今日（5月24日）開盤，國內(nèi)大宗商品市場即遭重挫，黑色系跌幅居前。鐵礦石期貨主力合約重挫逾9%，熱卷、螺紋主力合約一度下跌逾7%，動力煤、焦炭主力合約跌幅則一度超過5%。

截止下午收盤，大宗商品跌幅已收窄：鐵礦石期貨主力合約跌5.21%，油菜籽期貨主力合約跌4.05%，線材、熱卷、滬鋁、螺紋鋼、苯乙烯、棕櫚油期貨主力合約跌超3%，硅鐵、甲醇、原油等期貨主力合約跌超2%。

消息面上，5月23日上午，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國資委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會等五個部門聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場影響力的重點(diǎn)企業(yè)，鋼鐵工業(yè)協(xié)會、有色金屬協(xié)會參加。

會議指出，今年以來，部分大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，一些品種價格連創(chuàng)新高，引起各方廣泛關(guān)注。本輪價格上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，既有國際傳導(dǎo)因素，也有許多方面反映存在過度投機(jī)炒作行為，擾亂正常產(chǎn)銷循環(huán)，對價格上漲產(chǎn)生了推波助瀾作用。

會議要求，有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)要提高站位，樹立大局意識，積極履行社會責(zé)任，促進(jìn)上下游行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，維護(hù)行業(yè)良好生態(tài)；要強(qiáng)化法律意識，依法合規(guī)有序經(jīng)營，帶頭維護(hù)大宗商品市場價格秩序，不得相互串通操縱市場價格、捏造散播漲價信息，不得囤積居奇、哄抬價格。有關(guān)行業(yè)協(xié)會要從有利于行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的角度，正確履行行業(yè)自治組織職能，發(fā)揮好橋梁紐帶作用，指導(dǎo)行業(yè)企業(yè)加強(qiáng)自律，共同維護(hù)好行業(yè)正常市場秩序。

會議明確，下一步，有關(guān)監(jiān)管部門將密切跟蹤監(jiān)測大宗商品價格走勢，加強(qiáng)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，對違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅(jiān)決依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為。

這已經(jīng)不是監(jiān)管第一次點(diǎn)名。面對暴漲的大宗商品價格，5月10日以來國內(nèi)三家商品期貨交易所緊急出手降溫。緊接著，國務(wù)院常務(wù)會議在7天內(nèi)兩次“點(diǎn)名”大宗商品漲價。

5月12日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議要求做好市場調(diào)節(jié)，應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。

5月19日，李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，大宗商品價格上漲的表述更進(jìn)一步，提出要高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響，并從加強(qiáng)供需、加強(qiáng)監(jiān)管、引導(dǎo)預(yù)期、支持市場主體等方面提出應(yīng)對措施，可以說是全方位遏制大宗商品價格不合理上漲。

兩次講話之后，5月12日至5月21日這段時間，大宗商品黑色系期貨跌幅均在20%左右。但現(xiàn)貨價格大相徑庭，動力煤、焦炭現(xiàn)貨價格仍然上漲。

黑色系持續(xù)暴跌之后，后市走勢怎么看？

國泰君安認(rèn)為，對于供給收縮和價格沖擊的政策容忍度相對已經(jīng)明晰。從供給端而言，黑色系大宗價格的政策頂已出現(xiàn)，后續(xù)的價格走勢核心取決于需求。預(yù)計(jì)年內(nèi)鋼鐵、煤炭都將處于供需緊平衡狀態(tài)。鋼鐵和煤炭下游需求溫和復(fù)蘇的確定性較高，供需缺口年內(nèi)難以消除，黑色系大宗在經(jīng)過回調(diào)后，價格在需求推動下仍有上行動力。

大宗商品全年也許還要漲，但短期會“緩口氣”，原因在于調(diào)控政策會見效。參考上一輪的供給側(cè)改革，2016年4月份，交易所上調(diào)保證金比例、提高交易手續(xù)費(fèi)，發(fā)改委約談煤炭企業(yè)，限制亂漲價。對應(yīng)到近期也有類似的措施出臺，如約談唐山主要鋼企，并增加了煤炭進(jìn)口配額以緩解供需錯配壓力。而上一輪政策出臺后，2016年4月商品見頂，一直到當(dāng)年10月份才脫離震蕩區(qū)間實(shí)現(xiàn)突破。

國金證券指出，國內(nèi)定價的黑色系大宗商品價格見頂確認(rèn)。需求難超預(yù)期，同時供給逐步恢復(fù)、金融投機(jī)炒作消退。國際定價的大宗商品價格仍可能有二次沖頂，但不一定能夠再創(chuàng)新高。需求仍有望對原油、銅形成推動，但供給和金融屬性對其支撐減弱。當(dāng)前的頂部可能是2-3年的中長期頂部。從商品價格上漲的促因來看，需求、供給和金融屬性三大因素共振推動了本次大宗商品價格的上漲。展望未來2-3年，這三大因素對商品價格的支撐都將逐漸減弱甚至轉(zhuǎn)向負(fù)面。