周一(5月4日)亞市盤(pán)中，黃金期貨窄幅震蕩，黃金期貨價(jià)格開(kāi)盤(pán)報(bào)1711.2美元/美元/盎司，最高上探至1712.0美元/盎司，最低觸及1700.3美元/盎司，截止目前黃金期貨報(bào)1709.4美元/盎司，漲幅0.5%。
今年以來(lái)，在疫情影響之下，用于運(yùn)輸黃金產(chǎn)品的客機(jī)停飛，部分冶煉活動(dòng)也停擺，使得一般用來(lái)結(jié)算Comex期金的金條供應(yīng)緊張。由于沒(méi)有足夠的現(xiàn)貨可交割，COMEX黃金4月主力合約出現(xiàn)“現(xiàn)貨逼倉(cāng)”現(xiàn)象，COMEX期金較現(xiàn)貨黃金溢價(jià)一度升至70美元，為四十年以來(lái)的新高。
上周五(5月1日)因周末來(lái)臨疊加多國(guó)假期休市期間，全球謹(jǐn)慎情緒再起，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際貿(mào)易擔(dān)憂(yōu)情緒有所升溫，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再度全線(xiàn)被拋售，這使得美國(guó)三大股指均收跌超過(guò)2%，黃金一度收復(fù)1700美元關(guān)口。
近期因各國(guó)陸續(xù)重啟經(jīng)濟(jì)使得黃金有所承壓，但是更多的數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)下行壓力依然高企。此外，部分投資者對(duì)于歐美國(guó)家盡快重啟經(jīng)濟(jì)持謹(jǐn)慎立場(chǎng)，因疫情仍處于蔓延的狀態(tài)，可能會(huì)引發(fā)“二次風(fēng)險(xiǎn)”。
本周關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)的預(yù)期是就業(yè)人數(shù)料銳減2200萬(wàn)人，且失業(yè)率可能飆升至10%上方
但是分析人士警告說(shuō)，短時(shí)間需要關(guān)注季節(jié)性因素，因?yàn)橐话阍谙募军S金都面臨大幅回落。但是考慮到當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)依舊高企，從長(zhǎng)期看，黃金上行趨勢(shì)不變。 上周五因周末來(lái)臨疊加多國(guó)假期休市美股跌逾2%，推動(dòng)黃金重返千七關(guān)口由于沒(méi)有足夠的現(xiàn)貨可交割，comex黃金4月主力合約出現(xiàn)“現(xiàn)貨逼倉(cāng)”現(xiàn)象，COMEX期金較現(xiàn)貨黃金溢價(jià)一度升至70美元，為四十年以來(lái)的新高。
雖然當(dāng)前價(jià)差已經(jīng)縮窄至20美元左右，但是較正常情況之下的幾美元依然相差較大。有些黃金多頭也時(shí)刻留意，在黃金投資需求不減的情況下，實(shí)物金供應(yīng)的短缺究竟會(huì)否進(jìn)一步推升金價(jià)？
對(duì)此，分析師保羅·桑托斯(PauloSantos)指出，多頭的期望可能會(huì)落空，接下來(lái)，黃金的供應(yīng)量或許會(huì)大幅提升。
一方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，約75%的黃金供應(yīng)來(lái)自礦山，隨著全球越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)體逐步放松限制，重啟經(jīng)濟(jì)，此前因封鎖導(dǎo)致停工的礦山和精煉廠(chǎng)有望復(fù)工，供應(yīng)會(huì)增加。不過(guò)也需要注意，金礦業(yè)對(duì)需求大增和價(jià)格飆升的反應(yīng)比較慢，需求和價(jià)格可以快速增長(zhǎng)，但開(kāi)礦規(guī)模的擴(kuò)大需要一定的時(shí)間，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)金價(jià)的進(jìn)一步上漲造成明顯阻礙。
黃金供應(yīng)的另一個(gè)來(lái)源為：黃金回收，它對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的變化很敏銳。2012年金價(jià)達(dá)到巔峰時(shí)，黃金回收量也增至高位，隨后金價(jià)回落，黃金回收量也隨之下滑。2019年末現(xiàn)貨黃金價(jià)格開(kāi)始上漲之際，黃金回收量也開(kāi)始逐步上升。
雖然從上圖來(lái)看，目前為止黃金回收量還未出現(xiàn)明顯飆升，因?yàn)槎糁菩鹿谝咔椴扇〉姆怄i措施把黃金回收的供應(yīng)鏈也關(guān)閉了。
但保羅認(rèn)為，隨著各國(guó)逐步放松封鎖措施，黃金回收量可能持續(xù)增長(zhǎng)至2011/2012年的水平，即供應(yīng)每季度增加約100噸(或33噸/月)，甚至有很大的可能會(huì)超過(guò)此前水平，每季度再增加200噸的回收量。
原因是2011/2012年的黃金回收高峰單純只是價(jià)格驅(qū)動(dòng)的，不面臨發(fā)生大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，此次新冠肺炎疫情引發(fā)了經(jīng)濟(jì)困境，且衰退速度比以往都要快，程度更深、影響范圍更廣。經(jīng)濟(jì)困境成為新的催化劑，導(dǎo)致大批持有實(shí)物金的人將黃金送去回收。
保羅認(rèn)為，黃金的實(shí)用用途和投資/投機(jī)之間的比例為2:1，可見(jiàn)黃金回收的規(guī)模很大，可以蓋過(guò)需求的飆升； 另外，回收再利用是可持續(xù)的，因此或?qū)⒂行б种平饍r(jià)進(jìn)一步上漲。
而且，除供應(yīng)之外，需求方面也有兩大不利因素。各國(guó)的封鎖措施導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯，人們沒(méi)有收入來(lái)源，對(duì)金銀首飾的新購(gòu)買(mǎi)需求會(huì)降低。并且，據(jù)蓋洛普民調(diào)，美國(guó)民眾還是傾向于持有現(xiàn)金以滿(mǎn)足流動(dòng)性需求，不會(huì)大量持有黃金。
總而言之，保羅認(rèn)為，疫情之下黃金需求的飆升，將很快因?yàn)楣?yīng)的大規(guī)模增加而被抑制，短期內(nèi)隨著封鎖解除，黃金回收會(huì)出現(xiàn)明顯增加，中長(zhǎng)期內(nèi)礦山的供應(yīng)也能夠做出相應(yīng)地調(diào)整，因此，金價(jià)或不會(huì)進(jìn)一步上漲。
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