(guò)從時(shí)間上債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被平攤了。

數(shù)據(jù)來(lái)源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

當(dāng)然，美國(guó)政府若發(fā)行50或者100年周期的國(guó)債，也可以當(dāng)做永久債券(永續(xù)債)發(fā)行，這樣利率就會(huì)偏低，甚至只有0.5%-1%，這種情況下對(duì)于美國(guó)政府來(lái)說(shuō)每年財(cái)政赤字緩解非常有利，但是規(guī)模不可能很大。

參照英國(guó)永續(xù)債來(lái)看，1990-2018年，永續(xù)債金額占比最低為2011年0.30%，最高位2014年的8.32%，中樞為4%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg

所以從投資者角度而言，由于收益較低，所以并不會(huì)大量投資在永續(xù)這種類(lèi)型債券，那么對(duì)于美國(guó)而言其通過(guò)美元滲透收割的目的就會(huì)大大折扣。

綜合來(lái)看，美國(guó)財(cái)政部需要權(quán)衡的問(wèn)題很多，發(fā)行超長(zhǎng)周期國(guó)債利弊都較為突出，不到萬(wàn)不得已，應(yīng)該不會(huì)采取這種手段，如果收效甚微就會(huì)得不償失。