2021年以來，美元指數(shù)經(jīng)歷了一輪先漲后跌走勢(shì)。

2月下旬起，受美國疫苗接種速度加快和美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇影響，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將提前退出超級(jí)寬松貨幣政策，受此影響美元指數(shù)從89附近最高漲至93.448。

但4月份開始，美元指數(shù)開始回調(diào)，特別是近期公布的4月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外爆冷、關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，以及美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策不變，進(jìn)一步推動(dòng)美元指數(shù)疲軟，跌至90下方。

本季度迄今為止，美元指數(shù)已經(jīng)成為全球主要貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣，較3月底的峰值下跌了4%。5月25日，美元指數(shù)最低跌至89.53點(diǎn)，接近1月6日達(dá)到的近3年低點(diǎn)89.21。

目前，美元期貨市場的凈空頭倉位已連續(xù)5周增加，至158.6億美元，是3月初以來的最高水平。美國10年期國債收益率已從2021年的峰值下降了約17個(gè)基點(diǎn)。

相比之下，二季度以來，歐元兌美元上漲4%，巴西雷亞爾升值6%，人民幣對(duì)美元升值約3%。5月27日，離岸人民幣兌美元一度升破6.37，創(chuàng)2018年5月以來新高。

一些投資者表示，量化寬松和通貨膨脹對(duì)美元形成了雙重打壓。美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策相當(dāng)于印美元，而通脹侵蝕了貨幣的購買力。他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)稱即使通脹升溫，也不會(huì)在短期內(nèi)縮減購債規(guī)模，美元的吸引力會(huì)因此大大削弱。

盡管面對(duì)通脹升溫，美聯(lián)儲(chǔ)重申了其鴿派立場，但包括巴西、俄羅斯和土耳其在內(nèi)的一些國家已經(jīng)提高了利率，增加了本幣對(duì)追求收益率的投資者的吸引力。

還有一些投資者表示，在歐洲和其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)剛剛開始反彈的時(shí)候，美國經(jīng)濟(jì)增長可能見頂，美元會(huì)因此受到打擊。

摩根士丹利的分析師認(rèn)為，隨著美元走軟，歐元、英鎊和人民幣受益最大。由于美元在全球的主導(dǎo)地位，其波動(dòng)往往會(huì)影響到各種資產(chǎn)。原材料以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元下跌時(shí)，外國投資者就更能負(fù)擔(dān)得起了。

據(jù)牛津經(jīng)濟(jì)研究院的預(yù)測(cè)，在第一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮后，歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預(yù)計(jì)將在今年下半年加速增長，第三季度折合成年率將增長9.2%。他們還預(yù)計(jì)，第二季度美國GDP增速將達(dá)到13.3%的峰值。

但有跡象表明，通脹壓力可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)軟化其在利率方面的立場，幫助美元扭轉(zhuǎn)下跌的趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議紀(jì)要顯示，由于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)或?qū)⒃谖磥碚匍_的會(huì)議上考慮調(diào)整貨幣政策。

股市的回落也可能提振美元，因?yàn)槊涝遣簧偻顿Y者在市場動(dòng)蕩時(shí)期的最佳選擇。

分析認(rèn)為，這些風(fēng)險(xiǎn)可能使一些投資者不再押注美元進(jìn)一步走軟。