盡管3月份黃金表現(xiàn)平平，但現(xiàn)貨金仍將繼續(xù)上行，符合衰退期間作為避險資產(chǎn)的預(yù)期。然而，Refinitiv表示，通往更高價格的道路不會是一條筆直的道路。

“隨著不確定性增加和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、央行前所未有的刺激和利率保持在歷史低位和消極區(qū)域，我們相信黃金的避險魅力將會恢復(fù)，我們預(yù)計黃金將在今年晚些時候突破1850美元，”Refinitiv貴金屬分析經(jīng)理Saida Litosh周四(4月16日)表示。

Refinitiv的分析師們補(bǔ)充稱，與許多人可能認(rèn)為的相反，白銀并不總是黃金的杠桿交易，尤其是在經(jīng)濟(jì)衰退期間。

分析師指出，自1969年以來，在過去七次美國經(jīng)濟(jì)衰退中，黃金的平均漲幅約為23%。

然而，從歷史上看，白銀作為工業(yè)金屬在大多數(shù)衰退時期都遭受了損失，總體平均只有1%的漲幅。

Refinitiv全球金屬和鐵礦石業(yè)務(wù)主管Bernd Sischka表示：“有趣的是，白銀的交易方式(與黃金)并不相似，我認(rèn)為它的表現(xiàn)更像是一種賤金屬，價格走勢主要是負(fù)面的。通常情況下，隨著量化寬松政策的實施，金價會上漲，而對很多人來說，白銀是一種杠桿頭寸，但重要的是要記住，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，白銀的表現(xiàn)實際上沒有那么好?！?/p>

分析師們表示，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，美聯(lián)儲出臺了無限量的量化寬松計劃作為回應(yīng)。

Sischka說道：“人們總是說，有了量化寬松，黃金的表現(xiàn)會更好，你只需要持有黃金，其他什么都不需要。這可能行得通，但你也要記住，這些資產(chǎn)的交易并不總是在一條直線上?！?/p>

分析師們表示，在經(jīng)濟(jì)低迷時期，各個市場的資產(chǎn)類別往往呈現(xiàn)出相互的相關(guān)性，這是我們在3月份看到的情況。

他們說，黃金、股票、貨幣和其他大宗商品之間的相關(guān)性趨同，在一定程度上導(dǎo)致了3月份的黃金拋售。

“黃金被描述為一種安全資產(chǎn)，因此黃金崩盤是相當(dāng)違反直覺的，”Sischka說。

此外，他表示，黃金保證金要求“在3月份有所提高，這是市場波動的結(jié)果，這意味著人們接到了追加保證金的通知，不得不平倉?！?/p>

Refinitiv表示，由于資產(chǎn)類別持續(xù)虧損，許多投資基金被迫清算所謂的風(fēng)險平價基金，這些基金持有股票、債券和包括貴金屬在內(nèi)的大宗商品資產(chǎn)。

他們表示，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，股市崩盤，黃金在短期內(nèi)變得脆弱，在這種情況下，可能也會出現(xiàn)類似的套現(xiàn)。

Litosh說：“我們認(rèn)為，在短期內(nèi)，黃金仍然容易遭受進(jìn)一步的損失，特別是如果美國和歐洲部分地區(qū)的情況繼續(xù)惡化，如果股市再次崩盤，這將不可避免地導(dǎo)致黃金清算?！?/p>

交易日趨自動化

黃金交易自動化在2020年增長了2.6%。Refinitiv指出，目前67.7%的交易是由算法生成的。

“在所有的黃金交易中，超過50%的交易都是由算法交易對算法交易進(jìn)行的。只有11%的交易是手動交易員對手動交易員進(jìn)行的?！?/p>

他說，隨著交易自動化變得越來越重要，必須仔細(xì)觀察技術(shù)指標(biāo)，才能確定黃金的走向。

“目前，我們需要突破1789美元才能看到價格的持續(xù)上漲勢頭。同樣下行方面，如果1455美元被打破，那么我們可以預(yù)期將出現(xiàn)下跌動能，”Sischka說。

新冠病毒對采礦的影響

根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，目前全球約有120座礦山受到該病毒的影響，其中95座是貴金屬礦山，黃金是受影響最大的貴金屬。

分析人士說，受影響最嚴(yán)重的國家是南非、加拿大、墨西哥和秘魯，大多數(shù)礦山被暫停。

他們表示，重要的是，現(xiàn)金成本和整體維持成本預(yù)計將上升。

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