周五(2月21日)現(xiàn)貨黃金持續(xù)走高，攀升至七年新高至1635.40美元/盎司。因投資者對(duì)公共衛(wèi)生事件影響經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂提振了避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，并引發(fā)了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前放松貨幣政策的猜測。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表明，放松政策的門檻明顯低于提高利率的門檻。特別是支持鮑威爾“政策制定者不會(huì)容忍通脹持續(xù)低于目標(biāo)”的言論，提振黃金價(jià)格走強(qiáng)。
全球黃金ETF持倉量創(chuàng)歷史新高，機(jī)構(gòu)配置現(xiàn)分歧
世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，全球黃金ETF及類似產(chǎn)品總持倉量達(dá)到2947噸，創(chuàng)歷史新高。時(shí)隔7年，近期COMEX黃金期貨價(jià)格也再次突破1600美元/盎司關(guān)口。
對(duì)于黃金接下來的投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理的看法略有分歧，樂觀者認(rèn)為黃金具備長期戰(zhàn)略配置價(jià)值，謹(jǐn)慎者則認(rèn)為中期趨勢性機(jī)會(huì)尚不明顯。
美國經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)料將收益率曲線控制加入政策工具
美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)質(zhì)疑有關(guān)投資者希望美聯(lián)儲(chǔ)在今年中降息的說法，因?yàn)樗袛嗝绹?jīng)濟(jì)在根本上穩(wěn)健。
雖然聯(lián)邦基金期貨的價(jià)格暗示降息，但克拉里達(dá)表示，此類數(shù)據(jù)受技術(shù)因素影響，指出單獨(dú)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士的調(diào)查顯示，他們并不預(yù)期降息。美國的基本面強(qiáng)勁，這是個(gè)好景象。美聯(lián)儲(chǔ)在密切監(jiān)測公共衛(wèi)生事件，但目前斷定疫情將如何影響美國經(jīng)濟(jì)還為時(shí)尚早。
美聯(lián)儲(chǔ)審查可能會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)觀察家們帶來更多細(xì)節(jié)，但最重要的是，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施靈活的平均通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們已經(jīng)有效采用了靈活的平均通脹目標(biāo)，表明他們希望通脹一段時(shí)間保持在2%以上，以糾正最近的失誤。
靈活的平均通脹目標(biāo)降低了美聯(lián)儲(chǔ)采取新一輪寬松時(shí)的經(jīng)濟(jì)疲弱門檻，美聯(lián)儲(chǔ)料將收益率曲線控制加入政策工具，料保留點(diǎn)陣圖，但會(huì)更多地強(qiáng)調(diào)不確定因素。
美聯(lián)儲(chǔ)的新通脹策略已經(jīng)在影響政策
道明策略師撰寫報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員通過暗示希望讓通脹在一段時(shí)間內(nèi)維持在2%以上來彌補(bǔ)過去低于目標(biāo)的影響，已經(jīng)在政策框架評(píng)估完成之前“事實(shí)上采用了”靈活的平均通脹目標(biāo)。
這使得美聯(lián)儲(chǔ)政策至少在未來一年面臨偏向一面的風(fēng)險(xiǎn)。收緊政策的門檻非常高--核心PCE通脹率可能必須超過2.5%才行--但經(jīng)濟(jì)形勢不必非常疲軟，他們就會(huì)再次放松政策。
央行的評(píng)估，到年中可以得出結(jié)論，將不可避免透露許多新的細(xì)節(jié)，包括可能增加收益率曲線控制和點(diǎn)陣圖的一些調(diào)整。如果陷入衰退時(shí)，就需要進(jìn)行收益率曲線控制。但在未來12個(gè)月這種情形料不會(huì)發(fā)生。
另一方面，平均通脹目標(biāo)已經(jīng)在影響政策。道明銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2020年12月和2021年3月將各降息25個(gè)基點(diǎn)。
美元與黃金相關(guān)系數(shù)轉(zhuǎn)正，顯示美元避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位
由于擔(dān)心公共衛(wèi)生事件損害全球經(jīng)濟(jì)增長，美元指數(shù)維持住2017年以來的最高水平附近，接近100這個(gè)重要心理關(guān)口，美指周四升至9月份以來的最高水平，為9月25日以來最大漲幅。
Shaun Osborne等豐業(yè)銀行策略師周四在一份報(bào)告中表示，美元好像具有了防彈功能，避險(xiǎn)資金流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)偏好上升都使其受益。美國國債收益率全線下跌，10年期國債收益率下降4.1個(gè)基點(diǎn)至1.525%。
美元和黃金之間關(guān)系的轉(zhuǎn)變，證明了美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位正在上升。自2016年以來，這對(duì)資產(chǎn)之間的40天相關(guān)系數(shù)首次轉(zhuǎn)為正值，原因是人們對(duì)衛(wèi)生風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。
傳統(tǒng)上，美元的走強(qiáng)給金價(jià)走勢帶來壓力，但涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)的情緒將黃金價(jià)格推至七年高位，美元指數(shù)則逼近2017年以來的最高水平。
金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間16:37，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1633.79美元/盎司。
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