今年第二季度以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)規(guī)模不斷增加，日交易規(guī)模接連突破1000億美元，2000億美元…，到6月份，逆回購(gòu)利率調(diào)整以后，持續(xù)刷新新高，于6月30日直逼萬(wàn)億美元大關(guān)，共有90個(gè)對(duì)手方的參與，數(shù)量同時(shí)也創(chuàng)下2016年以來(lái)最多，整個(gè)二季度美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)逆回購(gòu)超過(guò)20萬(wàn)億，環(huán)比暴增4400%，創(chuàng)歷史天量。

逆回購(gòu)是什么鬼?

回購(gòu)是央行出于調(diào)整市場(chǎng)資金流動(dòng)性，而進(jìn)行的市場(chǎng)公開(kāi)操作，分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)。在中國(guó)，如果市場(chǎng)資金過(guò)于充裕，甚至人民幣“泛濫”，央行為了收攏市場(chǎng)資金，通常進(jìn)行正回購(gòu)操作，反之則是逆回購(gòu);而在美國(guó)正好相反，逆回購(gòu)則是美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)售賣(mài)資產(chǎn)，回收過(guò)剩的美元流動(dòng)性，屬于邊際性操作(被迫行為)。6月美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整隔夜逆回購(gòu)利率有這直接關(guān)系，說(shuō)白了就是之前美聯(lián)儲(chǔ)售賣(mài)資產(chǎn)，回收美元，之前給投資者利息為零，現(xiàn)在是0.05%，在此背景下，投資者蜂擁而入，爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)。

美國(guó)怎么了?

5月27日上午，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)隔夜“逆回購(gòu)”向50家對(duì)手方出售了創(chuàng)紀(jì)錄的4850 億美元的國(guó)債，打破了2015年12月31日創(chuàng)下的紀(jì)錄，進(jìn)而從市場(chǎng)上抽走大量流動(dòng)性，表明美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性確實(shí)處于過(guò)剩泛濫的趨勢(shì)，這與美國(guó)5月通脹數(shù)據(jù)暴漲一致，目前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的最重要借口則是暫時(shí)性而非永久性，但是一旦通脹維持時(shí)間較久，且貨幣政策對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的正面作用遞減，通脹的重要性將日益突出。

另外，根據(jù)Case-Shiller房?jī)r(jià)指數(shù)，美國(guó)20個(gè)最大城市4月份的房?jī)r(jià)同比增長(zhǎng)了14.88%，這是自2005年11月以來(lái)的最高水平。從全美國(guó)范圍來(lái)看，情況更糟。Case-Shiller全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)4月份同比上漲14.59%，這是自1988年記錄以來(lái)房?jī)r(jià)漲幅最快的一次，超過(guò)了2005年9月的峰值加速度。此前波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席EricRosengren警告稱(chēng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)可能影響2%通脹目標(biāo)的"可持續(xù)性"，威脅到金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)來(lái)源：FRED