發(fā)瘋的美債收益率

3月18日，美國10年期國債收益率攀升11個基點(diǎn)，至1.75%以上的日內(nèi)高點(diǎn)，達(dá)到2020年1月以來的最高水平。30年期國債收益率也一度攀升6個基點(diǎn)，自2.5年以來首次突破2.5%水平。

自2020年8月以來，以10年期美國債收益率為例，從最低0.5491%漲到在目前最高點(diǎn)1.75%，共上漲了120基點(diǎn)，其中僅2021年就上漲了80個基點(diǎn)，如此上漲，堪稱驚世駭俗。

美國開心

衡量通脹最核心的數(shù)據(jù)，美國10年期國債實(shí)際收益率2月份以來持續(xù)上漲，從-1.06%上升到-0.56%，整整上漲5000個基點(diǎn)。

注：10年期國債實(shí)際收益率=10年期國債收益率-通過膨脹指數(shù)，通常被視為更能單純預(yù)判經(jīng)濟(jì)成長數(shù)據(jù)。該收益率在2020年處于下跌模式，2021年開始猛說明美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期加大。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

巴西難過

美債收益率持續(xù)推高，意味著以美元為首的國債率吸引力加大，再次堅(jiān)定了美聯(lián)儲印鈔的信心，當(dāng)美元在無限擴(kuò)張的時候，擴(kuò)張的是基礎(chǔ)貨幣M0，但是美國的信用貨幣M2、M3并沒有那么快速擴(kuò)張，所以在本國就推遲了通脹。而美元作為全球儲備貨幣，所帶來的通脹是全球性的，其他國家的通脹效果就跟本國的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)息息相關(guān)了。而且全球市場體系的構(gòu)造非常特別。越往外圍通脹率會越高，越往中心通脹率會越穩(wěn)定，巴西當(dāng)然也不例外，截至2021年3月，巴西通脹已經(jīng)高達(dá)5.2%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過巴西政府預(yù)測的3.75%。

尤其是在食品方面，從去年1月到11月，巴西境內(nèi)的食物價格上升了16%左右，一直以來巴西民眾都以黑豆和大米為主食，其中大米的價格增加70%左右，黑豆也出現(xiàn)了40%的上升，整個食品通脹率從最低4.87%，飆升至2021年2月的15.01%。

破產(chǎn)了

今年1月份巴西的總統(tǒng)博索納羅直接對媒體表示說：“巴西已經(jīng)破產(chǎn)，他對此已經(jīng)無能為力了?！?/p>

注：國家破產(chǎn)指的是一個國家的金融財政收入不足以支付其進(jìn)口商品所必需的外匯，或是其主權(quán)債務(wù)大于其GDP，或政府收入已經(jīng)不能維持財政支出。

疫情應(yīng)對不理力，確認(rèn)和死亡人數(shù)是直接因素

進(jìn)入2020年之后，巴西政府的一些錯誤防控措施，導(dǎo)致巴西的疫情失控，目前已成為全球疫情發(fā)展最嚴(yán)重的國家。累計(jì)確診病例數(shù)(1169萬)和累計(jì)死亡病例數(shù)(284775)在全球排名第二，僅次于美國。過去一周巴西平均每天新增6.9萬例確診病例，超過美國的日均約5.6萬例，成為當(dāng)前世界上疫情增長最快的國家。

疫情導(dǎo)致巴西國內(nèi)出現(xiàn)大量人員失業(yè)，每月失業(yè)人群超過1300萬，失業(yè)率也已經(jīng)超過13，最高峰時為14.6%，有6,000萬人急著領(lǐng)救濟(jì)，每月1200雷亞爾(1467元人民幣)。

巴西財政再迎致命一擊

2020年，巴西GDP下降4.1%，這是是過去25年來最大的收縮。此前記錄的最大跌幅為2015年的-3.5%;再者去年巴西對外貿(mào)易額總計(jì)3687.47億美元，同比下降8.44%。其中對外出口2098.17億美元，同比下降6.91%，進(jìn)口1589.30億美元，同比下降10.38%。

中國成為巴西希望之火

全球貿(mào)易方面，巴西2020年對美國出口額則下降27.2%，對歐盟和對南美出口額也分別下降13.5%和18.3%，但是對中國出口額增長7.3%，占該國全年出口總額的33.4%，高于2019年的29.2%，中國依然是巴西第一大貿(mào)易伙伴，實(shí)現(xiàn)了疫情下的穩(wěn)步增長。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

巴西國家財政不堪重負(fù)，被迫印鈔

從2014年開始巴西總債務(wù)就已經(jīng)開始猛漲，從4351.32億雷亞爾(約5319.49元人民幣)，飆升至2019年的6590.16億，增加50%多，但是總?cè)胧?年時間只增加了30%，嚴(yán)重的入不敷出。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

更恐怖的是2020年3月26日，巴西經(jīng)濟(jì)部長保羅·蓋德斯宣布，為了應(yīng)對新冠疫情大流行造成的經(jīng)濟(jì)損失，將發(fā)布由經(jīng)濟(jì)部、公共銀行和中央銀行協(xié)同實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，總額達(dá)到7500億雷亞爾(約9000億元人民幣)，債務(wù)直接翻倍。

可惜雷亞爾不是美元

美國大量印鈔，有全球在兜著，巴西放水只能自己吃了苦果，年初的時候，雷亞爾對美元的匯率還維持在4:1左右，截止目前，巴西雷亞爾對美元的匯率已經(jīng)下降到5.5:1左右，相當(dāng)于一年時間雷亞兌美元匯率貶值超過37%，在5月份的時候，雷亞爾對美元貶值幅度甚至超過50%。而且在雷爾不斷貶值的背景之下，巴西國內(nèi)貨幣能夠兌換美元的額度越來越小，更進(jìn)一步加劇了外匯的壓力。

加息能挽救巴西?

3月18日，巴西央行貨幣政策委員會(Copom)將年度基準(zhǔn)利率提高了0.75個百分點(diǎn)，從2%增加到2.75%。金融市場分析師雖已預(yù)計(jì)到該增長，但預(yù)期的是提高0.5個百分點(diǎn)。根據(jù)預(yù)測,該利率將繼續(xù)上升，到2021年年底,達(dá)到4.5%的水平，而到2022年年底,則將達(dá)到5.5%。這是2021年以來第二個加息的中央銀行。

過去3個月，巴西雷亞爾兌美元貶值約10%，此次加息一方面為了壓低通脹預(yù)期，一方面也是為了支持巴西雷亞爾的匯率。不過目前巴西疫情控制力度受到變異病毒影響(多地確診病例激增)，另外疫苗接種率太低，截至3月18日有超過1038萬人接種了至少第一劑新冠疫苗，相當(dāng)于巴西人口的4.91%。巴西的疫苗接種率落后于以色列、美國，甚至是鄰國智利，雪上加霜的是疫苗目前已經(jīng)所剩無幾，訂購剩余的疫苗要到4月以后才能陸續(xù)送到，央行加息能否起到緩沖作用不確定性仍然較大。