當(dāng)前黃金價格已經(jīng)位于七年高點，但是如果歷史可資借鑒，那么它仍有更多上漲空間。隨著尋求避險的投資者蜂擁而入，金價今年已經(jīng)飆升。

對公共衛(wèi)生事件爆發(fā)將削弱全球增長的擔(dān)憂驚擾了市場，再加之人們預(yù)期各地將放松貨幣政策。黃金支持的交易所交易基金(ETF)所持資產(chǎn)處于有史以來最高水平，而基金經(jīng)理們則持有接近紀(jì)錄的看漲押注。

然而，按照歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，黃金在投資組合中所占比例仍然相對較小。當(dāng)投資者評估公共衛(wèi)生風(fēng)險對全球最大一些經(jīng)濟(jì)體的威脅時，值得記住的是，在經(jīng)濟(jì)衰退時期這種金屬的避風(fēng)港品質(zhì)尤為顯著。

黃金仍然有上行空間的四個因素：

1.ETF持有量

在經(jīng)歷了連續(xù)25日的空前流入之后， 彭博跟蹤的ETF持有的黃金總值接近2012年創(chuàng)下的1,440億美元的歷史紀(jì)錄。盡管ETF的黃金持量今年大增，但是在ETF總資產(chǎn)中所占的比例相對較低。

道富的高級多資產(chǎn)策略師Benjamin Jones說，“還有進(jìn)一步需求的空間，尤其是在ETF方面?！?/p>

據(jù)Sprott Inc.的首席執(zhí)行官Peter Grosskopf稱，只有不到10％的投資者持有黃金，平均可能占到投資組合的不到2%。

Grosskopf認(rèn)為，投資者應(yīng)至少將5％的資產(chǎn)投資于黃金，作為一種形式的保險?！巴顿Y者對黃金的參與仍然很少，即使朝這個方向邁出很小的步伐，也有可能將一個相對較小的市場大大推高?！?/p>

2.經(jīng)濟(jì)衰退的威脅

如果公共衛(wèi)生事件發(fā)展成為大流行病，那么黃金將有真正的機(jī)會炫耀其避險屬性。在這種情況下，牛津經(jīng)濟(jì)研究院估計全球經(jīng)濟(jì)將付出1.1萬億美元的代價，美國和歐元區(qū)2020年上半年都將遭受衰退的經(jīng)濟(jì)體。

貝萊德的美國iShares投資策略主管Chris Dhanraj說，隨著公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)再次燃起了人們對衰退的恐懼，值得注意的是，在過去的三次衰退中，黃金已被證明是一種有力度的壓艙石。

3.橫向比較

德意志銀行策略師Michael Hsueh認(rèn)為，黃金價格與一系列其他資產(chǎn)的比較表明，黃金距離價格過高可能還有一段距離。

盡管與銅或石油相比黃金價格相當(dāng)昂貴，但是價格比率仍低于歷史峰值。按今天的美元計算，黃金的名義最高價將約為2700美元。可能“有相當(dāng)一部分投資者正在等候回調(diào)，以便可以買入”。

4.信號不一

黃金的14日相對強弱指數(shù)(RSI)本周短暫升至70以上，這通常表明超買并有望下跌。

但是仔細(xì)觀察一下過去幾年，發(fā)現(xiàn)RSI并不是黃金的可靠指標(biāo)。有幾次甚至在該指數(shù)突破85大關(guān)后，現(xiàn)貨黃金仍繼續(xù)上漲或保持在高水平。

Trading Central的北美研究負(fù)責(zé)人Gary Christie指出，長期前景良好，因為動量和趨勢指標(biāo)仍然看漲。

金價只要維持1635上方，多頭就依舊完整

Pepperstone的研究主管Chris Weston表示，因市場擔(dān)憂全球公共衛(wèi)生事件可能會進(jìn)一步影響供應(yīng)鏈，因此理論上講現(xiàn)貨金將進(jìn)一步走高。

在當(dāng)前環(huán)境下，當(dāng)債券收益率繼續(xù)創(chuàng)下新低時，隱含波動率很高，同時全球央行的寬松預(yù)期也將繼續(xù)對金價走勢構(gòu)成支撐。目前需要關(guān)注的關(guān)鍵水平是1635美元，只要收盤價未跌破這一線則意味著黃金的多頭走勢依舊完整。

韋斯頓補充說，如果突破1660美元足以使黃金達(dá)到1689美元，甚至可能達(dá)到1700美元。

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