2020年央行的黃金購(gòu)買量下降主要有兩個(gè)原因，一是央行對(duì)金價(jià)上漲的敏感度上升，而是購(gòu)買黃金的央行數(shù)量減少。

今年央行凈購(gòu)買量疲軟的主要原因是金價(jià)大幅上漲。央行買家歷來(lái)對(duì)金價(jià)十分敏感，在金價(jià)大幅上漲的環(huán)境下，它們會(huì)減少黃金的購(gòu)買量甚至完全停止購(gòu)買黃金。在2008到2019年間，各國(guó)央行黃金的凈購(gòu)買量與金價(jià)之間呈負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.56。

另一個(gè)影響黃金凈購(gòu)買量的因素是今年購(gòu)買黃金的央行數(shù)量有所減少。自2006年8月以來(lái)，俄羅斯央行一直是黃金的大買家，但從2020年4月起，它無(wú)限期暫停購(gòu)金計(jì)劃。俄羅斯央行不太可能在短期內(nèi)重新成為黃金的凈買家。因?yàn)橛蛢r(jià)的大幅暴跌使該國(guó)的外匯流入和政府收入都大大縮水。

話雖如此，2020年迄今為止，俄羅斯央行在全球央行凈購(gòu)金量排行中仍位列第二，該行今年第一季度新增黃金持有量約90萬(wàn)盎司。

今年最大的黃金買家是土耳其央行，今年前7個(gè)月，土耳其央行凈增持708萬(wàn)盎司黃金。第三大買家是印度央行，該行在2020年同期增持了85萬(wàn)盎司黃金。

值得注意的是，土耳其和印度央行可能在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)增持黃金。這兩家央行今年以來(lái)一直在增持黃金，其中一個(gè)主要原因是本國(guó)貨幣疲軟，它們?cè)噲D通過(guò)購(gòu)買黃金來(lái)對(duì)沖本國(guó)貨幣。

雖然今年央行的購(gòu)金需求有所下降，但與過(guò)去幾年相比，央行的需求仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁。此外，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，黃金多頭對(duì)黃金的需求可能會(huì)抵消各國(guó)央行對(duì)黃金需求的減少。短期內(nèi)通縮風(fēng)險(xiǎn)更高限制黃金漲幅，更大的漲幅需要央行注入更多的流動(dòng)性。

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